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農銀匯理基金:成長股投資價值得以凸顯

農銀匯理基金:成長股投資價值得以凸顯

最近兩個月,尤其是5月份, 對於擅長成長風格的投資者非常難受,今年的市場延續去年年底趨勢,市場風格兩極分化,大市值公司表現全面優於小市值公司,相比2012年至2015年市場追求小而美的風格完全迥異,市場結結實實給我們上了一課:風水輪流轉,趨勢沒有那麼容易結束,也沒有那麼容易逆轉。

不過,從近期的市場環境來看,我們認為,前期壓制市場尤其是成長股的因素得到改善,市場這種「二八」甚至「一九」的兩極分化情況會有所改善。

拉開長一點時間,很多成長股在這個位置肯定是有配置價值的,我們始終相信成長股的投資價值。從醫藥行業來看,今年表現好的股票都是大市值公司,化葯A公司業績在20%左右的增長,對應2017年市盈率給到40倍以上,中藥B公司15%左右的增長,估值給到接近30倍,而其他很多成長股的估值已經在25~30倍,業績可以做到30%以上增長;同一細分領域的公司,比如大市值C公司今年15%左右增長,估值18倍,而D公司今年有80%左右增長,2017年估值22倍左右,明年40%的增長將對應14~15倍的市盈率。通過這些對比,我們發現,成長股的性價比依然很高,市值終究會回歸到公司的本身價值。

(作者系農銀匯理醫療保健基金經理)

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