交銀施羅德去年28隻基金虧25億 貨基利潤說不過去

經濟網北京4月17日訊 （記者 康博） 在去年的市場行情下，誰的貨基規模大誰的盈利就多，這一點已是不爭的事實，而除了天弘基金外，銀行系基金公司絕對是佔盡優勢的一個群體了。就拿去年公募基金管理規模來說，工商銀行旗下的工銀瑞信就一鼓作氣由2015年的第四名上升到2016年的第二名。

但記者注意到，在工農中建交五大國有銀行中，雖然交通銀行旗下的交銀施羅德基金公司去年名次上升了五位，但在總量上，卻和其他四家「同門」差距甚遠。而如果把這五家基金公司去年旗下盈利最多的基金作比較，交銀施羅德旗下的交銀貨幣（A/B份額合計）無論在規模還是在盈利上都和其他幾家不是一個量級，不禁讓人感嘆，怎麼差距怎麼大呢！

交銀貨幣去年利潤僅6億 與「同門」差距大

在去年的各類型基金中，貨幣基金以盈利1204.57億元，成為最賺錢品種，而各基金公司也秉承了這一特點，旗下利潤最高的產品皆為貨幣型基金。但記者發現，作為渠道優勢最為明顯的銀行系基金，在貨幣基金的規模和盈利上卻參差不齊。

為了公平起見，本文選取了五大國有商業銀行作為比較對象，它們分別為：工商銀行、農業銀行、銀行、建設銀行、交通銀行，而對應的基金公司則分為是：工銀瑞信基金、農銀匯理基金、中銀基金、建信基金、交銀施羅德基金。雖然這五家國有銀行的成立時間各不相同，但它們都是綜合性商業銀行，也代表著金融界最雄厚的資本和實力。

從表一中可以看出，工商銀行旗下的工銀瑞信基金公司是當中的「大哥」，無論是規模還是排名均遠遠高於其他幾家，相比之下，今天的主角——交銀施羅德是最差勁的。

數據顯示，截至2016年年底，交銀施羅德的公募管理規模僅為1029.2億元，排名第23位，而2015年，其規模和排名分別為838.87億元、第27位，可以看出雖然其在去年努力發展，名次也上升了4位，但在五大「同門」當中，交銀施羅德還是顯得落後太多。

而具體到基金而言，去年這五家基金公司最賺錢的產品都是貨幣基金，但只有農銀匯理和交銀施羅德旗下的最賺錢基金規模最小，其中農銀匯理旗下的農銀貨幣截至去年底資產規模僅有265.16億元，而交銀施羅德旗下的交銀貨幣有382.86億元。但如果從利潤來看，交銀貨幣反倒不如農銀貨幣了，農銀貨幣去年實現了11.93的利潤，怎麼說也是雙位數，而交銀貨幣卻僅實現了6.16億元的利潤，規模比人家大，利潤比人家小，這對於固定收益類產品來說實在說不過去。

資料顯示，交銀貨幣分為A和B兩類，交銀貨幣A的資產規模為9.91億元，利潤為1640.96萬元；交銀貨幣B的資產規模為372.95億元，利潤為59,980.11萬元。交銀貨幣分A成立於2006年1月20日，交銀貨幣B成立於 2007年6月22日。

相比上述資料來說，二者的基金經理變更則相一致，從2015年10月16日至今為黃瑩潔和連端清共同管理，再早一點的2015年6月1日到2015年10月15日為黃瑩潔一人管理，但從黃瑩潔參與交銀貨幣開始，其任職回報就始終跑不贏同類均值。其任職交銀貨幣A時期的回報為4.82%、任職交銀貨幣B時期的回報為5.29%，而同時期的同類均值為5.34%。

而連端清相對來說稍好些，任職交銀貨幣A時期的回報為3.77%、任職交銀貨幣B時期的回報為4.14%，同時期的同類均值為4.12%。

但不知是否因為交銀施羅德公司的固收類基金經理人才太過稀缺，黃瑩潔目前同時管理著23隻基金（各份額分開計算）、連端清目前同時管理著27隻基金。儘管都是債券、貨幣、理財型基金產品，持倉種類跨界不大，但如此重擔還是令投資者擔憂基金經理的精力能否顧得過來。

黃瑩潔女士從2008年2月至2012年5月任中海基金管理有限公司交易員；2012年加入交銀施羅德基金管理有限公司，曾任中央交易室交易員，自2015年5月27日開始任職基金經理。連端清早前在交通銀行總行金融市場部任職；2011年至2013年任湘財證券研究所研究員；2013年至2015年任中航信託資產管理部投資經理，2015年加入交銀施羅德基金管理有限公司，同年8月4日擔任基金經理職務。

