OPEC與市場進行「膽小鬼博弈」 油市前景不容樂觀

自5月25日維也納會議結束以來，國際油價持續低迷。周三，利比亞增產的消息再次引爆市場，交易員增加空頭頭寸，油價大幅下挫。市場嚴重懷疑減產協議是否真的能夠對抗新一波的供應潮，並幫助油市恢復平衡。

Again Capital合伙人John Kilduff稱：「OPEC與市場間的『膽小鬼博弈』遊戲再次上線。」

有消息稱，利比亞周三原油產量提高至82.7萬桶/日，創3年來最高水平。受此影響，7月美國WTI原油期貨一度交投於48美元/桶下方，布倫特原油期貨兩周來也首次跌破50美元/桶心理關口。

上周，OPEC和俄羅斯等非OPEC產油國同意將減產協議再延長9個月，奈及利亞和利比亞繼續享有減產豁免權。然而，考慮到全球庫存居高不下，市場寄望於OPEC能夠擴大減產規模。顯然，OPEC的這個決定令市場感到失望。該決議公布后，油價當天暴跌5%。

Kilduff說：「這次會議比人們預想的更加失敗，因為OPEC沒有限制利比亞、奈及利亞和伊拉克的原油產量。」今年迄今，利比亞原油出口量已從去年的30萬桶/日上升至50萬桶/日，5月初原油產量達80萬桶/日。

「利比亞國家石油公司曾對產量作出官方聲明，並且在市場上進行了驗證，」Kilduff說。

沙烏地和俄羅斯周三表示，減產協議明年3月到期后，OPEC和非OPEC產油國應繼續在油市方面展開合作。沙烏地能源部長Khalid al-Falih 表示，產油國希望進行「制度化合作」。

即使是最大的產油國，也需求提振油價以滿足預算需求。受油價暴跌影響，俄羅斯股市承壓下跌2.3%，盧布兌美元也下跌半個百分點。

Kilduff和其他分析師指出，部分投機大宗商品交易商在上周OPEC會議召開前就了結空倉。美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周數據顯示，上周四會議召開前，原油期貨空頭頭寸削減91700手至278200手。每手期貨合約相當於1000桶原油，這意味著空頭頭寸減少了9170萬桶。

Kilduff說：「他們在會前封鎖了這個消息，這樣一來，一旦消息爆出，他們就能夠有武器進行反擊。」

未知因素

奈及利亞和利比亞一直都是全球油市的未知因素，因為其恢復產量的能力令市場捉摸不透。美國產油商也是OPEC協議面臨的一大威脅，因為隨著科學技術不斷進步，頁岩油生產商已能夠將產量提高至2015年水平。

目前，美國原油產量約為930萬桶/日，除非油價大幅下挫，否則該國產量可能會在年底創紀錄新高。OPEC表示，全球市場正顯露出再平衡跡象，但美國原油庫存卻始終居高不下。

道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示：「關鍵問題是，它並未能真正表現出來。如果你相信沙烏地的話，他們將試圖給美國原油庫存設定目標，限制其出口，從而導致全球庫存可能大幅下降。」

Tradition Energy市場研究經理Gene McGillian稱：「全球供應過剩和OPEC減產協議的能力令人愈發擔憂。隨著利比亞和奈及利亞等國的產量不斷復甦，當油價接近45美元/桶區間時，我們真的能夠相信全球庫存會降下來嗎？」他表示，正在關注美國WTI原油價格是否能守住近期43.75美元/桶支撐位。

Kilduff說：「市場正在測試他們的勇氣。」