藝術品投資「霧裡看花」當富豪投資藝術品

佳士得曾推出的張曉剛作品

2010年《千萬富豪品牌傾向報告》顯示，藝術品投資在富豪的理財投資方向上由第8位上升到第4位，相比其他城市，上海富豪更喜歡投資藝術品。大陸千萬富豪們的收藏喜好依次是手錶和珠寶、古代字畫以及當代藝術品。在收藏途徑方面，近八成的富豪選擇自行購買，其次是通過拍賣行。

考慮到如此需求，國內金融機構對藝術品投資的引導作用日益明顯，藝術品期權、藝術品按揭、藝術品信託投資等與藝術品投資相關的投資產品紛紛上市。目前，國內開展藝術品投資理財項目的中資銀行只有民生、招行和建行三家。

藝術品投資完全是新事物，而對於鑒賞力相對欠缺的大陸富豪們，藝術品投資是「錦上添花」甚至「霧裡看花」，註定了這一另類高端理財產品的「小眾化」特性。在上海帆茂投資管理董事副總經理黃昊傑看來：「這是中高風險的投資品種，只適合那些於藝術品有所了解、且能承受較長投資期限以及資產價格波動的投資人。」

繆斯的衝動

從統計數據和歷史經驗來看，藝術品投資和傳統的股票、債券投資相比風險也不低，也沒有證據表明藝術品投資比傳統領域更容易賺錢。但在歐美髮達國家，藝術品投資的金融產品已經相對成熟。

最著名的案例是英國鐵路養老基金會的業績。上世紀70年代，他們拿出可支配的總流動資金的5%(相當於500萬英鎊)與蘇富比合作，扣除通貨膨脹率因素，最終獲得13.1%的平均年收益率。

20世紀下半葉，國外一些著名銀行開始悄然參與到藝術品投資領域，並且對藝術品投資市場產生了舉足輕重的影響。而其中，一些銀行本身就是「收藏家」。如瑞士銀行長期在世界各地搜羅著他們認為最好的藝術品，進行收藏與交易，為此還出版了一本名為《移動的地平線——瑞銀集團藝術珍藏：1960年代至今》的畫冊。此外，花旗銀行和JP摩根也很早就開始建立屬於他們自己的收藏。

就國際上藝術品投資基金來說，比較著名的有：英國藝術基金(預期年平均收益率10%~15%)、美國藝術基金、瑞士銀行下屬的基金(預期年平均收益率12%~15%)和美國的格雷厄姆基金(預期收益率為10年獲得400%)等。據說，有些藝術基金用50%的資金收購藝術品，而把另外的50%用來提升這些藝術品的知名度和美譽度——類似於我們今天在藝術品市場所見的「坐莊」。

三「行」演義 進入的外資銀行，目前還沒有面向內地客戶的藝術品投資產品。而中資銀行在這方面也是剛剛起步。

第一家推出藝術品投資產品的中資銀行是民生銀行。2007年6月18日，民生銀行推出「非凡理財——藝術品投資計劃」1號產品，投資起限為50萬，投資期限為2年。作為國內第一隻銀行系藝術品基金，公開發行一個月後，於當年7月18日進入封閉期。這款投資計劃將目標鎖定在書畫上，其中投資性購藏近現代水墨作品10件、當代油畫作品6件。在2009年7月產品正常到期時，兩年絕對收益25.5%，年化收益率達到12.75%，高於普通的理財產品。

民生銀行趁熱打鐵。2010年1月，民生向其私人銀行客戶推出了「非凡資產管理——藝術品投資計劃2號」，銷售一空，提前近一周結束募集。此款藝術品投資計劃分為優先順序和劣后級，前者專門面向私人銀行客戶銷售，起點金額50萬元，理財期限3年。募集資金將按一定比例標準投資於近現代書畫、當代藝術品和少量的古代書畫作品。

據悉，民生銀行之前主要投資當代藝術品，是因為作者往往還在世，出現贗品的幾率相對較低。而鑒於去年古代書畫市場火熱，4幅古代書畫均創造「億元」神話，因此2010年民生開始增加古代書畫作品的投資也不足為奇了。

鑒於民生銀行「吃螃蟹」的成功，招商銀行和建設銀行也於2009年6月相繼推出類似產品。招商銀行是私人銀行客戶門檻最高的中資銀行，個人金融資產必須達到1000萬元人民幣以上才行。目前招行私人銀行客戶達到11400多人，在《歐洲貨幣》「最佳私人銀行與財富管理」年度評選中連續兩年蟬聯「區最佳私人銀行」大獎。

2009年6月9日，招行啟動了「私人銀行藝術鑒賞計劃」，本質上並非理財產品。投資者可以從招行推薦的藝術品中任意選擇其喜愛的作品，存入相當於該藝術品現價的保證金，即可擁有該藝術品的鑒賞權益，期限為1年。在1年之內，如果選定的藝術品升值，投資者可隨時以原約定價格購入該藝術品。如果不滿意，投資者也可退還藝術品，只需支付2%的鑒賞費就可拿回保證金。

「在拍賣會上，我們的客戶看的多，下槌的少。」招商銀行總行私人銀行部常務副總經理王菁說，「他們往往不知道這件拍品是否值得買下來。畢竟內地客戶錢很多，但真正懂藝術品又敢於投資的並不多。」因此，招行推出了「私人銀行藝術鑒賞計劃」，「除了多提供一種投資方法外，也希望他們真正喜歡收藏藝術品，在獲得物質財富的同時達到精神愉悅。」

相比民生銀行和招行，去年6月18日建設銀行推出「國投信託·盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信託計劃」就保守得多，被人批評為「假藝術之名，行融資之實」。

該計劃的運作模式是，首先由投資顧問保利文化藝術有限公司選定一批藏家手中的當代著名畫家作品作為投資標的，並對藝術品的市場價值進行評估，然後在評估價格的基礎上打折來確定募集資金規模，信託期限為18個月。據悉只有44人購買，募集資金規模4650萬元，主要用於購買數名著名畫家知名畫作的收益權，投資者能享受到7%的預期年收益。藏家可以根據約定對這批藝術品進行回購，並向投資者支付相當於當初定價7%的費用。有信託業內人士表示，這款產品的技術含量不高，實質是一款融資產品。

任重道遠

據統計，高收入階層中有超過20%的人群有收藏藝術品的習慣。其中收藏品價值大約平均相當於其全部資產的5%。這意味著整個高收入階層大約可以支付超過其財產1%的部分投入到藝術品收藏。

但一位曾參與過2000萬元藝術品投資基金運作的詹先生也表示，銀行推出藝術品理財產品，不排除是一批畫家為了尋找生存出路而找到銀行的可能性。「很多東西看起來很美，但做起來很吃力。因為現當代藝術家， 95%靠的是炒作，市場認可不到5%，和古代畫家正好相反。但對於古典畫家，由於一些富豪藝術文化水平低，又容易被蒙。」詹先生說。

藝術品市場的不確定性也讓銀行的相關投資理財計劃難以受寵。投資藝術品本身風險很高，流動性較差，還需要考慮存放、運輸、安全等問題。目前，國內還沒有一家保險公司願意承擔藝術品保險業務，因為保險公司對藝術品的價值認定、真偽鑒定也缺乏專業研究，為藝術品投保同樣需要時間。