電力設備行業:補貼清算趨嚴利好產業發展,靜待二季度新能源汽車放量

補貼清算趨嚴利好產業發展,靜待二季度新能源汽車放量。近日,工信部公示2016年新能源汽車初步補助清算結果。通過專家核准的推廣數為8.51萬輛,核准率約為90%。短期看,補貼資金的下發審核嚴格,對中小企業的資金鏈將帶來壓力。中長期看,有助於規範行業健康發展,新能源汽車行業將洗牌,龍頭集中度加速提升。當前,新能源汽車行業是由政策扶持,高速成長的新興行業。補貼政策今年逐步趨嚴,利好新能源汽車產業各環節龍頭。當前時間點看,預計2季度末新能源商用車將逐步放量,銅箔有望迎來量價齊升。重點推薦:諾德股份(銅箔龍頭)、國軒高科(電池龍頭)。建議關注:天齊鋰業、贛鋒鋰業。未來,新能源汽車行業將逐步從政策引導到市場驅動。乘用車市場是新能源汽車未來最大的市場,新能源乘用車滲透率上升最重要的是性價比,就是使用體驗,包括續航里程、充電便利性等。重點推薦:杉杉股份(高能量密度)、科達利(電芯結構件輕量化)、華正新材(物流車輕量化)。

4月全社會用電增長放緩,西部用電增速較快,煤電去產能勢在必行。4月份全社會用電量4847億千瓦時,同比增6.0%。1-4月份,用電增速較快的地區集中在西部,四大高載能行業用電量合計1535億千瓦時,同比增5.8%,增速同比提高6.2pct。2016年煤電發電量佔全社會發電量65%,同比下降2.5pct,未來下降趨勢還會延續。

關注電工裝備龍頭出海和配網投資提速。一帶一路大會於5月14日召開,五大國際組織簽署協議推進全球電力互聯互通,有望助推特高壓等優勢項目走出去,看好龍頭公司的海外業務拓展。同時,兩大電網五大發電集團公布「一帶一路」規劃。根據國家電網公布的2017年第一批配網設備招標清單統計,共招標配電終端設備約6.4萬套,遠超2016年全年招標量(4萬套)。我們預計,配電網投資及配電自動化的投資建設將在2017年全面提速。重點推薦:金智科技、許繼電氣、東方電氣、海興電力;建議關注:平高電氣、西電、特變電工、思源電氣。

製造業PMI回落,工控復甦承壓。4月製造業PMI為51.2,環比下降0.6,為2016年10月以來最低。隨工業品價格的回落和主動補庫存的結束,PMI下降或致工控復甦承壓。根據國家統計局數據,自2016年7月以來固定資產投資持續走高,17年4月同比增長8.13%;通用/專用設備持續走高,4月同比增長10.7%/12.2%,依舊保持10%以上的首增速。本周,工控下游申萬行業機床工具指數,環比增長1.63%;同時鋼鐵價格快速上升,原材料出現價格壓力。近期,製造業發展出現回落跡象;未來,隨《製造2025》的推進,同時製造業升級有望帶動工控行業持續景氣。重點推薦:匯川技術;建議關注:信捷電氣、英威騰、新時達、麥格米特等。

清算遺留項目,綠證值得期待,建議關注新能源板塊投資機會。近日,三部委聯合下發《關於開展可再生能源電價附加補助資金清算工作的通知》,將對可再生能源電價附加補助資金進行清算。清算遺留項目,彰顯可再生能源發展決心,綠證交易制度值得期待。短期來看,補貼的發放將使得電站運營商的大量應收款得到變現,改善現金流量表,提高裝機積極性;中長期來看,若綠證交易制度能順利推出,將解決困擾業界多年的補貼拖欠問題,風電、光伏等新能源行業有望維持平穩增長的趨勢。重點推薦:林洋能源。

1-4月全國風電設備平均利用小時663小時,同比增加65小時,限電持續改善。1-4月份全國風電設備平均利用小時663小時,同比增加65小時,我們一直強調的限電改善的邏輯再一次得到驗證。另外,本周華能新能源公布了4月風電發電數據,其中,4月風電發電量同比增長7.7%,1-4月累計發電量同比增長23.2%,此前限電嚴重的新疆、吉林1-4月風電累計發電量分別同比增長54.1%、100.1%,限電改善非常明顯,也進一步驗證了我們的觀點。我們依然維持之前風電基本面改善明確的判斷,當前風電板塊相關個股估值已到歷史較低水平,建議關注:1)業績增長確定、市場地位穩固的風電裝備龍頭金風科技、天順風能和泰勝風能;2)受益現金流改善、棄風改善以及具備資源優勢的風電運營商龍源電力和華能新能源。

風險提示:新能源汽車銷量低於預期;配網投資低於預期;製造業復甦低於預期;風電光伏裝機低於預期。

本周組合:金智科技、許繼電氣、天順風能、匯川技術、科達利