大宗商品進口量價齊升！熱卷大漲不要高興太早！

本文由和訊期貨綜合自：21世紀經濟報道；國際商報；卓創鋼鐵；糧油商務網

和訊期貨消息 周五（6月9日）大宗商品多數飄紅，黑色系分化加劇，熱卷漲近4%，螺紋鋼漲超1%，錳硅尾盤急跌近4%，焦煤跌超2%，鐵礦石跌超1%；化工品窄幅震蕩，玻璃漲超1%；有色金屬整體偏強，滬鋅漲超2%，滬鉛、滬銅漲近2%，但滬鋁走弱，跌近1%；貴金屬續跌；農產品普遍上揚，大豆、玉米漲超2%。

海關總署6月8日公布的數據顯示，5月進出口總值2.35萬億元，增長18.3%。其中，出口1.32萬億元，增長15.5%；進口1.03萬億元，增長22.1%；貿易順差2816億元，收窄3.4%。

隨著國內經濟的回暖以及由此而來的需求復甦，大宗商品進口量價齊升，加上同比基數較低，5月進口再度出現20%以上的高速恢復性增長。

商務部研究院國際市場研究所副所長白明告訴21世紀經濟報道記者，5月份外貿延續回穩向好的趨勢，最主要的原因是外部環境的整體好轉。

白明表示，5月大宗商品進口量價齊升一方面是經濟企穩帶來的現實需求增多，另一方面，由於對等經濟體未來增長的預期增強，部分大宗商品通過期貨、期權等金融衍生品將未來的需求增長反映在現在的價格上；同時OPEC減產從供應上的控制也抬升了原油的價格。

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截至6月8日，根據監測到的數據顯示，熱卷的價格指數827.23點，較3月底887.72點，下跌6.81%。熱卷尚未走出低迷期，已經進入傳統的需求淡季，市場將如何演繹?

除去不確定復產時間的情況下，6月份檢修影響的產量至少在52.5萬噸;而且寧鋼、馬鋼、沙鋼給予協議戶的訂貨量打折幅度2-8折不等。集中檢修對近期的影響不大，因為也要考慮到鋼廠的發貨周期在半月左右，實際影響會延遲到7月中上旬。

目前在經歷緩慢的去庫存的過程之後，各個市場也出現低庫存的狀態，市場供需面呈現出弱勢均衡的局面。期貨方面來看，在跌破3160元/噸一線之後，中期跌勢基本上打開。考慮到市場已經經歷了7-9天的連續下跌周期，短期或存在一小波上漲的空間，幅度在50-100元/噸，持續時間或延續在5天左右。綜合來看，熱軋板卷市場短期或先漲之後再度進入下跌的模式。

鐵礦石利空與利好交織

金聯創分析師林滿表示,從今年3月份起,鐵礦石價格就開始震蕩下行。4月中下旬到5月初出現反彈,隨後進口礦沖高回落,國產礦整體維穩。鐵礦石價格現保持低位,主要受鐵礦石期貨、下游成材市場和期螺持續低迷的影響。其次,港口現貨供大於求的局面依舊難改,鋼廠補貨動力明顯不足,鐵礦石價格持續承壓。

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中鋼協分析認為,鐵礦石市場整體供大於求。5月中上旬,會員鋼鐵企業日產粗鋼180.03萬噸,推算全國日產粗鋼232.91萬噸,環比減少9.68萬噸,下降3.99%。受雨季來臨及環保等因素影響,後期鋼鐵生產呈下降趨勢,鐵礦石需求強度有所減弱。

林滿認為,6、7月份將是鋼鐵行業的傳統淡季,加之去產能、去庫存等國家政策利空鐵礦石市場。然而下半年基礎設施建設陸續加快,又將提振鋼市,對鐵礦石市場也起到一定推動作用。利空與利好交織,6月份鐵礦石市場大幅反彈的可能性並不大,繼續深跌空間也有限。預計6月份鐵礦石市場震蕩波動的可能性較大,上下波動幅度約在20~30元/噸。

鋅大幅震蕩只是預演 年內可能突破前高

全球鋅礦緊平衡。全球鋅礦供應相比於2016年有所改善，從市場得到的消息，越南、泰國等地的小鋅礦產能近期開始投放市場，但迄今為止我們還看不到足夠大道彌補2015年年末關停加退出生產的109萬噸產能的量投入市場，港口礦庫存、鋅礦加工費等指標仍處於低位。

從未來發展的角度來看，行情的關鍵有兩點，一是現貨緊缺的真實性，大的貿易商的行為對於近月合約影響很大，一旦拋貨，極端的現貨升水勢必崩塌，特別是資金的可持續性是一個關鍵點。

在貿易商不拋隱形庫存的前提下，如果7月合約相當一部分的多頭要求交倉，當前僅僅7萬噸的國內庫存顯然引發的結果是拿不出貨的空頭要主動平倉，行情將向極端化發展。

第二點是遠期邏輯是否被證偽，隨著時間推移，現貨逐步消化或者維持一個緊平衡的水平，一旦需求好於預期，特別是三季度末，那麼遠端的深貼水將被修復，鋅價年內可能突破前高。

港口進口大豆流向檢查重啟

受此消息影響，大連盤豆一開盤后不久突然大漲，成為農產品(9.08 -0.11%,診股)中最耀眼的一個品種。截止到中午收盤，1709合約最高價3961元，最低價3850元，收盤價3960元，上漲113元，漲幅2.94%。現貨市場暫時沒有反應，保持穩定。

最近兩年，山東、江蘇港口地區都會例行檢查，根據檢查嚴格力度不同，國產大豆價格也都會受到不同程度的提振。據悉，山東青島港口已經開始重啟進口大豆流向檢查，貿易商提貨受到一定影響。

此外，東北黑龍江和內蒙古地區大豆產區近期遭遇旱情影響，市場對此比較關注，後期旱情如果繼續發展，影響到產量，必將對國產大豆走勢形成進一步推動作用。

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