中美股王360度無死角大對比

香港萬得通訊社報道，這幾天的大A可謂是哀鴻遍野，但股王就是股王，茅台前幾天剛創出歷史新高420元，超7成散戶買不起3手，但是說到美國股王，茅台就是小巫見大巫了，目前的股價是茅台的4000倍，它就是股神巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋。

股價成長性

伯克希爾哈撒韋公司是由巴菲特(Warren Buffett)創建於1956年，之前是一家瀕臨破產的紡織廠，是一個名副其實的「殼」公司，在巴菲特的精心運作下成為一家世界著名的保險和多元化投資集團。伯克希爾哈撒韋公司還持有美國運通、蘋果、可口可樂、高盛等公司的股份。目前股價245550美元/股(摺合人民幣1669740元/股)。1964年伯克希爾每股僅售19美元。如果當時你別具慧眼投資1000美元，根據2017年4月23日的收盤價224550美元，它們今天的價值將約為1167萬美元。

伯克希爾還是全世界最奇特的公司之一。按照銷售額計算，它是美國第十二大公司；按照盈利計算，它是美國第十四大公司。在保險和再保險這個行業，伯克希爾哈撒韋僅僅次於AIG，是美國第二大保險公司。可是這樣的一個公司竟然沒有被列入任何大盤指數，也沒有被列入標普500。

相比伯克希爾同時持股其他公司，茅台就是一家單純的白酒公司，只賣白酒，沒有交叉持股。茅台2001年上市首日開盤價34.51元，如果將上市首日開盤價與周一收盤的后復權價2256.58元相比， 貴州茅台(SH600519) 在這16年裡，漲幅超過80倍，相比於同期僅70%漲幅的 上證指數(SH000001) ， 貴州茅台(SH600519) 已遠遠跑贏大盤。

兩個股王有一個相同的困擾，有錢沒地兒花。根據最新公布的年報，伯克希爾2016年持有的現金流量為280.4億美元(約1906.7億元)。在過去40年，巴菲特利用企業經營性活動產生的自由現金流收購了大量的優秀企業，比如DQ冰淇淋，綠箭，卡夫亨氏公司，Geico保險公司，通用再保險公司等。

茅台2016年貨幣資金約為668.5億元，占流動資產的74%，較2015年幾乎翻番。

分紅王VS鐵公雞

手裡握有巨額現金，茅台在分紅上出手很闊綽，且非常熱衷現金分紅。 從其分紅歷史看， 貴州茅台(SH600519) 幾乎年年都是高額現金分紅。成為「股王」之前，雖然現金分紅的金額不大，但其分紅的力度卻不容小覷，在2006年成為「股王」后，隨著股價的日益攀升， 貴州茅台(SH600519) 現金分紅更加大手筆。從2006年的每10股派發現金分紅12.9元，到如今2016年每10股派發現金67.87元，相當於拿出了85億的現金，來給股東們發紅包。

另外，在高額現金分紅的同時， 貴州茅台(SH600519) 很少會進行高送轉。在近10年裡，只有2006年，推出了每10股轉増10股的高送轉方案，其餘年份幾乎都不轉送股。

實際上，這正是 貴州茅台(SH600519) 始終處於「A股第一」的位置的關鍵，也是其打敗諸多對手的法寶。對於茅台來講，正是因為沒有實施大幅的高送轉，使得股價免於被腰斬的命運，且公司的股本規模也不會急劇擴大。目前， 貴州茅台(SH600519) 的股本規模為12.56億，相對比較適中。

在這一點上，伯克希爾就是劉主席口中最最典型的「鐵公雞」。自上市以來從沒有高送轉也沒有分紅。堅持不分紅是巴菲特的理念，自然也成為伯克希爾公司的特色，這也是伯克希爾股票能屢創高點的原因。伯克希爾哈撒韋僅在1967年向股東支付了上市后首次也是唯一的一次每股10美分的紅利，此後巴菲特再未分紅過。伯克希爾A股也從未進行過拆股。巴菲特認為分股不增加任何股東價值， 一個100美元的大餅與兩個50美元的小餅實質沒有什麼區別，只是賬面遊戲而已。

股王什麼時候買都不遲？

兩大股王的股價都讓人望而卻步，現在上車還能不能上車是大家最關心的問題。從估值角度來看，伯克希爾比茅台還要更安全。

伯克希爾每股收益212350元，PE只有7.9，PB只有0.67，同時波動性非常小，就4月來看日均換手率只有0.14%。自2012年巴菲特在股東信里曾表示，只要伯克希爾哈撒韋的PB低於1.2倍，伯克希爾哈撒韋將會不限額度的回購，因為巴菲特認為如果股價低於市凈率的1.2倍，伯克希爾哈撒韋就被嚴重低估了，他非常樂意在公司被低估時候回購股票。

茅台美股收益13.31元，PE是30，PB為6.87，相對白馬股來說較高，本月日均換手率約0.29%。

穩定的管理層

這麼好的業績和管理層的穩定性密不可分。巴菲特從1970開始擔任公司董事會主席，已經47年了，其他董事會成員的平均任職年限也近20年了。茅台因為成立時間晚很多，所以董事會成員的平均任職時間相對短一些。董事長袁仁國1999年上任，至今已有18個年頭，其他高管平均任職年限也有6年多。

股權高度集中

兩大股王的股權都是高度集中。根據2016年報，伯克希爾第一大股東是The Vanguard Group(先鋒基金)，持股8.64%，其次分別是BlackRock(黑石)、State Street Coproration(美國道富銀行)以及比爾蓋茨基金會William H.Gates。茅台第一大股東當之無愧是茅台酒廠，持股61.99%，占絕對優勢，剩下前十大股東中，證金、匯金、保險、基金一個不落。

無論是業績還是概念，或者拆股分紅，真正的股王不是炒出來的，而是用業績一點點堆出來的，更是上市公司用自身努力維護的結果。股王可遇而不可求，只有價值投資的理念值得鼓勵。