A股來到了歷史的轉折點：這是最好的時代，也是最壞的時代！

周五的定增新政今天市場給出了回應（圖1、2）：1）市值最小的10個公司逆勢大跌，2）銀行、白酒、汽車、家電、零售、公路、航運等傳統低估值穩增長藍籌漲幅居前，而TMT、高送轉、軍工等行業跌幅居前。

其實風格切換並不是今天才明確的，其實早就開始了，看看上頭對IPO的態度，看看創業板和滬深300過去1年的走勢，只是現在越來越多的人認識到了這個問題，而周五的新政更是加速了這一趨勢。

過去小盤股不斷強勢的邏輯：高成長股特別是TMT行業的高成長高估值的邏輯是圈錢玩併購特別是跨界併購，然後並表拉低整體估值，繼續炒作高位圈更多的錢，併購更多的企業，更多的並表更多的利潤……殼股、題材股等妖股炒作的邏輯：一是依靠大量定增輸血完成重組或題材炒作，二是受益於IPO管制帶來的牌照價值，三是貨幣寬鬆下IPO供應不足，市場有足夠多的存量資金參與毫無基本面支撐的擊鼓傳花式的炒作。

而現在A股那些以前特有的邏輯正在被顛覆：IPO制度和再融資制度已經改革，下一步就是證券法17年完成修法，懲罰制度和退市制度加速完善，劣幣驅逐良幣的行為將被扭轉，那些胡作非為亂割韭菜的上市公司必然會受到懲罰，那些亂炒垃圾股的散戶將被狠狠市場教訓（垃圾股退市、殼股票大跌、妖股現行、庄股崩盤）。再接下來，隨著滬港通深港通穩定運行后可能進一步開放限制，倫港通也提上日程，資本市場開始慢慢接軌國際，A股加入MSCI指數，放開資本自由流動，開放T+0、漲跌停、做空等都不是遙不可及的。

所以，藍籌股越來越強，南下資金越來越多並不是偶然的，是市場有效性體現的必然。A股將會和全球估值體系接軌，A股會必然的走向港股化，垃圾股變成仙股或退市，平庸無增長的公司估值很低，優秀的好公司才能享受稍微偏高的估值和持續上漲，各種A股現在特有的神邏輯可能會成為歷史：高送轉、炒地圖、減持=利好、永不退市、殼價值……再也沒有人會為簡單粗暴毫無邏輯的上漲理由買單了（題材炒作任何國家都有，但都也是有邏輯的，而不是A股這種拆股大漲，利空當利好，歐巴馬連任澳柯瑪漲停這種侮辱智商的邏輯）。

我2015年時對A股的各種預言正在緩慢的逐一的實現（雖然我總是預判過早）。A股的投資邏輯和生態構成正在被顛覆，A股已經處在了歷史大變革的時點上，雖然未來可能還有反覆，但大趨勢和方向已經確定了，任何逆趨勢的反覆都是滾滾時代大洪流中的一朵小浪花。如果未來A股真的完成了歷史性的轉折，如果還能疊加經濟出清債務重建的完成，那麼資本市場的長牛新時代就會開啟。不過，對於當下的A股投資者來說，可能是最好的時代，也可能是最糟糕的時代。但彼之毒藥，吾之蜜糖，我真的非常期待A股新時代的到來，因為我深信我的「三好」投資準則能在任何市場長久的活下去。

當然，雖然我長期看多A股，但就短期看，A股的藍籌股沒有估值上的優勢，也沒有繼續大漲的空間，樂觀情況下是17年指數震蕩，個股陰跌，悲觀的話：春季躁動的經濟復甦很快會被證偽，天量地方和企業債務壓頂，投資驅動模式的盡頭，房地產的頂點，貨幣政策的巨變，信用坍塌和信貸/貨幣消失的大通縮，全球利率抬升資產泡沫破裂的大洪水等等，一切都在前方等待。目前我雖然仍更看好低估的港股，但也不建議重倉。

圖3為15年我對A股重大轉折的判斷，圖4為16年寫的A股劣幣驅逐良幣的現狀，大家感受一下吧。