金管局：港元與人民幣掛鉤須符4大條件 港離岸人民幣業務商機大

FX168財經報社(香港)訊 今年7月1日是香港回歸20周年的大日子，香港金融管理局總裁陳德霖最新回顧了這20年香港的金融發展，指出目前香港是實施港元與美元掛鉤的聯繫匯率，近年經常有不少聲音提出把港元改與人民幣掛鉤，陳德霖直言考慮把港元改為與人民幣掛鉤時，需要符合4大條件，但重申目前無須及無意改變聯繫匯率。

(金管局總裁陳德霖 來源：FX168財經網)

陳德霖表示，考慮選擇把人民幣作為與港元的掛鉤的貨幣，必須符合4個先決條件，包括可完全自由兌換、內地資本帳完全開放、金融市場有足夠深度與廣度，讓香港外匯基金能持有資產以支持港元貨幣基礎，以及中港經濟體系的經濟周期同步，指出內地和香港的經濟雖然已經日漸融合，但從該4大先決條件看來，單論首2項條件，認為目前人民幣還沒具備與港元掛鉤的條件；由於香港是細小而開放的經濟體系，也是國際金融及貿易中心，因此目前維持港元兌美元匯率穩定，是最適當的安排，金管局無須也無意改變目前行之有效的制度。

陳德霖表示，香港自從1983年實施聯匯制度以來，至今已超過30年，香港回歸20年來雖然經歷了1997年及2008年的2大金融危機，但港元依然保持穩定，指出聯繫匯率不只是港元跟美元釘在固定匯率，背後是具發鈔及具美元支持的機制，對穩定市民信心發揮了很大作用。

陳德霖表示，香港經歷過1997亞洲金融危機及2008年全球金融海嘯之後，香港金融體系的根基變得深厚，有利香港的金融發展，包括去年銀行業總資產比2008年大增1倍，達到20.6萬億港元，而金管局也因應市場發展推出了不同的措施，以加強銀行體系的穩定性及防震能力，包括取消利率協議、實施巴塞爾三新資本要求，以及對首期或房貸借款人的收入有比較高的要求，包括推出了8輪收緊按揭逆周期措施，使得目前香港的平均按揭成數，已由2009年9月的64%下降至51%；平均供款與入息比率則由2010年8月的41%，回落至今年4月的34%，認為即使香港樓市周期再次逆轉，仍然可以維持銀行體系穩定，但強調金融風險有時並非源自內部，很多時候會受外部影響，例如國際金融市場波動，甚至地緣政治突發事件，充滿變數，關鍵在於自身的金融體系是否穩妥和準備充足，可應對危機。

陳德霖回想1997年亞洲金融危機時指出，當時很多地方對金融穩定的認識不夠，面對大量資金流進時的警覺性不足，尤其銀行體系，那時銀行貸款過高，沒意識去降低風險，造成資產泡沫，而且風險管理亦欠妥善，結果金融危機造成很大破壞力和後遺症，如香港實質本地生產總值由1997年第三季開始連跌5季，累計下跌了8.8個百分點、房價由1997年10月高位至2003年7月大跌66%、連續68個月通縮期、失業率高達8.5%，以及特定分類貸款比率高峰達10.6%等，指出當時港府透過盈富基金擊退國際狙擊炒家並且於1999年退市，目前外匯基金5000多億港元的累計盈餘之中，有2000多億港元便是由盈富基金上市累積而來，使得外匯基金的規模更大、抵禦能力更強；由於深明金融穩定對金融發展之重要，因此金管局將續以維持金融穩定為首要任務。

另外，陳德霖認為，目前內地的資本帳管制還沒有完全開放，而香港則是一個高度開放的市場，因此目前兩者並非直接競爭關係，但他也不認為當內地資本帳全面開放后，香港會失去競爭優勢，反而在這個開放進程之中，香港的金融中介角色愈重要，因為目前內年地經濟增長大約6.5%，以一個12萬億美元經濟體能保持以這樣高速發展，其金融融通的需求非常巨大。

此外，當內地金融體系完全對外開放之後，上海、深圳及北京對於國際業務的競爭力固然很高，但香港也一定會多做內地顧客的生意，因此可以各取所需，到底金融業不是零和遊戲，認為香港雖然不可能是唯一的接點，但不可能沒有接點，正如美國的情況，不是全靠紐約對外接點，波士頓、芝加哥、洛杉磯都有具規模和成功的金融業務，國際金融中心強調國際成分，香港的金融市場在國際市場多年，這方面有優勢，只要不自滿，並且繼續提升軟實力，包括優化專業能力架構及培育金融科技人才等，則香港前景仍然大有可為。

陳德霖強調，香港在過去數十年，甚至過百年的策略定位，也是「背靠內地、面向全球」，認為香港地小人多，最有利的策略就是利用內地作發展的腹地。事實上，過去10多年 在人民幣國際化的進程之中，香港發揮獨特的中介人作用，目前已成為全球最大的離岸人民幣中心，而且香港一向是內地引進外資的首選跳板，的外資直接投資(FDI)之中，香港所佔比重經常有5至6成；內地對外直接投資(ODI)去年有大約1700億美元，其中大約一半是來到香港，當中大部分透過香港往海外投資。

對於近年香港和其他地區的離岸人民幣資金池規模、受到市場波動等因素影響而略見縮減，陳德霖指出目前香港仍是全球最大的人民幣資金池，而內地資本帳開放是一個長期進程，在此前提下，香港離岸人民幣業務前途無限。此外，近數年中港在資本互聯互通方面有很多新發展，包括滬港通、深港通及債券通等。

校對：TIER