進擊的錳硅！

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3月下旬以來，期貨次新品種錳硅、硅鐵期貨「風頭十足」，不僅成交、持倉顯著放大，價格也上演了先抑后揚的跌宕劇情。

今日辦公室里，大家都在討論錳硅近期的暴漲行情，僅僅7個交易日，錳硅主力合約已經反彈上漲了接近20%，而從量上看，錳硅主力合約近期增倉的幅度也相對較大。看著大家討論的如火如荼，小編就想問一句，錳硅究竟是什麼？文 | 交易之家編輯 | 對沖研投 轉載請註明出處

其實從去年二季度以來，鐵合金商品市場就演繹了一輪接一輪的「過山車」行情。尤其進入到2017年，鐵合金價格有所起伏，受到業界關注。

在這樣的現實狀況下，鐵合金價格是否能穩住？未來走勢又會是什麼樣的狀態？企業如何運用期貨工具防範風險？

帶著這些問題，鄭州商品交易所組織了鐵合金期貨錳礦、交割庫調研及分析師培訓活動，就硅錳現貨、期貨市場現狀，行情未來發展趨勢，如何利用鐵合金期貨服務實體經濟，以及鐵合金期貨現行規則制度等問題做了詳細探討說明。

以下為交易之家小編對本次會議發言中嘉賓的精彩觀點匯總如下，帶你了解真實的鐵合金世界：

1. 李永慶（雲南文山斗南錳業股份有限公司董事長）

隨著經濟趨穩向好和供給側結構性改革的深化，合金產業幾乎不可能再回到前些年的低點。但由於下游產業還沒有做好與合金廠商公平交易的市場化準備，他們為降低自身營運成本，也不太可能放任合金產品價格就此高歌猛進、攻城略地。

因此，在明年上半年以前，鐵合金產品仍舊會以寬幅震蕩為價格走勢的主旋律。

他對比了國內鐵合金產量和粗鋼產量的統計數據，以2016年為例，國內粗鋼產量8.08億噸，按噸鋼需求鐵合金35公斤計算，國內需求約為2829萬噸，同期鐵合金累計產量達3559萬噸，有將近730餘萬噸的過剩產量。

同時他還對港口錳礦庫存與錳礦進口量以及鋼廠盈利狀況進行統計，並最終通過「粗鋼-鐵合金-硅錳」產量關聯性分析得出結論：

推動本輪鐵合金價格整體上揚應屬資金推動、成本支撐、開工不足、政策趨嚴及經濟預期向好等綜合因素相互作用的結果，並非完全由於行業基本面發生重大轉變而導致的趨勢性反轉。對於鐵合金企業而言，建立公平市場交易，防範企業風險最好的辦法就是用好期貨交易這個工具。

2. 劉黎明（寧夏天津冶金有限公司銷售中心主任）

2005年之前硅鐵行業主要以12500KVA以下的礦熱爐為主，主要分佈在青海、甘肅、寧夏、內蒙地區，其中寧夏和內蒙地區產能相對較大，貴州、四川也有一些小爐運行。到2014年開始隨著硅鐵產能的迅速擴張，產能嚴重過剩凸顯，硅鐵行業的洗牌悄然開始，而重點被洗牌的寧夏硅鐵企業則因高電價，喪失了生存能力，80%的企業和產能已經基本喪失了繼續參與市場競爭的能力，個人認為到目前硅鐵行業的洗牌已基本到了尾聲。

目前硅鐵年產能約657萬噸，較2015年減少12萬噸左右，主要是部分產能轉產為金屬硅、硅錳、高硅、多元複合合金等。產能主要集中在內蒙、寧夏、青海、陝西神府四個地區。據不完全統計和個人的一些行業數據判斷目前的各地區實際月產量情況：內蒙地區15萬噸左右；青海地區5萬噸左右；陝西神府地區4.5萬噸左右；寧夏地區4萬噸左右；甘肅地區2萬噸。

由此來看，目前硅鐵行業的實際產量屬於適度過剩，供需狀況基本平衡。

3. 邱波（浩瑞礦產市場部總監）

2016年錳行業表現是近五年來唯一有利潤增長的一年，而且是有現金流的利潤。2016年錳礦供需關係始終保持緊平衡，上半年錳礦供應短缺，推高錳礦的現貨和期貨價格，下半年合金價格上漲拉動了錳礦價格超預期攀升，具體表現有以下幾個特點：

1、錳礦的進口數量保持增長，錳礦供應能力逐漸提高；

2、七大錳礦主要供應商供應量佔比為70%；

3、南非錳礦及非主流錳礦進口之和超60%；

4、2016年進口錳礦價格超預期上漲；

5、鋼廠需求增加，刺激錳鐵企業開工率提高，產能釋放；

6、鋼招價格反映市場上漲趨勢，鋼廠定價能力下降；

7、錳合金進口數量增加，貿易活躍。

2016年錳礦和錳合金市場變化遵循著「市場持續低迷-價格跌破礦山成本-主礦區停減產-現貨庫存下降-有備者掌握主動權」的內在邏輯，由此可以看到，2016年錳礦與錳合金價格回歸具有必然性。也因此可以進而對2017年錳礦及合金市場做出以下幾點展望：

1、宏觀經濟形勢繼續利好但不宜過分樂觀；

2、鋼鐵工業景氣指數總體看好但錳市場能否迎來利好關鍵看下半年；

3、錳礦的供應能力繼續提高，2017年錳礦資源充足進口量將繼續保持高位。

2016年鋼材價格上漲超預期，主要動力來自於需求端主導的供不應求，核心邏輯是「供給的邊際增長小於需求的邊際增長」。

而2017年鋼材價格能夠維持偏強走勢的邏輯，動力將轉變為供給端主導的供需緊平衡，即「供給邊際變動大體同步需求邊際變動」。

對於2017年鋼鐵行業邏輯預判，陳靖夫認為，金融風險管控力度加強，貨幣政策取向中性偏緊；財政政策繼續發力，基建托底不變；內需強度有望持平，出口強度總體下降，但產業鏈各環節補庫需求將彌補部分需求缺口，綜合預計需求端大致持平或略降；

去產能深化，理論上供給降幅有可能階段性超過需求降幅。

他對近期鋼市及硅錳硅鐵合金需求作出如下幾點分析：

1、穩定價格擺在首要位置，行政衝擊產出的力度和節奏放緩，已從數據上得到驗證。

2、近期價格回歸，並非需求不好，主要是供應端超乎預期，預期的產出缺口並沒有發生。

3、在利潤可以維持的情況下，全年實際產出同比去年可能並不會差很多，即最理想的狀態是：產出減少部分正好等於出口減少的部分扣除合意庫存增加的部分。

4、據此推測硅錳推鐵合金需求，同比去年變化不會超過1%。

5、在整個黑色產業鏈期貨操作中，由於價格管控意圖非常明顯，加上供需基本面大體平衡，後期價格漲跌空間都有限，因此按震蕩思路或者套利操作會更加安全。