另外，從表三中可以清晰的看出，除了交銀貨幣A/B去年利潤超億元外，該公司其餘盈利的產品，利潤都沒有超過1億元的。而在利潤為負的一方中，虧損超過億元的卻有6隻產品。

旗下基金虧損超25億元 「秒殺」盈利

從單個基金看，交銀穩健配置混合A和交銀先鋒混合的虧損金額雙雙超過了5億元，分別為-57,810.39萬元和-52,600.88萬元，而二者的規模也較為相似，截至去年底分為有20.44億元和18.27億元，在該公司旗下虧損前十的基金中，規模排名在第3和第4位。而規模排在前兩位的是交銀成長混合A、交銀藍籌混合，分別為37.64億元和25.10億元，去年利潤虧損額為-24,578.30萬元、-44,318.11萬元

交銀穩健配置混合A成立於2006年6月14日，交銀先鋒混合成立於2009年4月10日，雖然成立時間相差3年，但成立以來的回報卻差了4倍以上，前者成立以來的凈值回報為357.37%，後者的凈值回報為80.06%。然而「好漢不提當年勇」，不管怎麼說，去年兩隻基金攜手變成了交銀施羅德旗下利潤最差的冠、亞軍。

但讓人疑惑的是，二者的持股風格完全不同，怎會落得同一結果呢？

從交銀穩健配置混合A的去年四季度前十大重倉股看，其中不乏雲南白藥、貴州茅台、東阿阿膠等老牌績優股，另外還有嘉寶集團、上海醫藥、長春高新、醫藥等穩健上漲的股票。四季度里，前十大重倉股只有華海葯業跌幅較大。另外，查看其它各季度的前十大重倉股后，記者明顯感覺到，只有一季度時，持倉股票的下跌數量和跌幅最多，由此可以推斷，其全年利潤虧損的主要原因還是去年年初的市場行情造成的。

但在該基金2016年年報里，基金經理竟然沒有針對虧損原因做任何解釋，只籠統的對市場整體風格做了闡述，針對該基金去年的操作情況，也只介紹道：「我們在2016年初提出「以靜制動、不破不立」的策略，回顧全年行情該策略比較符合市場特徵。但是，2016年市場仍存在明顯的結構性行情，好於我們年初的預期。其中，價值股的表現突出，以藍籌股為代表的企業以高股息率、優秀的成長性已經得到機構投資者認同，這是重要的市場價值取向信號。」單看這段文字，還以為去年該基金實現了盈利，但實際情況是，在去年報告期內份額凈值增長率為-17.92%，同期業績比較基準增長率為-8.57%。

交銀穩健配置混合A的基金經理為唐倩女士，其有13年證券投資管理從業年限。2000年至2004年任申銀萬國證券研究所分析師；2004年至2006年任中銀國際有限公司分析師；2006年至2007年任香港雷曼兄弟證券公司研究員；2007年至2013年於上投摩根基金管理有限公司任研究部總監、基金經理，其中2011年4月28日至2013年7月8日擔任上投摩根成長先鋒股票型證券投資基金基金經理。2013年7月加入交銀施羅德基金管理有限公司，現任權益部副總經理。看來資深的從業經歷，在風格突變的市場面前似乎沒有起到任何作用。

相比之下，交銀先鋒混合就明顯的多了，該基金去年各季度的前十大重倉股都以中小創股票為主，且全年變化不大，恆華科技、易華錄、和晶科技、潯興股份、青島金王等幾乎成為各季度的穩定持倉股票。

雖然該基金也虧損不少，但在年報中，基金經理卻並不避諱解釋造成虧損的原因，其還總結到：「總體來說，2016年，本基金的倉位選擇和行業配置，對投資業績起到了至關重要的作用。本基金2016年未能超越業績比較基準表現，主要是配置了較多創業板成長類股票。」不管結果如何，這種坦蕩倒是值得稱讚。

該基金經理為芮晨，2007年—2009年任深圳尚誠資產管理有限公司研究員、研究副總監，2009年—2013年任國聯安基金管理有限公司行業研究員、投資經理，2013年—2014年任浙商證券資產管理有限公司投資主辦。2015年加入交銀施羅德基金管理有限公司。

表一：五大國有銀行旗下基金公司公募規模

表二：五大國有銀行系基金公司2016年旗下利潤居首基金一覽

表三：交銀施羅德旗下各基金盈虧一覽