羊吃草的IPO理論仍存弊端 但願股市反彈的目的不是發新股

股市出現難得的反彈，但是新股發行速度又悄悄開始加快，有投資者擔心，如果新股恢復高速發行，A股市場難得的反彈走勢將有夭折的風險。本欄認為，現在的管理層對於新股發行速度已經拿捏到了出神入化的水平，一旦A股市場有走弱的風險，新股發行速度將會立即放緩。

A股的慢牛走勢不得不令人欽佩，只要股指高歌猛進，先不用管投資者在這個指數上漲的過程中是否能夠賺到錢，反正指數肯定是漲了，那麼新股發行就會保持一個相對高速的發行規模，一般為每周10家新股，平均每天2家，這樣的新股發行速度應該是管理層希望保持下去的。但是股市的走勢卻並不能夠永遠支持每周10家的發行速度，於是股市經常會出現盤中跳水，甚至出現令投資者絕望的技術圖形。這時候，管理層將會第一時間放緩新股發行速度，以減少市場承受的壓力。

與此同時，管理層為了能夠讓新股發行數量大幅提升，必然會限制單一上市公司的招股規模，投資者已經很久沒有見到超級大盤股的發行，現在發行上市的新股，大多都是小盤低價股，即管理層一方面限制新股的發行數量，同時也限制新股發行價格，其目的就是為了能夠讓股市不會因為承接新股而傷了元氣，用數學上的羊吃草問題解釋，就是必須讓草生長的速度不慢於羊吃草的速度，否則將會出現草被吃光的可能。但是，這樣的羊吃草發新股，也存在著巨大的弊端，那就是未來大股東及公司高管減持的問題，它們雖然在新股發行時沒有對二級市場構成壓力，但是一旦它們未來解禁了持股，那拋售的決心和速度令整個市場驚詫。雖然管理層對於大股東減持股票的數量也加以了限制，但平心而論，於法於理，人家減持股票都沒辦法拒絕，雖然它們減持的速度可以適當加以限制，但即使是管理層要求的每3個月1%的減持比例，隨著解禁數量不斷提升，也將會令二級市場難以承受。

現在的問題是，現在股市的慢牛走勢，究竟是投資者對於上市公司投資價值的認可，還是僅僅是為了維護一個短期的新股發行環境，新股發行速度和股市走勢的高度關聯，不禁讓人感到藝術的美，本欄真的希望，股市的牛市是因為其投資價值對投資者構成了巨大的吸引力，而不是大資金為了讓股市能夠順利發行新股而做出的刻意呵護。

如果拋開慢牛成因不管，那麼本欄衷心希望新股發行價格能夠進一步下降，讓二級市場投資者能夠獲得更多的獲利空間，只有普通投資者錢袋鼓鼓的，才能讓二級市場具有承接更多新股發行的能力。