華爾街解讀非農：6月加息板上釘釘 時薪增速不佳將打壓美元走勢

美國勞工部數據顯示，4月美國新增非農就業人口21.1萬，超出預期的19萬。美國4月失業率4.4%，超出預期的4.6%，降至十年新低。

非農數據出爐后，CME Fedwatch根據聯邦基金期貨利率計算得出，美聯儲6月加息概率漲至83%，而一周前還僅為68%。美聯儲5月議息會議看好美國經濟未來走勢，也令這一概率周三漲至78%。

華爾街分析師也都注意到了不算利好的分項數據：4月平均時薪同比增幅2.5%，前值從2.7%下調至2.6%，說明平均時薪反而呈下降趨勢。4月勞動參與率也下調0.1個百分點至62.9%。

這兩項數據令以花旗集團為代表的分析師看跌美元走勢，也認為美聯儲在今年不會急於加息。不過大多數分析師都承認，4月非農就業恢復正常基本確定了6月加息的可能性。意見分歧主要集中於年內第三次加息發生的時點。高盛、巴克萊、德銀等分析師都認為，6月和9月最有可能各加息一次。

數據利好派：時薪數據正常 6月和9月各加息一次

高盛分析師Jan Hatzuis認為，4月非農新增就業人數和失業率下降的組合非常亮眼，也小於美聯儲公認的結構性失業率4.7%。平均時薪符合預期，因此將6月加息的預期概率從70%提升至90%。

Jefferies首席金融經濟學家Ward McCarthy認為，4月非農就業充分說明，2月和3月的前值不佳只是臨時的季節性因素影響，一季度因天氣導致新增就業人數下滑的趨勢始於1990年。既然4月數值恢復正常，美聯儲將按照預定計劃在6月和9月各加息一次。

巴克萊首席美國經濟學家Michael Gapen和摩根士丹利分析師Ted Wieseman均認同這一觀點，儘管平均時薪的年化增幅看上去不盡如人意，但勞動力市場趨緊將提振未來的工資增長。因此美聯儲6月加息勢在必行。

德意志銀行分析師Alan Ruskin在研報中表示，美國已經基本實現了「充分就業」，在今年4個月中平均新增17.4萬就業人口。儘管平均時薪增幅下調會令美聯儲認為不必著急追趕通脹率曲線，但也沒有任何理由可以阻擋美聯儲再加息。同樣預計在6月和9日各加息25個基點。

Pantheon Macroeconomics分析師Ian Shepherdson也預計將在6月和9月各加息一次，不過他認為現在市場沒有充分意識到9月也會加息的可能性。CME Fedwatch根據聯邦基金期貨利率計算得出，只有40%的人預計9月是年內第三次加息的時點，反而有55%的人預計今年第三次加息會在12月。

數據不佳派：市場看重時薪數據 美元將走弱

花旗集團分析師Todd Elmer認為，4月非農就業數據好壞參半，平均時薪增幅放緩和勞動參與率下降都是其中的不利因素，導致美元指數在數據發布后不升反降，反映出市場對時薪數據的失望。他認為，由於就業數據在長期以來利好，導致投資者更看重平均時薪等分項數據，預計未來幾天的市場反應會令美元走跌。

丹麥盛寶銀行分析師John Hardy也持相同觀點，認為平均時薪增速不佳將不利於美元走勢，這表明美聯儲此前加息三次的紅利並沒有在薪資上反應出來。況且在周日的法國第二輪總統大選前夕，市場普遍選擇觀望，不會因為非農就業而有顯著變動。

BMO分析師Ian Lyngen認為，薪資和物價的比率顯示通脹水平上並不高，美聯儲不會急於加快加息步伐。而且勞動參與率下降0.1個百分點，也可能說明一季度經濟增速不佳並不是暫時現象。