林毅夫：中國經濟到底會不會「左右為難」？

2016宏觀經濟（上海）論壇暨北京大學國家發展研究院經濟觀察報告會在上海順利召開，全國政協委員、北京大學國家發展研究院名譽院長，著名經濟學家林毅夫出席並發表主旨演講。以下內容摘自「上海觀察」發布的演講全文，僅供讀者參考。

今年「兩會」上，大家關注的焦點很多，但我接收到的提問最多的還是經濟增長的目標、經濟增長的態勢。這個目標和態勢，影響著能否在2020年的時候，實現全面建成小康社會的目標。

經濟增長不僅事關中華民族偉大復興的「夢」，對世界也非常重要，因為進入本世紀以來，經濟一直是世界經濟增長的最重要引擎。

關於經濟增長的疑問

世界經濟從2008年的經濟危機以後，到現在發達國家實際上還沒有完全復甦，歐盟的增長率在1%左右，日本去年負增長的，經濟狀況不好，所以採取了負利率的政策。美國狀況似乎好一點，但也沒有達到去年年初所認為的可以達到3%的增長目標。美國現在一方面在討論是否要加息，同時也在研究是不是也要採取負利率，所以發達國家經濟發展的狀況不好。

在2008年危機之後，最初發展家增長復甦態勢比發達國家好。但這一兩年以來，發展家經濟增長也普遍不好，所以大家特別關心這個引擎，是不是能夠繼續保持相對比較高的增長，對世界的增長做貢獻。

要是這個引擎也停下來，影響的不僅是，會是整個世界。這就是為什麼去年下半年以來股票的波動影響全世界股票市場波動；的匯率正常的一個調整，在世界上引起了很大的錯誤解讀，作出了一些過激的反應。

現在「十三五」規劃定的目標是在2016年到2020年，平均每年的增長在6.5%以上，政府工作報告對2016年的增長目標是6.5%到7%之間。這樣一個增長目標相對於改革開放后從1979年到2015年平均增長每年9.7%，已經下調了將近30%。

但對於這樣一個增長目標能不能達到？很多人心裡還是有一個問號，這是因為從2010年第一季度開始經濟增長的速度節節下滑，到去年增長率6.9%。這是從1990年以來最低的增長率，而且，從2010年到2015年前後六年，經濟持續六年的下滑是改革開放以來第一次，並且從今年1月份、2月份來看經濟繼續下滑的壓力還很大。

在這種狀況下，大家對的經濟能不能真的實現「十三五」規劃以及今年的政府工作報告所定的目標？難免會有一些疑問存在。

在國內外有很多人對上述目標沒有信心是因為從2010年以後的經濟增長下滑，國外跟國內學界普遍認為是由於內部的體制、機制、增長模式不可持續造成的。體制，即國有企業占的比重高，國有企業的效率低。機制，是在很多資源配置上市場還沒有發揮決定性的作用。增長模式的問題是指，過去經濟增長主要是靠投資拉動，消費的比重太低，這種增長模式不可持續。

於是，談到機制、機制、結構的問題，不少觀點認為不改革，經濟下滑就不可能扭轉而最終崩潰；即使下定決心改革，取得成效的時間可能會非常長，而且在改的過程中會非常的痛苦，於是，可能在未見成效前就引爆了改革開放以來積累額各種經濟社會矛盾。所以在這種狀況下，國外很多聲音唱衰，認為不改的話不可持續，要改的話，可能會把原來的矛盾激化。

最大的影響究竟是什麼

對症下藥才能藥到病除，到底經濟增長從2010年以來的持續下滑真正的原因是什麼？是不是真的就是由於我們體制、機制、結構性的內部原因造成的？

當然我們作為一個轉型中、發展家，各種體制、機制、結構性問題肯定是有的。對於這些問題，我們要有定力，下定決心按照十八屆三中全會的規劃來改革。但是，我認為實際上從2010年以來的經濟增長速度下滑，更多的是外部性、周期性的問題。這個其實不難證明，因為在同一段時間裡面，跟處於同一個發展階段的其他新興市場經濟體也下滑，而且下滑的幅度比我們大。

比如說金磚國家巴西、俄羅斯、印度等經濟體從2010年以來也都出現了增長速度下滑，而且，下滑的幅度遠遠超過。這些新興市場經濟體基本上沒有國有企業，也沒有投資比重太高、消費不足的問題。同一段時間，他們增長的態勢跟完全一樣，而且降速更嚴重，必然是由於共同的外部性、周期性的因素引起的。

