警惕！這些公司千萬不要碰！新三板ST股命運大起底

新三板年報披露已經進入尾聲，截至5月3日，還有565家企業沒有發布2016年年報。

已發布年報的萬家公司里，有人歡喜有人愁，按照全國股轉公司的業務規則，如果掛牌公司最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或近一個會計年度的財務會計報告被出具否定意見或者無法表示意見的審計報告，將會在股票簡稱前面加註「ST」標識以實行風險警示。

可以說，每一支ST股票背後都有一段不得不說的故事。

8家公司已連續兩年資不抵債

根據東財Choice數據顯示，截至5月3日，新三板上共有44家公司被ST警示，其中2017年新增的ST股為19支，多是因為凈資產為負而被ST。

易三板(ID：esanban)分析員統計發現，目前已經有8家公司連續兩年資不抵債，如果在創業板上，連續兩年凈資產為負，則公司將會被「暫停上市」，如果兩半年凈資產為負則會直接被退市。

在上述8家公司里，ST中試的資產負債率最高，達到了1012.66%，資產負債率最低的是ST榮騰，為125.85%，這8家公司的平均資產負債率為332.12%。

從經營業績來看，2016年僅有ST百拓、ST中試和ST樺清三家公司實現盈利，其餘5家公司仍處於虧損狀態，其中ST優服虧損最為嚴重，2016年虧損1.35億元，同時它的凈資產也連年墊底，2015年、2016年分別為-2.88億元和-3.03億元。

另外，ST逸尚、ST春秋、ST榮騰和ST優服這四家公司已經連虧三年。

但也有部分公司通過自身努力而「摘帽」，例如去年被戴帽的ST天涯，在今年2月完成一輪額度為6600萬元的定增，期末凈資產為3,373.35萬元；ST娛通也在去年通過定增募集到資金7000萬元，期末凈資產為3175.35萬元。兩家公司2016年期末凈資產均由負變正，有望「摘帽」；而ST亞錦被南孚電池借殼后「起死回生」，今年3月7日已獲准「摘帽」。

資產負債率高達1012.66%的ST中試

ST中試即湖北中試電力科技股份有限公司，主營電力試驗、運行、工程設備及相關配套原材料，2013年掛牌新三板。

公司近三年資產負債率一直居高不下，其中2014年為216.81%，2015年上漲至344.5%，2016年則達到了1012.66%，是所有已披露年報的新三板公司里最高的公司，易三板(ID：esanban)分析員發現，近3年來，公司涉及8宗訴訟仲裁案，合計涉案金額高達2700多萬元。其中，與武漢光谷風險投資基金有限公司的合同糾紛案就高達1800萬元。

除涉訴之外，公司內控混亂，實控人違規占款，多名客戶破產或失聯，2016年12月24日公司發布公告稱，核銷4738.51萬元的壞賬。

接手曾經的獨角獸，ST優服如何擺脫ST

重組可能是被ST公司「活下去」最快的選擇，ST優服的前身是ST諸葛，也就是曾經估值高達60億的獨角獸諸葛天下。

諸葛天下2015年10月28日掛牌新三板，是為汽車配件市場中的生產商、經銷商、修理廠和修理工提供汽車配件交易的服務平台。

據報道稱，公司旗下諸葛修車網上線第一年交易額就達到了21.49億元，不過這並沒有給公司帶來盈利，公司連續三年虧損，2015年公司的虧損額甚至達到了6.4億元。

巨額虧損的同時，是ST諸葛持續收緊的資金鏈。數據顯示，2014年、2015年、2016年，該公司資產負債率從91.51%暴漲至208.66%、324.48%，處於嚴重資不抵債境地。

今年1月份，吳讓生以230萬收購祁慶持有的ST諸葛控股股東和創萬通46%的股權，間接控股ST諸葛，並表示將積極尋求具有市場發展潛力的投資項目並納入公司，提升公司總資產及凈資產規模，改善整體狀況。

那麼，更名ST優服后，吳讓生將如何帶領公司摘帽呢？

被ST之後的公司命運如何？

一般來說，如果公司被ST警示，往往意味著經營存在風險，投資者大多避而遠之，上述8家連續兩年資不抵債的公司，7家為協議轉讓的公司，僅ST春秋採取做市轉讓。

從二級市場來看，ST春秋近兩年一直都有交易，根據東財Choice數據顯示，公司4月27日的收盤價為1.79元/股，公司總市值僅為3751萬，要知道，ST春秋的最高價曾達到51元/股，彼時估值為9億元，截至去年年底，ST春秋共有70戶股東。

另外7家協議轉讓的公司，除ST逸尚和ST樺清之外的5家公司，在二級市場也均有成交。

從定增情況來看，在2016年，有3家公司完成過定增，分別為ST百拓、ST中試和ST優服。其中ST百拓以4.98元/股的價格募資621.72萬元，由北京航富管理諮詢有限公司全部認購，ST中試以1.08元/股的價格募資2311.2萬元，由16名自然人股東認購，ST優服則以69.3元/股的價格募資1.2億元，由兩名機構投資者認購。

如果在A股市場，由於ST股普遍具有市值小、業績差等特徵，因而往往成為被借殼的對象，造就了A股ST公司的獨特炒作投資機會。不過新三板實行類註冊制，掛牌門檻較低，所以大部分投資者認為，不宜以炒A股ST股的心態來投資新三板，因為新三板的ST公司往往是經營遇到了嚴重問題，或者已喪失持續經營能力，未來新三板的退市制度正式推出之後，這類公司獲將面臨退市，風險較大。