強監管不忘自身改革 去槓桿仍將溫和推進

證券時報記者 孫璐璐

強監管成為貫穿2017年上半年銀監會監管工作的主旋律，可以預見，它也將在下半年延續下去。目前，銀行業金融機構開展的自查自糾已經基本結束，絕大部分機構都已向監管部門遞交了自查報告。進入下半年，將會是銀行業金融機構的整改期，預計銀監會也會依據前期發布的檢查文件，出台相關業務的監管細則。

不少業內人士分析，在各監管部門合力推動金融去槓桿的情況下，同業業務、理財業務等影子銀行業務被重點整頓，這將放緩中小銀行資產擴張的步伐，甚至整個銀行業將迎來信用縮表，金融體系內部的信用派生將出現收縮。而實際上，去槓桿的效力已經在顯現，5月的M2增速已經降至有統計數據以來的歷史低點，就主要是因為銀行業金融機構在與同業、資管、表外以及影子銀行活動高度關聯的商業銀行股權及其他投資等科目擴張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應下降。

值得注意的是，此輪金融去槓桿能在短時間內就顯現出效果，是各監管部門通力配合協調的結果，也是探索金融監管改革的一次有益嘗試，而由央行牽頭、會同三會制定的大資管行業統一的監管標準，也將是下半年值得重點期待的一項監管「力作」，這不僅會重塑資管行業發展的生態，也將促進整個金融行業的規範化發展。

開啟強監管模式

銀監會此輪強監管風暴始於新任銀監會主席郭樹清的「首秀」。今年「兩會」前，郭樹清作為銀監會主席第一次出席國新辦發布會。但外界對這場發布會的關注，更多的是落腳在郭樹清本人，卻忽略了他在會上所講的深意。回頭再看，則會發現今年上半年銀監會一系列監管動作，都在那場「首秀」中有跡可循。

在上述發布會上，郭樹清數十次提到「風險」，他表示，部分交叉金融產品跨市場層層嵌套，底層資產看不見底，最終流向無人知曉。這種現象的產生，很大程度上是源於監管制度缺失。「牛欄里關貓」，沒有完善健全的監管制度，銀行業務經營就必然會引發嚴重的風險暴露。因此，要全面梳理銀行業各類業務監管規制，儘快填補法規空白，及時更新已經滯後於業務和風險發展的監管規制，廢除不合時宜的規章制度。

銀行國際金融研究所研究員高玉偉稱，近年來資金出現了「脫實向虛」的問題，這既與實體經濟回報率走低對資金的吸附能力較弱有關，還與金融監管滯後於金融市場發展、金融體系過度加槓桿有關。

因此，加快金融監管更新步伐、推動金融體系去槓桿成為今年銀監會工作的主基調。就在郭樹清此番講話后的不到一個月，銀監會便颳起監管「旋風」，4月初，在短短不足半個月的時間裡，銀監會密集發布八項監管文件，多項自查自糾在銀行業金融機構中就此展開。由於此輪強監管主要針對銀行的同業業務、理財業務和投資業務中出現的資金空轉、監管套利等問題，自4月以來銀行業的相關業務出現明顯降溫，以同業業務為例，同業存單的發行量在近兩個月出現銳減。

溫和去槓桿仍將推進

值得注意的是，強監管的節奏也在不斷調整。4月初銀監會的密集發文給市場造成了一定的恐慌，一些中小銀行因流動性緊缺、監管預期趨嚴等問題紛紛贖回委外資金，給債券市場造成不小的下跌壓力。5月中旬，銀監會就向市場釋放「溫和去槓桿」的積極信號，並設置了一些具體措施為銀行規範業務留出空間，如合理安排過渡，自查督查和規範整改工作之間安排4至6個月的緩衝期，為銀行實現合規達標預留時間；實行新老划斷。對新增業務，嚴格按照監管標準進行規範；對存量業務，允許其存續到期實現自然消化等。

方正證券首席經濟學家任澤平表示，去槓桿有助於金融穩定，但要防止突襲式，防止「放亂收死」。 預計未來金融監管將以「溫和去槓桿」為主：一是一行三會將加強協調，有機銜接監管政策出台的時機和節奏；二是不搞暴風驟雨式的監管，用時間換空間，防止去槓桿引發次生性災害，局部風險可以暴露，但要守住不發生系統性風險的底線；三是穩定市場預期，把握好去槓桿和維護流動性基本穩定的平衡。

針對銀監會下一步的工作內容，民生證券研究院執行院長管清友認為，隨著銀行摸底完成，銀監會將會大概率出台業務細則，金融機構還將繼續推進去槓桿。至於金融去槓桿要「去」到何種程度，管清友認為，主要看銀行業同業業務是否出現量價齊跌的明顯拐頭趨勢；金融體系內部信用派生是否出現收縮，並帶動貨幣乘數下降；以及銀行對非金融企業債權的佔比和規模是否出現明顯提升。

另一個不容忽視的細節是，銀監會在推動銀行業金融機構規範自身業務的同時，也在不斷補齊自身監管短板。針對監管制度和實踐中暴露出的缺陷與不足，銀監會正研究制定26項重點規制，涉及銀行表外業務、委託貸款、大額風險暴露、信用風險管理等多個方面。此外，為多途徑補充專業監管人才，近期銀監會還面向中央金融企業總部及分支機構，經濟、金融管理部門，高校及科研院所擇優選調20位監管幹部。