美國通脹再扒美聯儲底褲，黃金多頭終揚眉吐氣？

北京時間周五(7月14日)20:30，美國公布的6月通脹和零售數據，關鍵時刻表現再度掉鏈子，市場對於 美聯儲可能放慢緊縮進程的憂慮進一步加重。截至發稿， 現貨黃金刷新7月4日以來高點至1232.76 美元/盎司，日內漲幅擴大到1.25%； 美元指數刷新去年10月以來低點至95.21，日內跌幅擴大到近0.54%。

具體數據顯示，美國6月未季調CPI年率實際錄得1.60%，較預期值和前值分別低了0.1和0.2個百分點；美國6月未季調核心 CPI年率實際錄得1.70%，持平預期和前值。

美國6月零售銷售月率與核心零售銷售月率均下滑0.2%，雖然兩大指標前值均為下滑0.3%，但相比預期值上升的局面，表現還是遠不盡如人意。

路透社評論認為，美國6月零售銷售連續第二個月意外下滑，可能會打壓二季度經濟增長強勁加速的預期；6月零售主要受加油站、服裝店和超市的收入下降拖累，美國人在餐館酒吧等消費也有所下滑。

《 華爾街日報》指出，美國6月零售銷售月率下降0.2%；消費支出是美國經濟的重要驅動力，總量佔美國經濟總產出量的三分之二；房地產支出增長在第一季度放緩后，於第二季度開始出現復甦，主要受到就業人數增長、家庭財富增加與消費信心提振的推動。

★金價短線或上摸1235.57美元

fx678觀察認為，日線圖上， 現貨黃金已經成功上破此前構築的下降通道上沿，反彈正式展開。根據波浪尺推算，金價在上破7月12日高點1225.77美元/盎司之後，短線有望挑戰上方100%目標位1235.57 美元/盎司。

由於美國經濟處於充分就業狀態，因此物價水平走勢已成為決定美聯儲 貨幣政策走向的主要推手。儘管此前美國通脹率連續3個月走低，但是美聯儲在6月份依然選擇了加息，並且揚言通脹回落「只是暫時現象」，勞動力市場不斷改善將會很快推升物價上行。

然而廣大交易者對此並不買賬，他們擔心倘若美國通脹水平持續運行在2%目標下方，美聯儲高層是否還有足夠的決斷力維持現有的貨幣從緊進程。聯邦 基金利率期貨價格顯示，交易員認為美聯儲年底前再加息一次的概率已低於50%。

耶倫已徹底沒信心了？

Hantec Markets市場分析師Richard Perry認為：「通脹似乎成為了決定美聯儲從緊步伐的重中之重。耶倫在本周國會作證時已經對此表現出了些許謹慎，暗示若美國通脹水平繼續運行在現有水平上，未來不排除放慢從緊進程的可能性。」

業內人士指出，耶倫至少在通脹和中性利率描述的措辭方面，流露出了明顯的鴿派傾向。耶倫周三(7月12日)在國會表示：「低通脹和中性利率偏低可能讓美聯儲的迴旋餘地縮小。」隨著耶倫任期將在明年2月結束，這可能是耶倫在國會的最後一次露面。

放緩加息意見尚待統一

美聯儲理事布雷納德周四(7月13日)也就貨幣政策發表講話稱：「美聯儲正處在 貨幣政策正常化的軌道上，美聯儲必須堅定捍衛通脹水平達到2%官方目標的理念，但是我希望政策能對形勢變化做出回應，繼續監控通脹運行情況顯得非常重要。」

法興 銀行策略師Kit Juckes稱：「通脹數據在決定美聯儲貨幣戰車駛向何方中扮演著更大的角色，金融市場對這一數據也給予了空前的關注。雖然美聯儲加快 貨幣從緊的可能性微乎其微，但是要放慢加息進程也不是想做就能做的。」

High Frequency Economics的首席美國經濟學家Jim O'Sullivan表示，美聯儲不能肯定什麼時候通脹率將開始上升。但是，如果美國的 失業率繼續下降，美聯儲就會非常肯定通脹率將開始上升。

許多人表示，只要通脹率低於目標水平，美聯儲就應該保持低利率。這其中包括多名美聯儲決策者，比如美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)和達拉斯聯儲主席卡普蘭(Rob Kaplan)。從理論上講，低利率將使勞動力市場進一步緊縮，或許還會吸引數百萬處於工作年齡的人群。這部分人自從經濟衰退後被迫退出勞動力市場。

如果工資沒有加速增長，勞動力市場的緊縮程度到底如何？勞動力供應緊張應該促使公司支付更高的工資，以便招募到他們所需要的勞工，從而確保並提升公司的市場份額。但現在的問題是，即使公司抱怨找不到合適的有技能的勞工，工資也沒有比一年前增長得更快。

貪圖便利，全社會就別指望高工資了！

眾所周知，限制美國通脹走高的最大攔路虎是薪資增速水平低下，6月平均小時工資增長年率僅為2.5%，距離 美聯儲希望的高於2.7%水平尚且有不小差距。

美銀美林分析師Michael Hartnett在他的研報中聲稱，機器人、自動化、人工智慧這些新科技的誕生將會對勞工維持現有工資水平造成衝擊。他甚至直言不諱地說道，亞馬遜這樣的公司正在促進工資下滑，人們的薪水只會越來越低。

Hartnett說，大街小巷正在被「亞馬遜化」，自動化以及人工智慧技術正在取代傳統的收營員和服務員。結果就是商品和服務的價格都將被降低。亞馬遜已經打破了零售領域原有的格局，並有望進行更進一步的顛覆。亞馬遜所創造的全球首家無人超市也已經於近日正式營業。

Hartnett諫言，技術革新帶來的衝擊最終需要全新的政策來約束。比如，對機器人徵稅，大幅提升創造這些新科技的矽谷公司的利潤稅等。