玉米澱粉消費旺季終於來臨 期貨第二目標衝擊前高

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導語：下一階段玉米澱粉如何把握？

作者：孟金輝 盛達期貨研究院 授權撲克投資家發布，轉載請註明出處

上周，在澱粉現貨上漲，胚芽粕上漲，澱粉糖價格上揚的基礎上，市場認為夏季消費旺季終於來臨，周五資金開始推動1709澱粉期貨上漲，並帶動整個玉米系價格上揚。

目前，華北原料成本一路走高，成品、副產品、下游產品價格均走高，可以視為夏季消費旺季終於來臨的重要信號。華北尤其是山東企業門前掛牌玉米收購價格集體突破0.9元/斤，提高了企業堅挺澱粉價格信心，也在逐步改變下游消費企業的心理預期，起碼下游企業不再堅定看空，提貨速度有所提升。而胚芽粕等副產品價格的回暖，則進一步使得市場確認消費旺季的到來。

期貨1709漲至第一目標位2050元/噸的小目標已經實現。那麼後期價格如何？

我們依舊看漲玉米澱粉現貨和期貨。原因在於：

1、華北玉米有望漲至2000元/噸，原料成本支撐提價；

2、7月份后，東北企業開工率將下降，有效供給下降后，玉米澱粉現貨和期貨又轉變為華北定價；

7月份后東北深加工企業的玉米加工補貼停止，而且前期收購的低價新玉米消耗殆盡，相當一部分企業因虧損問題將不得不停產，行業開工率下降后，行業庫存有望大幅走低，屆時價格有望上一個台階。

3、玉米澱粉消費進入消費旺季，需求有望增加。

4、正逢月底玉米澱粉現貨調價期，行業反饋東北的大型企業大多擬提高玉米澱粉售價。

本周一，玉米澱粉價格繼續上漲：河北邢台玉鋒再漲30至2180元/噸；黑龍江綏化昊天報2000漲50；黑龍江青岡龍鳳2000漲50；象嶼地銷1850南運1750，吉林中糧未報，暫一單一議；長春大成/四平天成/遼寧開原益海暫未報價。

總之，供給端因東北開工率下降而減少，需求端因消費旺季到來而增加，且市場再次轉向華北定價后，華北因原料成本高企和效益不佳而有提價的動力，所以可以預計後期玉米澱粉現貨價格有望再上台階。

不過，現貨市場上仍有3因素限制現貨價格上漲的幅度：

1、澱粉糖出口增速將放緩；前期果糖等澱粉糖出口數量增速過猛，導致菲律賓（該國前4月進口果糖佔國內出口量的一半以上）等地蔗農向當地政府抗議，影響了第二季度澱粉糖出口增速．不過據行業反饋，7月份之後，澱粉糖出口有望恢復至較高水準。

2、環保監察嚴格繼續影響下游尤其是紙張消費澱粉數量；

3、南方降雨偏多也將削弱啤酒飲料消費。

因此，我們分析認為，僅僅憑藉玉米澱粉進入消費旺季本身，推動玉米澱粉期貨挑戰前期高點，難度不小。

若是疊加國內玉米天氣炒作、澱粉糖出口7月份后將恢復、豆粕等期貨因美國天氣而走高等其他因素，則在7、8月份澱粉期貨1709有望挑戰前高2143元/噸。

澱粉期貨1801有望挑戰前高2141元/噸。