*ST新梅迎恢復上市首秀 ST公司多「救贖」路徑浮現

周靖宇/製圖

見習記者 王小偉

6月6日，*ST新梅將迎來恢復上市「首秀」。

*ST新梅得以成功恢復上市，與公司控制權之爭的圓滿解決密切相關。對於不少績差公司來說，除了公司主營業務和盈利能力承壓之外，公司治理和企業管理通常也會面臨問題，但諸多特徵表明，ST公司通過多方利益和解及各類資本運作實現「救贖」的努力正在出現重啟跡象。

與此前不同，在重組上市監管持續收緊的背景下，ST公司尤其是暫停上市公司的「自我救贖」已經轉移到其他路徑。

「救贖」跡象初顯

Wind統計數據顯示，包括4家在2017年被暫停上市的公司在內，目前A股共有80家ST公司。從二級市場股價表現來看，除了*ST天儀因為被基因測序類龍頭貝瑞和康借殼而表現強勢之外，絕大多數公司今年以來都遭遇「滑鐵盧」。不僅多數個股股價遭遇腰斬，而且A股目前的「一元股」陣營，全部由ST公司構成。

大多數T族公司成為股價殺跌的「重災區」，主要原因之一在於「殼」價值的持續縮水。新股審批與發行的持續推進，上市公司併購重組、再融資和借殼難度的大幅增加，以及對大股東減持及參與方鎖定期的約束，使以ST股為代表的「殼股」生態正在面臨巨變。

此外，監管重拳出擊也成為資金加速逃離ST股的重要因素。今年以來，多家ST公司都遭遇監管層的立案調查。其中*ST墨龍等公司相關責任人已經收到《行政處罰事先告知書》，而*ST烯碳等公司由於涉嫌信息披露違法違規等原因，依然身處被立案調查之中。

資金加速逃離的大趨勢下，ST公司股價在6月5日表現的活躍行情便顯得較為罕見。其中，*ST嘉陵、*ST運盛、*ST沈機和*ST平能等公司均以漲停收盤。市場人士認為，*ST新梅將正式恢復上市，刺激ST公司短期反彈。

值得注意的是，*ST新梅在「自我救贖」的路上，是通過控制權之爭的化解，才為恢復上市創造有利條件。一方面，公司控股股東新達浦宏已承諾，在前期協議受讓公司股份后的60個月內不以任何方式轉讓或減持所持股份，以保持主要股東結構的穩定；另一方面，作為控制權之爭的主要方，也承諾特定期限內不主動增持和減持公司股份，避免再次出現控制權之爭。

三路徑或成主流

*ST新梅只是ST公司走上「自我救贖」之路的代表之一。

此前，重組、賣殼通常被看作ST公司實現烏雞變鳳凰的「殺手鐧」。但今年以來，這種趨勢已經發生深刻變化。有統計顯示，今年以來ST板塊中累計15家公司披露了重大重組事項的最新進展，其中已經完成重組的為零；宣告重組失敗的則包括*ST金宇、*ST萬里等多家公司。

在重組上市監管趨嚴的背景下，ST公司的「自救」路徑出現「轉彎」。

首先，央企及地方國企是目前ST板塊中的主力，其改革與重組成為業內看好的路徑。*ST平能6月2日接到公司實際控制人國電集團公司通知，其擬籌劃重大事項，該事項尚需獲得有關主管部門批准。雖然上述事項不涉及*ST平能的重大資產重組事項，亦不會對*ST平能正常生產經營活動構成重大影響，但公司股票同樣受到資金搶籌。6月5日，*ST平能開盤漲停。

其次，大股東的一級資產或二級市場運作。其中*ST沈機是前者的代表，公司指出，沈機集團6月2日出具了承諾函，擬在2018年末之前將i5在機床領域的全部相關技術、知識產權、產品組裝生產線及研發、生產人員全部擇機注入*ST沈機，*ST沈機後續業務將緊緊圍繞i5智能機床這一核心產品開展。利好預期下，公司股價5日同樣開盤漲停。

在二級市場運作方面，部分公司則通過增持等方式維繫股價表現。例如，*ST海潤公告稱，公司董事長夫婦擬不低於1億元增持公司股票，此後又表示，董事長控制企業也計劃增持1億元。

第三，對於部分資不抵債的ST公司來說，申請破產重整以求得新生也成為一種路徑。*ST吉恩、ST雲維和今年即將恢復上市的*ST川化等公司都走了此路。最新案例為*ST重鋼，公司在終止資產重組的同時，債權人重慶來去源商貿有限公司擬以*ST重鋼不能清償到期債務並且資產不足以清償全部債務為由，向法院提出對公司進行重整的申請，並通過重整程序清償其相應債權。