中國非「匯率操縱國」：貿易戰開打不會有贏家

管窺天下

像中美這樣世界第一第二的、在經濟上尚有互補的大國，一旦貿易戰開打，是不會有真正的贏家的。

意料之中，川普「食言」了。據美國《華爾街日報》12日報道，美國總統川普在當天接受採訪時表示，美國政府不會在本周即將發布的《國際經濟和匯率政策報告》中將列為「匯率操縱國」。

而在幾個月前，這位商人總統在競選時曾聲稱，有意壓低人民幣匯率，以增加對包括美國在內的其他國家的出口。並在就任之前承諾，將要啟動一個「美國優先」的議程，把更多製造業崗位從等勞動力成本較低的國家，重新吸引回美國。

不過，說起來是一回事，做起來又是另一回事兒了。對匯率的多番表態歸根到底還是基於中美貿易的考量。針對川普表示不會將列為匯率操控國，海關總署新聞發言人黃頌平昨日回應稱，中美經貿關係本質是互利共贏的，雙方通過增加溝通、交流，有利於推動中美雙向貿易和投資健康發展。

中美貿易問題糾葛已久，即便是此前多次揚言要將列為「匯率操縱國」的川普，也出現此番「食言」。那麼，中美貿易戰又真會發生嗎？

事實上，自中美兩國1972年恢復貿易關係，美國在的直接投資很廣泛，涉及製造業、大型酒店項目、連鎖餐廳和石油化工。美國公司與企業達成協議的合資公司、外商獨資企業總有2萬多家，約有一百多家美國跨國公司投資，累計投資額為480億美元。

美國貿易代表辦公室的數據顯示，2015年向美國出口了約4820億美元的貨物，其中技術行業可能最依賴，無論是製造特定部件還是整個產品，美國四分之三的手機和93%的平板電腦或筆記本，全部來自於，超過任何出口到美國的其他國家。

另外，美國商務部2月公布的數據顯示，2016年美國全年貿易逆差達到5035億美元，創下2012年以來年度逆差新高，其中，美國對華逆差高達3470億美元，佔到赤字總量的69%左右。不過，儘管赤字數字看上去巨大，但在出口美國的商品中，其實有極大的比例來自中美合資企業，甚至美國獨資企業，也就是說，要是仔細分類計算的話，中美貿易赤字並沒有那麼大。

而且，在過去15年中，一直是蘋果和微軟等大型多元化技術公司的製造中心，專門從事硬體和軟體製造。人以他們對細節和技術的精細度，而聞名於製造高品質商品行業。但是對製造的商品徵收增值稅，將推動跨國公司重新評估他們在是否有意義，或者是否應該縮減業務？其實答案很明顯，這對中美兩國來說，是兩敗俱傷。

當然，川普或許有權力破壞既定的貿易規則。但一個巨大的全面關稅將貫穿供應鏈，不僅傷害製造業和美國消費者，而且將面對世貿組織監管的全球貿易規則制度。

正所謂，「沒有好戰爭，也沒有壞和平」，特別像中美這樣世界第一第二的、在經濟上尚有互補的大國，一旦貿易戰開打，是不會有真正的贏家的。有鑒於此，川普將大概率選擇不打破世界貿易體系，而是決定將接納在此體系中。此次的「並未操縱匯率」或是一個印證。

□陳思進（資深金融風險管理顧問）