太陽能光伏發電行業研究報告

朝陽行業創新發展 政策拉動供需兩旺

上中下游價值各異 扶貧機會風險均半

(三)

八、行業價值鏈分析

光伏發電產業鏈主要包括硅料、矽片、電池片、電池組件、應用系統(光伏電站、服務、檢測等)5 個環節。上游為硅料、矽片環節;中游為電池片、電池組件環節;下游為應用系統環節。

2011 年之前，整個光伏產業鏈的利潤主要集中在上游的多晶硅生產環節，上游企業的盈利能力明顯優於下游。光伏電站業務目前的回報相對較高，相對矽片製造不到10%的毛利潤率，光伏電站的投資回報率可達8-10%。但2012 年以來，多晶硅價格快速下跌后，多晶硅增加值逐步減少，太陽能電池片增加值則大幅提高。而2013 年下半年以來，隨著光伏電站的建設迎來熱潮，光伏行業明顯回暖，上游產業鏈也正在走出「冰封期」，開始出現量價回升的復甦景象。

當前在整個產業鏈中，光伏電站的開發環節內部收益率可以達到8%~10%，遠高於上游的光伏製造業，但參考國外經驗，從長期來看，光伏電站是長期穩定、低回報的產品。

九、行業與經濟周期的關係

由於光伏產業鏈的下游光伏發電市場繁榮程度直接影響整個太陽能光伏行業的興衰，而在國家各項支持政策穩定的情況下，太陽能光伏發電市場規模、上網價格均有穩定的預期和保障，因此太陽能光伏發電行業沒有明顯的周期性。

十、行業所處生命周期

從長遠來看，光伏行業屬於新興行業，目前正處於成長期。

光伏產業的幼稚期：2005年以前。在此期間，光伏產業的相關技術不夠完善，度電成本也比較高，促進光伏產業發展的驅動力主要來自政策的補貼扶持。

光伏產業的成長期：2005-2020年是一般成長期，2020年以後是高速成長期。隨著產業資本瞄準補貼和優惠政策，開始涉足光伏投資，政府不再盲目加大補貼，而是通過調整補貼維持企業的一定利潤水平，雖然這一階段的度電成本有所下降，但還沒有達到與火電相當的水平，盈利仍主要源自於政府補貼。突破成長瓶頸的關鍵在於技術創新，等到技術的發展可以使光伏的度電成本與火電相當時，則進入了光伏發展的高速成長期。這一階段，行業將由產業資本主導，發電技術和儲能技術會逐步成熟，分散式電站將大力普及，並進入后電站時代，能源互聯網和能源金融將蓬勃發展。

十一、行業景氣度分析

2015年底指標與「十三五」太陽能光伏發電主要指標對比如下：

從光伏發電的需求端來看，根據《太陽能利用「十三五」規劃徵求意見稿》，預計到2020年光伏累計裝機規模有望達到150GW，較原有目標增長50%。2016-2020年間新增光伏裝機規模有望增長至107GW，年均光伏裝機規模在21GW左右。光伏企業面臨廣闊的市場空間。另外，從海外市場未來光伏裝機需求來看，日本、美國等市場裝機需求依然旺盛，同時以印度、南非為代表的新興經濟體對於光伏發電項目的投入和裝機規劃逐年上升，未來有望成為促進全球光伏裝機規模持續增長的主要動力。

從供應端和產業政策來看，推行《光伏製造行業規範條件》和「領跑者」光伏發展計劃，這將抬高行業門檻，使部分中低端產品經營/服務企業逐步退出市場。

從度電上網價格來看，儘管度電補貼有走低趨勢，但是行業運營成本也在降低，目前對整體利潤影響不大。

因此，預計光伏發電行業的景氣度將持續向好。

十二、行業發展存在的問題

(一)融資難、融資貴嚴重製約光伏製造企業轉型升級

(二)「領跑者」計劃將引領國內光伏市場發展

據光伏行業協會統計，目前達到「領跑者」計劃要求的產品產能較低，遠未能滿足市場需求，亟待加速對生產設備進行升級或新技術產業化，提升先進生產線產能和提高產品質量。

(三)光伏補貼不能及時發放成為制約市場發展的瓶頸

(四)光伏電站用地政策不合理、稅賦不規範加大企業負擔

(五)電網通道建設滯后、限電形勢嚴峻影響光伏電站建設

十三、光伏發電扶貧分析

(一)現行扶貧政策詳述

1、扶貧模式

在光伏資源評估基礎上，將進一步識別扶貧對象、摸清貧困人口具體情況、建立光伏扶貧人口信息管理系統，最終因地制宜確定光伏扶貧模式。

根據電站性質，光伏扶貧可分為戶用光伏發電扶貧、光伏大棚扶貧、村級光伏電站扶貧、光伏地面電站扶貧4種模式。

戶用光伏發電扶貧：利用貧困戶屋頂或院落空地建設的3至5千瓦的發電系統，產權和收益均歸貧困戶所有。

光伏大棚扶貧：利用農業大棚等現代農業設施現有支架建設的光伏電站，產權歸投資企業和貧困戶共有。

村級光伏電站扶貧：以村集體為建設主體，利用村集體的土地建設100至300千瓦的小型電站，產權歸村集體所有，收益由村集體、貧困戶按比例分配，其中貧困戶的收益佔比在60%以上。

