准入審查和環境風險已成中企海外併購主要風險

4月10日，由中債資信評估有限責任公司和社會科學院世界研究院聯合發布的2017年《對外直接投資與國家風險報告》指出，近些年發達國家對企業的准入審查變得更為嚴格，企業「走出去」需提高危機應對能力。

上述報告指出，全球經濟增長乏力的壓力不斷向社會層面傳導和累積，使得一些發達國家社會矛盾不斷凸顯，推升了民眾的民族主義和排外情緒，同時導致了對全球經濟一體化的不滿情緒凸顯。而這恰恰推動了相關國家不斷收緊外資准入政策，導致歐美等發達國家准入審查風險顯著上升。

中債資信評估有限責任公司研究總部總經理陳代娣表示，從未來看，企業對外投資面臨的准入審查風險呈上升趨勢。一方面隨著經濟轉型和產業升級加速，企業投資高端製造和高新技術產業將增加，而這些行業往往是容易遭受審查風險的行業；另一方面，發達國家排外情緒和反全球化力量增長，導致外資准入政策收緊。

但從目前來說，東道國准入審查風險已成為企業海外併購面臨的主要風險之一。

據了解，發達國家常見的准入審查包括國家安全審查和反壟斷審查。對此，陳代娣認為，有三種情況更容易遭遇審查風險：一是企業的性質與背景，國有企業尤其是央企更容易遭受審查；二是投資領域，各國均會對安全相關的行業實行更為嚴格的准入政策；三是與東道國的雙邊關係會影響准入審查。

在這種情況下，企業到發達國家投資應當著重注意准入審查風險。

對此，上述報告對企業提出了相關的建議：應當建立有效的風險管理體系，提高危機應對能力；重視東道國營商環境評估，改善企業海外經營理念與行為；充分嘗試多種所有制企業聯合「走出去」等形式。

另一個比較突出的風險是企業海外投資所面臨的環境風險，這主要表現在：

一是企業對外投資分佈的國家和行業特徵使得自身面臨著較高的環境風險。對外直接投資存量的八成分佈在發展中經濟體，部分發展家的生態環境脆弱，保護環境能力不足，相對容易發生環境危機。

二是部分企業環保責任和意識薄弱，未將環境風險納入企業管理和風險評估體系。這導致企業在投資決策、成本收益核算、實施屬地化戰略等多個環節均缺少環境風險評估，因而容易做出破壞東道國環境的行為。而且一旦發生環境事故，一些企業也不具備應對的機制和能力。

三是企業對東道國環境法律和監管體系不熟悉。許多企業出於節約成本和搶佔市場先機的考慮，往往缺乏開展細緻市場調研的耐心。他們只要對東道國涉及投資項目的主要法律有了初步了解，就急於開始投資布局，而環境法律作為專業化程度較高且相對遠離投資策略核心的一類法律，更不可能成為投資者的重點研讀對象。另外，如何與東道國的環境監管部門溝通協調，也是對外投資企業面臨的重大挑戰。

四是政府對海外投資企業履行環保責任的約束力有待加強。目前，制定的用於指導跨國企業對外投資環境保護行為的規範，主要是商務部於2013年頒布的《對外投資合作環境保護指南》，但該指南是非強制性指導文件，不具有真正的約束力。

對此，上述報告也提出了企業海外投資應對環境風險的對策建議。一是要強化環保意識和理念，健全環境保護管理體制；深入了解東道國的環境法律和監管體系。二是政府要繼續加強對海外投資企業履行環保責任的約束力。三是企業與國家風險研究機構之間需加強合作，共同提高對東道國國家風險的研判能力。