一季度周期性行業基本面有所好轉

截至4月19日收盤，滬深兩市已有228家上市公司公布了一季報。數據顯示，228家公司共計實現營收2840.9億元和凈利潤204.4億元，分別同比增長30%和72%。其中，有180家公司實現凈利潤同比增長。與以往不同，鋼鐵、化工和有色等傳統周期性行業業績同比大幅改善。分析人士指出，雖然目前不少周期性行業基本面有所好轉，但需求並未實質好轉，部分行業甚至由於利潤回升而重新出現產能過剩的苗頭，預計從二季度開始，周期性行業表現將出現分化。

低基數和基本面好轉成增長主因

在180家凈利潤增長的公司中，有83家公司凈利潤同比增幅在50%以上，58家公司凈利同比增長超過100%，有8家公司凈利同比更是增加10倍以上。目前凈利增速居前的公司主要集中於鋼鐵、造紙、化工等行業。去年同期的低基數和2016年下半年開始行業基本面好轉，是此類公司一季度凈利同比大幅增長的主要原因。

乾照光電一季度實現凈利潤4157.3萬元，同比增長7598.9%。公司表示，業績大幅增長主要是受益於LED市場行情利好變化，晶元產品的市場需求、售價均顯現良好的發展態勢，同時公司紅黃、藍綠晶元產量均有所提升，其中藍綠晶元產量較去年同期增長在1倍以上，其產量的增長伴隨晶元市場經濟周期的上行，致使公司營業收入快速增長。

與乾照光電的一枝獨秀不同，鋼鐵和造紙行業公司則在增速榜上抱團出現。南鋼股份和沙鋼股份目前位列增速榜第二位和第三位，分別實現凈利潤5.49億元和1.07億元，同比增速分別為4830.4%至2555.8%。受去產能政策的提振，一季度各類鋼材價格仍持續上漲，而主要原料價格則穩中有降。除南鋼股份和沙鋼股份外，目前已經公布一季度業績預告的13家鋼企全部預喜，凈利同比增速均超過100%。

造紙行業則受益於人民幣貶值帶來的成本上升和環保造成的供給減少，自去年三季度以來，多家造紙企業多次提價。博彙紙業和山鷹紙業一季度分別實現凈利潤1.97億元和4.33億元，分別同比增長1768%和615%。不過，並非所有的周期行業業績都在改善。建築材料、電氣設備、農林牧漁等行業相對業績承壓。

部分行業下游需求未好轉

儘管不少周期行業一季度業績持續大幅改善，但不少行業下游需求並未出現明顯好轉。不少產能過剩行業開工率迅速回升，導致二季度產品價格出現下滑。

受高利潤水平驅動，163家鋼廠剔除淘汰產能的產能利用率攀升至90.27%，同比增幅創3月以來新高，3月粗鋼產量也創歷史新高。鋼價自3月以來持續下滑，不少機構預計二季度下游需求缺乏亮點，鋼價將繼續承壓。因此預計一季度業績為高點，二三四季度或環比下降。

目前來看，造紙行業較樂觀。據了解，4月至今已近百家紙廠提價，漲幅在100-300元/噸不等，一些紙廠更是多次提價。文化紙方面，晨鳴集團宣布，自4月17日起，上調文化紙系列產品價格200元/噸。包裝紙方面，近日，又有7家紙廠發出漲價函，其中，銀河紙業更是本月第三次上調同類產品價格。

機構人士指出，短期內包裝紙市場逐步回暖，價格或出現溫性上漲。在文化紙方面，目前價格雖然處在高位，但上漲趨勢仍在繼續，同時4-6月的出版教材招投標也將提供市場需求。因此，看好文化紙保持穩中有升的態勢。