最能證明這一觀點的是其他高收入高表現出口比重高的經濟體，尤其是像東亞的新加坡、的台灣、韓國等的表現。照理說體制、機制、結構、增長模式的問題他們都沒有，但它們的經濟增長也在2010年以後持續下滑，而且下滑的幅度也都遠比大。這些經濟體在同一時間有相同的表現，因此下滑必然有過外部性的因素和周期性的因素。

要看一個經濟體在每年的經濟增長，基本上由三部分組成，出口、投資和消費，這是一個等式，過去是這樣，將來也是這樣。首先是出口。發達國家從2008年的經濟危機以後還沒有完全復甦，失業率高、家庭收入增長慢，而且危機的發生是因為家庭過度消費導致負債太多，家庭去槓桿，減少負債減后造成消費進一步受到抑制。所以對發達國家的出口減少，這不只是的問題。

第二是投資，2008年經濟危機爆發，每個國家和地區都採取了積極的財政政策啟動投資，這些項目經過五六年都建好了，但國際經濟還沒有復甦，還在下行的軌道中，在這種情況下，如果沒有新的項目投入，投資增長就必然會慢下來，每個國家每個經濟體都是如此。

第三是消費。的消費狀況還比較好，因為就業狀況較好，家庭收入增長比較快，去年經濟增長6.9%，但城鄉居民收入增長7.4%，所以我們的消費增長維持在8%左右，使得經濟增長好於其他經濟體。

綜上所述，不能說沒有結構性的問題，也不能說沒有體制機制問題的存在，但從2010年以來的經濟增長速度下滑更重要的是外部性和周期性的影響。

判斷這個問題的原因，不僅對解釋過去的現象很重要，面對未來也很重要。

發達國家從2008年危機之後，為什麼經濟經過這麼長的時間不復甦？因為發達國家危機爆發有結構性原因。

照理說恢復正常增長，必須把那些結構性的問題解決掉，但實際上美國、歐洲包括日本，必要的結構性改革都還沒有推行。這些結構性改革在發達國家，是要降低工資、福利，金融機構去槓桿，政府減少赤字。

如果真的這樣做了，這些國家的競爭力會增加，經濟系統會穩定，從長期來看是好的，但是在政治上很難推行。原因在於目前發達國家失業率很高，雖然結構性改革對長期有利，但短期會降低消費和投資，經濟增長會進一步下滑，失業率會進一步上升。這個問題已經困擾日本25年了，沒有解決，推行了安培經濟學也沒有解決，對於現在的發達國家，包括歐洲、美國，我個人認為可能未來五年、十年都很難解決。我們國內叫「新常態」，國際上對發達國家有一個詞叫「新萎靡」（New Malaise）和「新庸碌」(New Mediocre)。

在這種狀況下，如果在「十三五」期間要達到提出的6.5%以上的增長目標，對外的出口的增長是不可靠的，要實現今年政府工作報告以及「十三五」規劃裡面所提出的增長目標，需要更多的靠內需的增長。有無在適度擴大內需求的情況下來進行結構性改革？

對這個問題，我覺得有不少機會，因為內需里分兩塊，投資和消費。如果我們真的把投資和消費的關係想清楚，實際上是可以在維持總需求適當增長的時候，同時來進行結構性改革。

在這一點，我想先澄清一個觀點，過去有一個觀點認為經濟增長不可持續是因為的投資比重太高、消費比重太低，必須改投資拉動的增長為消費拉動的增長。在這一點上，從兩個方面來看，我認為並不完全正確。

第一方面，過去消費的比重占GDP為40%，但去年2015年已經達到66.4%了，增加很多了，但並沒有像有些學者所認為的把消費比重調整過來，經濟就會好，相反經濟下行壓力反而更大。

第二方面，消費當然很重要，是我們經濟增長的目標。但是，消費增長的前提是家庭收入必須不斷增長。家庭收入要不斷增長的前提是勞動生產力的水平不斷提高，後者要靠技術不斷創新、產業不斷升級，這些都需要投資來能獲得。所以，要保持內需的可持續增長，前提是要有能夠提高生產力水平的有效投資的增長。

