堅拒螞蟻金服 永安行錯失千億生意

4月22日對於共享腳踏車是個重要的日子，摩拜慶生、ofo「炫富」，引發社交媒體圈上幾個共享腳踏車品牌的互相「調侃」。然而正當摩拜、ofo等欲乘著政策與資本的東風狂歡時，曾被譽為共享腳踏車第一股的「永安行」略顯落寞。這家起家於有樁公共腳踏車並實現上億元凈利的公司，因推出共享腳踏車業務曾備受螞蟻金服青睞，甚至有媒體將該公司譽為共享腳踏車領域的下一個獨角獸。不過，為了上市拒絕燒錢，永安行強勢拒絕螞蟻金服等機構的注資，扎入A股資本市場。面對愈加合規化發展的共享腳踏車，主打有樁公共腳踏車的永安行未來競爭壓力不小。登陸A股展現了該公司的盈利能力，但錯失牽手「BAT」是否會成為永安行未來在共享腳踏車領域布局的一招「爛棋」？

永安行「失寵」

剛剛結束的周末對於摩拜與ofo兩大共享腳踏車平台來說喜事連連。摩拜腳踏車慶祝運營一周年之際曬出成績單，並正式推出內部代號「風輕揚」的新款摩拜腳踏車。去年4月22日，摩拜腳踏車正式在上海開始投放。經過一年運營，摩拜腳踏車已經進入海內外50多個城市。摩拜腳踏車聯合創始人兼CEO王曉峰稱，如今摩拜腳踏車的日均訂單量已經穩超2000萬單，公司累計投放超過365萬輛智能共享腳踏車。

同一日，ofo宣布獲得螞蟻金服的戰略投資，雙方將在支付、信用、國際化等領域展開戰略合作，螞蟻金服成為繼滴滴之後，ofo的第二家戰略股東。此次戰略投資ofo，為螞蟻金服所代表的阿里系資本搶得參與共享腳踏車市場競爭的重要門票。去年10月，騰訊即作為戰略投資者參與了摩拜腳踏車的C+輪融資，並於2017年1月領投了摩拜腳踏車的D輪融資。

面對站隊阿里和騰訊的兩大共享腳踏車平台，另一共享腳踏車品牌永安行卻略顯落寞。永安行曾於今年3月1日與螞蟻金服、深創投等8家投資機構簽訂投資協議，約定機構向永安行低碳增資，獲得永安行低碳少數股權。不過，永安行管理層隨後認為社會上對共享腳踏車投放和運營管理尚存異議，此後與上述投資機構再次協商，各方同意放緩投資進度，終止上述投資合作，並簽訂《終止協議》。永安行透露，投資機構意與公司繼續保持對無樁共享腳踏車業務的持續關注，待條件和時機成熟重啟投資談判合作，繼續支持公司在無樁共享腳踏車領域的發展。

有分析者認為，伴隨各地共享腳踏車新政出爐，共享腳踏車市場將有望誕生百億甚至千億市值的公司，背靠阿里、騰訊兩大互聯網巨頭更有優勢，但隨著《終止協議》一紙發出，永安行也「失寵」於「AT」兩大互聯網巨頭。

計劃趕不上變化

此前永安行拒絕螞蟻金服入股時，以共享腳踏車行業政策不確定為由。永安行表示，目前的共享腳踏車市場中多為創業企業，處於早期投資階段尚未形成穩定的盈利模式，且社會各界對無樁共享腳踏車無序競爭、投放過度等問題出現一定的爭議，因此持續性和發展方向尚有不確定性。

不過，從目前北京、上海、深圳等地出台的共享腳踏車管理意見可以看出，永安行預估的政策環境與現實監管差距不小。北京商報記者了解到，上述各地出台的共享腳踏車新政並未對共享腳踏車停車方面做出嚴格要求，僅表示各平台要強化管理避免亂停亂放。

一位不願具名的分析人士稱，永安行放棄牽手阿里有兩點重要原因。在資本層面上，共享腳踏車行業目前尚無清晰盈利模式，各大平台均以紅包、免費等方式燒錢圈地，衝擊IPO的永安行當下必須實現盈利，才能順利登陸A股市場，燒錢圈地違背該公司的既定目標。在業務層面，在共享腳踏車領域，永安行還是試水階段，該公司仍以有樁公共腳踏車盈利，且收益不小。永安行或許認為沒必要冒險參與共享腳踏車燒錢圈地大戰。

據永安行招股說明書顯示，永安行對於共享腳踏車業務投入金額約698.71萬元，已在北京、上海、成都、長沙和福州等多個一二線城市，投放了5萬輛無樁共享腳踏車。截至2016年12月31日，該項業務僅為永安行帶來了36.83萬元的收入，佔主營業務營收的比例僅為0.05%。永安行董事長孫繼勝在接受北京商報記者採訪時曾表示，無樁共享腳踏車的競爭關鍵點首先在於如何解決自身的弱點，即安全、維護、保潔、騎行方便，其次是商業模型如何能盈利，僅靠圈保證金過日子而不盈利，一定會被市場拋棄的。

走老路壓力大

政策與資本呵護下，共享腳踏車市場幾近狂歡，相比之下，以永安行為代表的有樁公共腳踏車生存壓力不言而喻。易觀互聯網汽車出行研究中心資深分析師張旭分析指出，目前永安行有樁腳踏車盈利主要是靠政府採購和相關運營等，無樁的共享腳踏車虧損只是說明這個行業存在的時間還比較短，「如果無樁共享腳踏車也能夠加入政府採購當然也能夠加速推進營收增長。」張旭補充道，共享腳踏車通過收繳腳踏車使用費很難實現盈利，目前市場的參與者都想先把市場做起來再思考盈利模式。堅持有樁腳踏車的運營，永安行很快會到達業務的「天花板」。

永安行發布的招股說明書顯示，永安行目前主要有四項業務，分別為銷售公共腳踏車系統業務、提供公共腳踏車系統運營服務、用戶付費的共享腳踏車業務和騎旅業務。其中系統運營服務收入最多，2014-2016年實現2.36億元、3.96億元和5.34億元，佔主營業務收入比例62.08%、63.92%和68.92%。

香頌資本執行董事沈萌接受媒體採訪時表示，永安行更多還是依賴與政府發生聯繫，大批量提供腳踏車平台，但現金流較為脆弱，稍不注意便容易出現緊繃。如果上市之後共享腳踏車的熱度一過，投資人沒發現共享經濟模式轉化出實際的商業利益，永安行的財報數據就會很難看。

上述不願具名的分析人士認為，無樁腳踏車是未來趨勢，若永安行繼續堅持有樁腳踏車的發展模式，必然面臨共享腳踏車的擠壓，當共享腳踏車發展到三四線城市時，城市有樁公共腳踏車所面臨的局面將更加窘迫，永安行也會承受不小的壓力。