向中國靠近！美債收益率也快「倒掛」了

一天還沒過完，10年期美國國債收益率已經連續創新低。美債向短端與長端收益率倒掛又邁進了一步。上月就出現國債收益率曲線倒掛。

本周三公布的零售銷售和CPI數據遠遜預期，5月零售銷售創去年1月以來最大環比降幅，5月核心CPI環比增速創24個月新低。此後公布的上周美國EIA汽油庫存意外出現第二周連漲，原油庫存降幅不及預期。

遠遜預期的數據釋放美國經濟和通脹低迷的信號，促使市場降低對通脹回升的預期，美國國債價格走高、收益率全線告跌。

在零售銷售和CPI數據公布后，美國10年期國債收益率跌至去年11月以來最低的2.122%，在美國EIA石油庫存數據公布後進一步下挫，七個月來首次跌至2.103%。險些跌破2.10%。而2.10%是一年來支撐10年期美債收益率的重要趨勢線。

不僅收益率走低，美債收益率曲線也更接近平坦。2年期與10年期美國國債的息差進一步縮小，接近81個基點。

華爾街見聞前天提到，花旗近來指出，2年期和10年期美國國債息差已不到85個基點，距離收益率倒掛不遠。

自從2015年12月美聯儲啟動緊縮周期以來，美國國債收益率曲線顯著平坦化。2年期和10年期國債息差不斷縮小，僅在去年9月到12月出現一波反彈，此後一路下行。

為何在美聯儲這輪加息周期中長端收益率走高比短端速度慢？花旗認為，低通脹是一個原因。

花旗分析歷史數據預計，2年期和10年期國債利差會進一步縮小100個基點。若預測無誤，美債像國債那樣收益率曲線倒掛也只是時間問題。

在，國債收益率曲線的倒掛正日益嚴重。本周二10年期國債收益率跌至3.55%，低於1年期的3.61%，為2013年6月「錢荒」以來首次出現。

上月17日，3年期國債和7年期國債中標利率公布，不僅7年期與10年期倒掛10個基點，而且3年期中標利率也明顯高於5年期二級市場利率，國債收益率曲線呈現近似「M」型。