眼下在保持投資適度增長的情況下，有沒有好的投資機會？其實這方面的機會很多，比如說現在有不少產業產能過剩，但這些產業都在中低端，可以往中高端升級，這方面的投資是補短板的投資；基礎設施還有很多瓶頸，尤其是城市內部的基礎設施，還有像環保也需要投資；城鎮化方面，我「十三五」規劃提出到2020年達到城鎮化率60%，也就是平均每年城鎮化要增加0.8個百分點，進城就要基礎設施、要住房，這些都是好的投資機會。

在這些方面，短期投資是需求；從長期來講，設施建成了以後，都是供給面，可提高勞動生產力、降低交易費用、改善生活環境。這些投資不是簡單的凱恩斯主義的投資，這都超越凱恩斯主義的，是能夠提高生產力的結構性改革的「補短板投資」。在經濟下行時有好的投資機會是作為中等發達國家和發達國家最大的不同點之一。

有好的投資，那肯定要有資金。資金方面，其實我們的狀況還是比其他國家更好，地方政府和中央政府加起來的負債只不過佔GDP60%不到，其他發展家、發達國家普遍達到100%以上，日本達到240%。

而且我們在用積極財政政策，和發達國家用積極財政政策有本質上的差異。我們的基礎設施很多是瓶頸的，這方面的投資會形成有效資產的，不像發達國家是挖個洞補個洞。

發達國家一般認為政府的財政赤字不應該超過3%，我們作為發展家，只要財政政策的錢是用來補短板的，赤字率是可以超過3%的，而且它是一個資產，所以凈負債不會超過3%。今年政府工作報告把財政赤字提高到3%，我個人認為在未來如果有必要的話，實際上是可以突破3%。

我們主要的問題是，用地方政府投資平台借銀行或影子銀行的短債進行長期的基礎設施投資，存在期限不配套的問題。我很高興看到財政部從去年發了3.2萬億的地方政府的公債來置換原來的地方債，將來這方面還有加大的空間。

除了財政的錢之外，還有民間儲蓄高，佔到GDP的50%，可以用政府的錢來翹動民間的錢。投資需要有外匯進口機器設備原材料等，有3.3萬億美元的儲備，在世界居第一位。這是跟其他發展家不同的地方，其他發展家也有好的投資機會，但是，一般發展家不是政府財政狀況不好，或民間儲蓄低、或外匯不足，在經濟下行時，也就沒有辦法做。

如果政府的錢主要用來補基礎設施、環境、城鎮化的短板，那麼，鋼筋、水泥、平板玻璃、電解鋁的產業的過剩產能就會少些，經濟增長的速度也會快些，民間進行產業升級的積極性就會高。

如果有這些投資，就業就會增加。「十三五」規劃中提出在未來五年達到6400萬個就業機會，我認為保持一定的投資增長速度，就可以創造足夠的就業。而且這些投資並不是「挖個洞補個洞」，而是能夠提高生產率的補短板。生產率提高后，家庭收入就會增加，消費就會增加。投資和消費都增加了，即使在外部需求不足的狀況下，就像政府工作報告所說的經濟「韌性強、潛力足、迴旋餘地大」，把這些可用的機會用好，我相信「十三五」期間保持每年6.5%以上的增長的目標是可以實現的，兩個翻番目標也可以實現。

並且如果我們保持6.5%以上的經濟增長速度，每年對全世界的增長貢獻是1個百分點，現在世界經濟的增長也就只有3個百分點，每年對世界經濟增長的貢獻還會在30%左右，還是世界經濟增長的引擎。同時，這些投資也都是在補短板，和供給側的結構性改革的目標是一致的，經濟效率、質量會更高。並且，維持一個6.5%的中高速增長，也將為其他結構性改革提供一個良好的外部環境。所以，我相信結構性改革的目標也能夠實現，的經濟會不僅增長得快，而且經濟的效益和質量也會不斷的提高。

免責聲明：轉載內容僅供讀者參考，觀點僅代表作者本人，不代表本平台立場。若文章涉及版權問題，敬請原作者添加 wenlin-swl 微信聯繫刪除。

今日導讀：陝西發改研究

1、 林毅夫：經濟到底會不會「左右為難」？

2、 中央部委最新公布全國31省市第二批特色小鎮分配數量！特色小鎮全國省域格局基本定型！

3、 厲害了大西安！立體綜合交通發展戰略規劃發布引領國際化大都市建設

4、 國有企業的邊界在哪裡？