【熱點聚焦】德邦物流「二十年一覺上市夢」，為何主動中止IPO？

根據證監會網站信息顯示，德邦物流IPO已經位列中止審查名單，理由是情形四：發行人主動要求中止審查或者其他導致審核工作無法正常開展的。

對於申請人主動要求中止審查的情況，申請恢複審查須提交書面申請，經審核同意後方能恢複審查，恢複審查后，證監會將參照發行人首次公開發行申請的受理時間安排其審核順序。

在快遞上市五虎將沉浸在上半年營收「喜悅」中的時候，今年3月16日再次衝擊IPO，且表現的「志在必得」的德邦，仍舊沒有為大家帶來「好消息」，卻主動申請中止IPO。

所謂「一鼓作氣，再而衰，三而竭」，那錯過最佳上市時期的德邦又會怎樣，不得不讓人擔心。

對於此事，快遞專家趙小敏認為：德邦物流IPO排隊時間太過長，必將導致財務更新成本高企，未來市場環境的不確定性也越來越大，以及企業自身經營的挑戰也越來越大；如果德邦物流想重新恢複審查，就必須提交2017年上半年的財務數據；中止審查可以簡單理解為暫停，什麼時候解決問題什麼時候重啟，但是終止審查卻意味著這一次的IPO申請已經完結，未來如果再次申請IPO，則需要重新排隊。

2017年3月16日，德邦物流在證監會網站披露IPO招股說明書，公司擬在上交所發行不超過1.5億股，募集資金不超過28.8億元，並在5月份收到了證監會55條反饋意見。在其招股書中，德邦物流暴露出了毛利率持續走低、營業網點現金管理、應收賬款餘額猛增等一系列問題。

如果說，德邦本錯過了上市的最佳時期尚不足惜，如今各家快遞企業都在強力推行「智慧物流」建設，而德邦3月份IPO披露的募集資金也主要是用於信息化平台和網點布局（拓展市場）。德邦物流也在招股書中表示，如公司不能採取積極有效措施來應對目前的市場競爭格局，未來將面臨業務增長放緩及市場份額下降的雙重風險。

如今2017年已過大半，募集資金遲遲不到位的德邦，不僅僅在網點布局上要被其他快遞企業趕超，在信息化、自動化和智能化，這些直接決定物流企業未來發展的技術方面，也意味著德邦再次輸到了「起跑線」上。

對於德邦而言，在公路快運行業的領先地位，以及覆蓋全國範圍的運輸網路是其最大的優勢。然而，德邦在其特長市場，除了要應對原來的同業競爭之外，還在被已經上市的快遞企業侵蝕。

已經上市的中通、圓通、申通、韻達、順豐，正在急於畫大同心圓，擴大物流生態圈，紛紛進軍快運市場。

如：剛成立一周年的中通快運，發展突飛猛進，截止目前已經發展2418家一級網點，完成全國大陸省份全開通。在2017年4月起中通快運推廣至二級網點，已發展到1483家，擁有21個車隊669輛貨車。而已經有40架飛機的順豐，速運業務在2017年上半年業務同比上漲23.25%。

順豐自2015年正式推出重貨運輸產品，到2017年上半年，已擁有專業重貨網點478個，重貨中轉場8個，場地總面積超過18萬平方米，覆蓋全國31個省236個主要城市及地區，配備專業車輛3000餘台，專業設備工具212項。上半年重貨產品不含稅營業收入達17.62億元，同比增長99.72%。

在2017年3月2日，繼圓通收購某快運企業失敗之後，圓通最終選擇自組建快運體系，圓通快運是圓通快遞集團下的零擔物流品牌並於3月1日正式試運行，試運行涉及的區域有上海、北京、浙江、江蘇、安徽、河北、廣東。

反觀要進軍快遞業的德邦，自從2013年進軍快遞業務后，公司人數在直線上升，從2014年的5萬多升至2016年11萬多，反而為企業快速發展造成了巨大的人力成本壓力。且自德邦物流步入快遞行業以來，其到手上的利潤額一直在降。2013年，公司營業收入為86億元，2016年，營收為170億元。對應的2016年扣非后凈利潤為2.02億元，2013年的為2.07億元。

德邦物流董事長崔維星在017年夏季達沃斯論壇上對媒體表示，目前快遞業務在德邦物流的整體業務中比例越來越大，未來將成為德邦的核心業務。崔維星認為快遞業未來的競爭是細節的競爭。比如大件上樓的問題，貨物大件的安裝問題，小件的差異化服務，高端貨怎樣服務，低端貨怎樣服務等等，德邦創業二十年，不能害怕競爭，要歡迎競爭。

順豐、圓通、申通、韻達均於2016年實現借殼上市，其上市時披露的估值分別為169億、175億、169億元和180億元，2015年的凈利潤分別為16.2億元、7.17億元、7.7億元和5.33億元，而德邦物流2013-2016年最高的年度凈利潤僅為4.7億元。

此外，值得關注的是，當下百世也即將在美國掛牌上市交易，而德邦物流在這關鍵時刻的IPO再次受挫，快遞專家趙小敏認為，這意味著德邦的原有經營戰略、預算計劃、市場策略，團隊穩定性，客戶資源掌控能力都將面對更大的考驗。

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