美聯儲縮表的預期對股市的影響

作者丨喬令

來源丨一條新熱點（ID:dp3200）原創作品

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近期有人擔心美聯儲縮表會對股市有很大的影響，先說說何為縮表，縮表是指中央銀行減少資產負債表規模的行為，美聯儲的這次縮表預期會對美元流動性有直接性的衝擊，這個衝擊要比美聯儲加息還要直接，因為縮表會直接影響到基礎貨幣，以國債為例，假設美聯儲縮表前的資產為300億美金，在停止國債再投資，到期收回本息后，聯儲的國債減少100億美金，其手中的聯儲券相應減少100億美金，縮表后資產為200億美金，停止再投資，到期收回本息等於直接從市場里抽離基礎貨幣，這是明確的縮進信號。

那對於我們國家貨幣政策有什麼影響呢？

當美聯儲收緊流動性后，美元就變貴了，全球的美元資本以及其他資本會加速流向美國，而我們國家自從08年金融危機爆發之後，央行採取的就是相對寬鬆的貨幣政策，基礎貨幣從10萬億升至30萬億，M2也從40萬億升至150萬億，在這種環境下如果我們還繼續的保持這種高速增長，人民幣的匯率必將承壓，因此在保衛匯率方面央行近期也是有所行動的

據央行觀望公布的貨幣當局資產負債表數據來看，3月末的央行總資產33.7萬億，而一月份該數據是34.8萬億，二月份是34.5萬億，有明顯的下降趨勢。

貨幣收緊對股市的影響真的大么？

從股市方面今年以來也可以明顯發現央媽放水的次數越來越少，貨幣政策的確有收緊的跡象，錢緊了表面上來看對股市的確是個利空，但是不是實質性的利空，A股從15年股災以來一直都是慢熊的走勢，場內資金的體量也從當初的萬億降至兩三千億，從16年初3.0股災后開始，這個體量就一直保持2000-3000億附近，近期最高的成交量也是3000億左右，這說明在央行收緊之前市場的資金已經對股市的關注度明顯下滑了，也說明了市場並不是因為資金收緊才引起的熊市。

那麼真正的原因是什麼呢？喬令認為是金融市場的改革導致的，新的管理層上任之後市場發生了明顯的變化，降槓桿（也就是殺融資盤），打擊股市的題材炒作、打擊殼資源炒作、打擊高松轉炒作、更改了無故停牌的規定、總之這一切都只是為了規範市場，為了讓市場在未來變得更符合國際化的標準，那麼現在還在改革的路上，磕磕碰碰是難免的，所以這個熊市會持續的時間較長。

這麼多年的屎，到現在才開始擦，擦乾淨需要過程！