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公募FOF箭在弦上 行業大咖帶你探尋基金投資新藍海

7月12日下午,金融界聯合博時基金、建信基金、嘉實基金、華商基金、中融基金、泰達宏利基金、長盛基金等36家公募基金共同舉辦「智領未來 · FOF開啟基金投資新時代暨2017年全球資產配置與風險管理研討會」。此次研討會就當前公募系FOF的進展、產品構建、投資策略、如何解決用戶痛點等市場關注的熱點話題進行了深度的探討和激烈的思想碰撞。

金融界網站總編輯巫雲峰為本次研討會致開幕詞。隨後,博時基金多元資產管理部總經理魏鳳春、建信基金資產配置及量化投資部總經理梁珉、金融在線公司智能金融業務總經理何劍波、濟安金信基金評價中心主任王群航分別發表了主題演講。

巫雲峰在開幕致辭中表示,未來5年的家庭財富將以每年9.2%左右的增速繼續向前發展,2021年將會達到36萬億美元。百萬富翁的數量,將從現在的159萬會增長到275萬。

圖為金融界總編巫雲峰(圖片來源:金融界網站)

巫雲峰指出,中證登數據顯示股市的投資者數量達到了1.27億,其中有99.7%都是個人投資者,差不多有1.2665億。但是相比於股市巨幅的波動,至2016年末偏股型基金按年化收益率平均達到了16.52%,超出同期上證綜指平均漲幅8.77個百分點,超出現行三年期定期銀行存款基準利率5.3個百分點。

巫雲峰進一步強調,互聯網基金的2.0時代呼之欲出,在這個時代,便捷的通道和低廉的成本已經成為標配,而如何幫助基金投資者在海量的標的中進行選擇和配置,才是真正的王道,這也是公募FOF應運而生的時代背景。

隨後,博時基金多元資產管理部總經理魏鳳春發表了題為《FOF使投資向「工業化時代」邁進》的主題演講。魏鳳春作為行業老將和資深研究人士,演講中妙語連珠,博得了現場陣陣掌聲。

圖為博時基金多元資產管理部總經理魏鳳春

魏鳳春表示,這幾年單一資產的大幅波動根本無法滿足客戶的需求,現在更講究風險和收益的平衡,通過單純的擇時和價格波動賺取差價獲得收益是很難的。而且,隨著客戶資產量的增加,雖然對風險的承受力增加了,但是損失也相應增加。這是FOF出現的背景。

對於高凈值客戶的熨平風險需求和普通投資者的高收益需求之間的差異,魏鳳春直言不諱:「在這種背景下,投資應該從單一性的收益轉向系統性的收益,現在需要通過資產配置強調風險和收益獲取系統性的收益,尤其是對資金量比較大的高凈值客戶或者機構客戶來說。」

魏鳳春還表示,博時基金在FOF實踐中提供的是全天候的策略,希望通過FOF為代表的投資革命解決很多問題。由於多元資產配置並不是一個人能夠完成和兼任的,魏鳳春特別重點強調了團隊的作用。

「多元資產,一個人進行管理幾乎是不可能的事情,需要團隊作戰。打個形象的比喻,原來投資是農業時代,現在是工業化時代的全天候、流程化的操作,就像屠宰場一樣,原來一個人可以殺一頭豬,現在要十幾個人殺一頭豬,為什麼?農業時代轉向工業化時代。」魏鳳春幽默的進行了解釋。

繼魏鳳春之後,建信基金資產配置及量化投資部總經理梁珉發表了題為《FOF投資兼顧風險管理與穩定收益》的主題演講。

建信基金資產配置及量化投資部總經理梁珉

梁珉指出,「FOF需要全行業同仁一起努力才會更好。新的技術一直對我影響很大,人工智慧技術就像遠遠駛來的火車,看似很慢,但是在你面前已經一駛而過。所以新的技術與手段,不但讓投資優秀,更重要的是讓客戶體驗更真實。」

梁珉表示,FOF一個最大的亮點就是做資產配置,但實際上在做資產配置中遇到了很多現實的難題。馬克維茨說過一句話,把雞蛋放在最合理的籃子里,就是我們說的MV模型。為什麼會分散?因為所有資產的相關性很低,所以在真實的情況下我們很難做一個所謂的模型的組合。繞來繞去又繞到市場里一個永恆不滅的話題,股與債的遊戲。

仔細分析現狀,其實比預測未來更重要,尤其在資產配置上。用了那麼多模型,都是預測未來的,我們都能做的很好,但是我們忘了一件事情,沒有仔細的研究現狀。現狀如果出現了極值的情況下,我們用量化的方法能夠看的非常清楚。泡沫並不是線性的,而是慣性的。所以我們必須有一些極值的模型去關注這些資產的泡沫,因為極值點都會出現的很明顯,一定要做好現狀研究,才能在極端情況下,及時防範風險。

接著,從智能投顧的角度理解FOF,金融在線公司智能金融業務總經理何劍波發表了題為《智能投顧與FOF基金一脈相承》的主題演講。

何劍波認為,智能投顧最為內核的就是FOF,其實就是智能的資產配置,跟整個FOF是一脈相承的。

圖為金融在線智能金融總經理何劍波

何劍波指出,截止到2016年,美國的FOF管理規模已經發展到1.87萬億,相比來說是一個非常龐大的數據,而且將近20年複合增長率大概在28%左右。智能投顧方面,何劍波引用波士頓諮詢的估計,2020年整個資管市場大概174萬億,智能投顧2020年可管理資產達到5.22萬億。

何劍波強調,美國FOF主流產品的策略。從產品的分類來說主要有兩種,一種是基於目標時期的,特別適合於養老金的管理。另一種就是根據目標風險設置的。比如有些人是穩健型的就推薦穩健策略,有人是激進型的就推激進策略,做智能投顧的更多的是採用這種方式。

何劍波進一步指出,智能投顧就是給你一個調查問卷,問一問你的風險偏好,自動推薦一個組合,並實現一鍵下單,購買一籃子基金。

「展望未來,我們希望能做到真正的千人千面,每個人都擁有自己的FOF,這是我們的一個理想。不僅包括用戶的風險偏好,還包括對資產等其他方面的偏好,我們做一個整體的畫像,貼上相關的標籤,做針對性的組合配置」,何劍波表示。

在本次主題演講最後,濟安金信基金研究中心主任王群航發表《優中選優 FOF將實現風險收益的二次平衡》的主題演講。

圖為濟安金信基金研究中心主任王群航

王群航在演講中指出,第一,FOF有一個無與倫比的優點,叫做雙重的優中選優;第二,FOF未來的績效表現是風險與收益的二次平衡;第三,FOF重要的意義在於促進整個行業的規範和發展;第四,對於FOF而言,所有公司站在同一起跑線上。FOF未來有可能會改變行業發展的格局。



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