光伏地面電站扶貧：利用荒山荒坡建設10兆瓦以上的大型地面光伏電站，產權歸投資企業所有，之後企業捐贈一部分股權，由當地政府將這部分股權收益分配給貧困戶。

2、扶貧目標

在2020年之前，重點在16個省的471個縣的約3.5萬個建檔立卡貧困村，保障200萬建檔立卡無勞動力貧困戶每年每戶增收3000元以上。

3、建設規模

採用村級光伏電站(含戶用)方式，每位扶貧對象的對應項目規模標準為5千瓦;採取集中式光伏電站方式，每位扶貧對象的對應項目規模標準為25千瓦。

照此計算，在十三五時期，地面扶貧項目總規模為10GW左右，分散式光伏扶貧規模也將達到5GW。

4、資金來源

村級電站貸款部分可由到省扶貧資金給予貼息;集中式電站由地方政府指定的投融資主體與商業化投資企業共同籌措資本金，其餘資金由國家開發銀行、農業發展銀行為主提供優惠貸款。

5、配套電網

電網企業承擔接網及配套電網的投資和建設工作，把扶貧電站的接網工程納入綠色通道。

6、收益分配

地方政府指定的投融資主體和投資企業共有，收益按股比分成，投融資主體要將所佔股份折股量化給扶貧對象，代表扶貧對象參與項目投資經營，按月或年度向扶貧對象分配資產收益。

7、其他要點

①優先安排扶貧電站建設規模。

②鼓勵其他銀行以及社保、保險、基金等資金在獲得合理回報的前提下為光伏扶貧項目提供低成本融資，鼓勵眾籌等創新金融融資方式支持光伏扶貧項目建設。

(二)光伏扶貧項目的風險分析

1、無法及時獲得政府支持的項目建設啟動資金的風險

儘管國家對光伏扶貧項目建設在資金籌措方面制定有優惠政策，但是，存在優惠政策不能及時、有效執行的風險。

2、分散式扶貧電站虧損的風險;

分散式光伏點多面廣，後期運維難度較大，集成式光伏電站的運維成本可比分散式光伏電站節約2%，且供電環境相對更穩定，每年可比分散式發電增加0.1度/瓦，年增收0.2億元。

3、不能及時併網的風險

部分農村地區，特別是偏遠貧困地區電網消納能力偏弱。部分村組農網尚未改造，線路質量差，電壓過低;改造過的線路則因白天負荷小、電壓高，電網電壓不能滿足逆變器運行要求，反覆出現停機現象，導致發電不正常，也會對光伏設備造成損壞。

4、限電風險

光伏系統所發電力功率受環境的影響而處於不斷變化之中，不是穩定的電源，電網經營單位可能以此為由拒絕光伏系統的電網接入。每年都會發生大量的棄光限電事件。

5、光伏電站運維管理風險

分散式扶貧電站比較分散，可能給電站建成后的運營管理帶來困難，並提高運營成本。

6、不能足額結算電費和領取國家補貼資金的風險

儘管國家規定電網公司及有關機構應及時向光伏扶貧項目結算電費和利息補貼，但是，仍存在因種種原因不能及時、有效得到執行的風險。

十四、研究結論

(一)全球光伏行業在未來5年將繼續保持快速增長趨勢;在普通光伏電站年度裝機限額穩定的基礎上，分散式電站、光伏扶貧、領先者計劃等不受普通光伏電站裝機限額影響的光伏應用領域的成長將使光伏產業保持快速發展勢頭。以印度為代表的新興市場國家的光伏產業將快速增長。

(二)光伏發電行業目前處於成長期，隨著光伏發電成本的逐步降至與火電相當甚至低於火電，2020年後，光伏發電行業將步入高速成長期。

(三)光伏行業中的多晶硅環節產能過剩，組件技術含量低，相對來說，單晶硅矽片、薄膜和電站是值得考慮的投資方向。

(四)在，光伏發電平價競爭上網將成為未來趨勢。

(五)分散式光伏發電具有就近發電、就近併網、就近使用的特點，既有效提高能源利用率，又能夠解決新增高壓線路以及長途運輸損耗等問題，將成為世界各國主要的發展方向。

(六)太陽能電池光電轉換效率將繼續提升;全球光伏發電成本將顯著下降。

(七)單晶硅光伏電池將成為市場主流。

(八)光伏扶貧領域具有投資機會，但也有諸多陷阱，需仔細甄別具體項目。