喝不起茅台酒也買不起茅台股？攀高500元，七成股民買不起2手

茅台酒

喝不起就算了，現在連茅台股也買不起了——當貴州茅台股價突破500元后，這句話從吐槽變成了現實。

貴州茅台今日創下歷史新高，盤中突破500元大關、達到500.1元，收盤價為499.83元，成為A股有史以來的第一隻500元股（每股註冊資本可比的情況下），再次捍衛股王名號。

不過，這樣的股價讓大部分個人投資者無緣股王，因為成交一手就要5萬元、兩手就要10萬元，而當前A股市場大部分賬戶的市值都不足10萬元。

根據中證登2009年-2016年期間披露的歷史數據，A股市場持股市值10萬元以下的投資者平均佔比為80.61%，絕大多數時間該比例都超過70%，僅在2015年牛市期間曾低於70%。

這意味著，A股市場的持股賬戶中，超過70%的自然人賬戶無力購買2手貴州茅台。

在產品端的貴州茅台酒也不好消費。截至目前，飛天茅台53度500ml一瓶酒官方零售價是1299元，但這一標準頻頻被零售終端突破，消費者要麼需要加價、要麼需要搶購。於是，這也出現了廠商主動要求控價的新奇場面——別人做生意怕賣不了高價，貴州茅台做生意怕價格太高。

截至目前，剔除次新股，兩市共有12隻個股在7月以來創下歷史新高，其中8月共有7隻，法拉電子、貴州茅台和中炬高新均在今天刷新歷史新高記錄。

當股價突破500元、創下A股最高價記錄后，貴州茅台宣告了價值投資的成功，也為A股市場是否存在長期牛股做了一次實例回答，但後續的股票投資似乎和小散戶們沒什麼關係了。

因為超過七成股民都無力投資兩手貴州茅台。

中證的歷史數據可以驗證這個觀點。從2009年9月至2016年年底，中證登一直有披露詳細的投資者結構，其中包括備受關注投資者市值分佈表，該表具體披露了當前市場投資者的大致市值規模。

下圖是2015年年末的數據，原來是長這個樣子的表格：

從2016年12月以後，中證登不再披露上述數據了。不過沒關係，A股投資者的結構相對穩定，在未發生超級牛市的前提下，歷史數據依然可以作為當前的參考。

縱觀中證登的歷史數據，持股10萬市值以下的投資者一直是A股市場的主力，佔比基本穩定在70%-80%，僅在2015年牛市期間的3月、4月、5月和6月期間，該比例才低於70%。

除了貴州茅台外，A股還有哪些可能讓人買不起的股票？據統計，A股市場當前還有105隻個股股價超過50元，有10隻個股超過100元，億聯網路和吉比特股價超過200元，分別達到265.85元和253.56元，購買一手需要超過2萬元。

此外，富瀚微、尚品宅配和長春高新的股價也較高，分別達到129.93元、128.45元和127.75元。

儘管股價已經創下A股歷史記錄，但機構依舊集體看好茅台後市、看高股價到600元，其中最樂觀最機構已經看到了637元，在此背後，是機構集體預測貴州茅台將重新進入漲價周期。

中銀國際在一份研報中表示，貴州茅台中報收入、利潤和預收款都超預期，公司在2018年提價的概率較高，業績成長確定性高，預計2017年每股收益為17.02元，維持買入評級，目標價格上調至 600.00 元。

申萬宏源稱，2002年以來，茅台出廠價從218元到819元，年複合增速達10%，其中819元的出廠價已經維持5年未變，2017年批價漲幅已超預期，2018年提價預期強烈。此外，茅台是整個白酒行業真正掌握定價權的公司，對標國際烈酒巨頭帝亞吉歐，茅台重回收入利潤加速增長階段，盈利能力優於國際龍頭，高分紅享受估值溢價。

申萬宏源將貴州茅台的12個月目標價上調至了600元，預計2017年EPS為17元。

中泰證券也給出了576.9元的目標價，認為從中長期來看，茅台酒總體供應偏緊，未來 2-3 年公司收入複合增速可達 20%以上。

中泰證券表示，未來三年每年可新增茅台酒約 2000 噸（年複合增速約 7%），根據目前消費升級趨勢和渠道低庫存水平，判斷茅台已進入補庫存周期，未來三年茅台酒每年可新增消費量 10%左右，即 2017-2019 年茅台酒供應量總體偏緊，中長期價格上行趨勢確立，唯有通過提價來實現量價均衡。

東方港灣公司董事長但斌在接受券商《資智通鑒》欄目採訪時表示，真正的好公司，理論上是沒有賣出的那一天。茅台的產量快速增加，價格大幅增長，只要白酒文化不變，它就像一座液體金山一樣。

查理芒格曾說，真正的好公司眾所周知，但好公司的問題通常都是太貴了。那在A股白酒股這個問題上，則是大家都知道貴州茅台是好公司，但當貴州茅台真的在2014年「跌落神壇」變得便宜、80多元一股的時候，卻少有投資者敢於果斷下注。

2012年曾是白酒行業的景氣頂點，時不時就能聽到有資本跨界到白酒行業——就如前年的互聯網金融一樣熱鬧，但以白酒塑化劑事件為起點，白酒行業開始走入下滑周期，直到2015年才開始恢復。

白酒企業真的復甦了嗎？事實上，這次復甦似乎並非全行業的盛宴，反而更像是全行業的一次洗牌歷程：少數一線白酒越活越好，大多白酒企業仍難以回到業績峰值、甚至還有掉隊跡象。

據統計，2012年期間，A股共有14家上市白酒企業，基本都處於歷史的業績頂峰，合計營業收入1126.06億元、合計凈利潤達到380.90億元。但過了五年後的2016年，14家公司合計營收為1195.50億元，只增長6.17%，合計凈利潤只有337.97億元，甚至還下滑11.27%。

事實上，如果我們將貴州茅台剔除出去，在這五年間，上市白酒企業整體凈利潤將從247.82億元下降至170.78億元，整體在五年內下降77億元，整體下滑達31%——因此，與其說是全行業復甦，不如說是貴州茅台一家復甦、強行拉高行業數據。

同時，貴州茅台是過去五年間唯一一家業績沒有下滑的白酒上市公司，最差的時候也只是增長放緩。

此外，在這五年時間裡走出困境、業績再創新高還有順鑫農業、伊力特和古井貢酒等3家公司，2016年凈利潤分別為4.13 億元、2.77 億元和8.3億元，分別比2012年增長227.90%、16.95%和14.34%。

與之相對，14家白酒企業中有8家在五年間年度凈利潤下滑超過30%，金種子酒、沱牌捨得和酒鬼酒的凈利潤下滑均超過70%，分別達到96.97%、78.32%和78.08%，2016年凈利潤分別只有0.17億元、0.8億元和1.09億元。

五年時間打亂的還有原來的白酒上市公司營收座次。

2012年年期間，以營業收入排序，上市白酒企業前五名分別是五糧液、貴州茅台、洋河股份、瀘州老窖和順鑫農業，但在2016年，這一排名變成了貴州茅台、五糧液、洋河股份、順鑫農業、瀘州老窖：茅台從第二爬上第一、老窖跌落第五。

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