信而富正式登陸紐交所，中國互金企業赴美上市之門常打開？

美國東部時間4月28日上午9時47分，信而富正式在紐交所掛牌上市交易，交易代碼為XRF，該公司計劃發售1000萬股美國存托股票(「ADS」)，最終敲定每ADS發行價為6美元，擬融資規模為6000萬美元。隨著其正式掛牌，信而富也將成為2017年首家上市的互金平台。

據悉，信而富所募集的資金將主要用於獲得更多用戶以滲透到目標市場、測試及開發新產品以滿足用戶全生命周期的信貸服務需求等。

鳳凰WEMONEY了解到，根據其授予承銷商的超額配售權，承銷商可自招股書的日期起30天內，以首次公開發行價格追加購買最多150萬股的ADS。招股說明書顯示，假設公司所有發行在外的潛在普通股轉換為普通股，信而富公司創始人、董事長及首席執行官王征宇在交易完成後的持股比例將為8.7%。主要股東Broadline Capital LLC的持股比例將為26.4%。

此前，鳳凰WEMONEY曾報道，3月31日，美國證券交易委員會（SEC）在官網公布網貸平台信而富遞交的IPO（首次公開招股）招股書。根據招股書，信而富計劃在紐約證券交易所IPO上市，預計籌資額為1億美元。

招股書顯示，截至2016年12月31日，信而富平台累計借款人超過140萬，撮合交易借款筆數突破1000萬筆。

公開資料顯示，信而富成立於2001年，最初為國內一半以上的全國性銀行提供服務。2010年推出互聯網金融業務，由包括世界互聯網金融鼻祖ZOPA董事長、前美國運通總裁Phillip Riese、美國首家互聯網金融平台Prosper董事、美國第一資本共同創始人Nigel Morris等股東發起設立。

2015年7月，信而富宣布完成3500萬美元C輪第一筆融資，Broadline Capital領投，瑞銀投資銀行等機構跟投，此輪融資確定了該公司10億美元的交易前估值。2016年3月，信而富成為互聯網金融協會首批會員單位。與此同時，其正式發布消費信貸戰略，EMMA（愛碼族）亮相。

值得注意的是，信而富自2015年進入快速擴張階段以來，仍然處於持續虧損階段。招股書顯示，信而富2014年、2015年、2016年稅前利潤為13.1萬美元、-3002.6萬美元、-3336.3萬美元。也就是說，除了2014年盈虧平衡外，信而富在業務大幅擴張后的這兩年都是大幅虧損。

對此，信而富在招股書中強調了「Low And Grow」策略，即通過低廉的手續費，提高用戶粘性，通過新用戶和老用戶的疊加，借款筆數和筆均金額不斷加大，最終實現更長期的價值。

招股書顯示，信而富現金消費類現金貸產品在2014年、2015年和2016年的交易筆數分別是21046筆、4593591筆和5967785筆，成交額分別是150萬美元、3.49億美元和6.12億美元，可以看出，信而富現金貸業務三年間發展迅猛。

信而富方面表示，這部分業務之所以未能在收入和盈利上得到體現，主要原因在於：信而富現金貸產品以為EMMA族提供可負擔的信貸為宗旨，費用低廉。不同於一般P2P公司收取高額手續費賺取利潤的模式，信而富現金貸手續費低至1%～2%，因此信而富現金貸收入在前期沒有完全得到體現。但是隨著用戶逐漸成長，長期價值將會逐步顯現。從支出角度來看，信而富現金貸業務此前正處於前期投入期。

據奧緯諮詢(Oliver Wyman)報告，具有世界上最大和增長最快的網貸市場。與此同時，非銀行消費貸款市場預計2020年將達到4.1萬億人民幣，有觀點認為，未來「Low And Grow」增長潛力巨大，信而富作為網貸平台將呈現高成長性發展，其服務費用也將隨著EMMA族借款額度的持續提升而增長，盈利模式得以預期和可持續。

赴美上市大門常打開？

「上市就像一面照妖鏡，即為優質的互金企業正名，又能讓一些估值虛高的平台原形畢露。」業內資深人士認為，對於互聯網金融企業來說，上市最大的好處，就是增信。以紐交所為例，能否上市的關鍵條件之一，是美國證監會SEC對企業的審核結果，而SEC相當關注財務數據和風險披露的真實性、準確性，甚至優先順序高於企業的商業模式。

但上市就像萬里長征，是一個漫長難熬的過程。從信而富的上市路程，就可一窺端倪：2015年9月，信而富第一次提交了上市申請材料，而到2016年8月，信而富才正式通過審核。

不過，值得注意的是，近年來，隨著紐交所「大門」的敞開及門檻的降低，越來越多的互金企業將目光瞄準紐交所。據了解，拍拍貸、點融網也一直在推進赴美上市；螞蟻金服、陸金所、眾安保險與樂信集團等機構，亦在衝刺IPO。

鳳凰WEMONEY注意到，目前在紐交所上市的已有兩家互金平台：的宜人貸和美國的Lending Club。前者於2015年12月18日上市，後者於2014年12月上市。截至鳳凰WEMONEY發稿前，宜人貸和Lending Club的最新市值分別為14.64億美元和23.80億美元。

另據馨金融報道，赴美上市真實的情況其實並沒有這麼樂觀。對於每一個細分行業而言，一波上市機會只能容納幾家公司，而且「窗口期」有限，下一波機會可能又要等上3-5年，這個規律在很多細分行業都可以看到。

從宜人貸到信而富，P2P的名額已經被佔去兩席，再加上已經提交申請的拍拍貸等，這條本就不寬的賽道上，競爭很是激烈。

而且眼下，有幾家新金融巨頭也在籌備上市，這些巨頭市值都在千億、萬億人民幣規模，一旦上市，資本市場也需要消化一段時間，所以短期內也會不利於其它中小上市公司。

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