計算機行業：緊抓優質成長股

目前計算機行業整體基本面沒有大規模改善的跡象，同時監管加強導致市場風險偏好下降，行業短期內仍不具備很強的賺錢效應。但正如我們上周的周觀點所講，投資者不必過於悲觀：1、行業估值(PETTM)目前僅45倍左右，回到2013年5月水平，行業相對滬深300的估值已經回落到2013年牛市初期水平；2、消費藍籌經過上漲目前估值已經處於合理水平，對資金的吸引力正在下降；3、計算機板塊經過充分調整，優質公司的投資價值已經較為明顯。目前行業年報和一季報已經發布完畢，為了更準確反映行業變動情況，我們剔除了收入規模較大而且2016年進行了重大重組的幾個公司：長城、同方股份、紫光股份、神州數碼。採用整體法，2016年全行業收入同比增長18.1%；歸母凈利潤同比增長14.49%，由於併購放緩和商譽減值，凈利潤增速相對前三季度大幅回落，符合我們此前的判斷。2017年一季度，計算機行業營收同比增長20.44%，歸母凈利潤同比增長29.83%。剔除掉東華軟體、新大陸、二三四五后，則凈利潤增速僅為7.74%，基本反映計算機行業內生增長情況。

目前我們仍然建議關注估值/成長能夠匹配的行業龍頭，重點推薦：漢得信息、中電廣通、啟明星辰、飛利信、長城、贏時勝、新大陸、華宇軟體。中電廣通(中船重工集團信息化板塊上市平台，體外相關資產凈利潤超20億，航母信息化有望帶動內生增速再上一個台階)；漢得信息(工業4.0升級、國際競爭對手如IBM退出等推動營收連續兩個季度超預期增長，中報有望迎來利潤的加速拐點。員工持股價倒掛30%左右，公司釋放業績動力十足)；啟明星辰(從傳統網關和監測產品向數據安全產品延伸，網路空間的「平安城市」建設推動態勢感知數百億需求爆發，多個下遊行業迎來加速拐點)；贏時勝(傳統資產管理產品升級換代、增量用戶銀行理財需求爆發，年報收入增長40.3%、一季報收入增長55.9%印證高景氣度，一季報利潤增長844%，全年有望翻倍，目前17年估值37倍)；飛利信(物聯網和政務大數據推動智慧城市新需求，一季報利潤增長36.9%，一季報利潤增長36.9%，公司外延的深度整合提升整體競爭力，當前估值僅20倍出頭處於歷史低位)；新大陸(收單業務持續超市場預期，全年流水有望過7000億；消費金融3月份開始出流水目前已經過兩億；公司產業布局前瞻，打造B端收單+硬體入口+C端消費金融的完整格局，目前估值僅30倍)；長城(基礎IT國產化的國家隊，CEC信息安全和軍民融合平台，一季報盈利1.45億大幅扭虧，8月底是公司定增最後期限，定增底價13.04元，倒掛30%左右，集團定增決心不改)；華宇軟體(從政法信息化延伸到泛電子政務，一季報增長33%，不考慮並表目前僅31倍)。

風險提示：自主可控進展低於預期；軍工信息化低於預期。