天使投資人詳細的盡調清單

風險投資機構通常會有專業的投資經理和市場分析師，相比較而言，天使投資人則通常是個人化的(或者雖然已經成立機構，但仍帶有強烈個人色彩)。儘管如此，天使投資人在投資中仍需要進行一定程度的盡職調查，以相對系統地判斷投資的風險和收益。天使投資人在投資前的盡職調查中，可以參考本清單的要點對創業項目進行考察。同樣，創業者也可以參考本清單，審視自己的創業項目。

來源 | legalrisk

本清單來自美國考夫曼基金會，考夫曼基金會是美國第26大基金會，也是全美唯一一家致力於推動創業的大型基金會，在該領域有超過12年的豐富經驗，其理念是「構建創業社會、推動個人創業、促進社區發展」。

1.公司結構和管理

• 調查方式：審查文件，訪談管理層、董事會及其顧問

• 公司組織形式，比如，是有限責任公司、合夥還是有限合夥?

• 創始人是否已經制定了退出方案?

• 公司組織形式是否過於複雜，比如股東數量過多。如果公司組織形式比較複雜，確認為何會出現這種局面?

• 公司組織形式是否適合其商業模式?

• 公司組織形式是否有利於公司成長?

• 創始人的股權如何分配?創始人的股權是否採取了成熟機制(vesting)?是否預留足夠的股份進行股權激勵?

• 公司董事會成員如何構成?是否具有與公司業務相關的背景?董事會成員的報酬是怎樣的?

• 公司是否有外部顧問?外部顧問是否積极參与公司的發展?外部顧問報酬是怎樣的?

• 公司是否已經捲入訴訟或者可能捲入訴訟?

• 公司是否在其業務領域已經獲得了所需要的政府審批或執照?

• 調查方式：審查財務文件

• 公司是否進行過1年、2年、3年、5年的財務預測?

• 公司財務文件是否符合會計準則?

• 公司是否接受過外部審計?

• 公司的財務預測(增長率、定價、收入來源多樣性、成本)。

• 是否已有現實的收入?

• 預計何時公司能夠實現正常的現金流?達到該狀況需要還需要投入多少資金?

• 公司是否已經進行過融資?如果已經進行過融資，融資金額多少?此前融資時，融資前的估值是多少?融資條款是什麼情況?

• 公司如果後續還需要資金，將會是因為什麼原因?公司是否有後續資金來源?公司是否準確地預測到後續資金需求?公司是否已經開始準備募集後續資金?

• 公司是否及時報稅?

• 公司負債情況怎樣?負債率多高?

• 公司當前的估值是否符合其目前的發展階段和市場前景?

3.市場評估

• 調查方式：進行獨立的市場分析;要求公司提供其用戶意見以供參考。

• 調查方式：進行獨立的市場分析;要求公司提供其用戶意見以供參考

• 公司的產品或服務，是立足於現有市場，還是開闢新興市場?

• 公司的產品或服務，是否有可能衍生出其他產品或服務?或者只能偏重於某單一業務型的?

• 公司是否已經制定了完善的銷售計劃和推廣方案?

• 公司在銷售和推廣方面，是否有相應的人脈，或者創始人中有專人負責這方面?

• 公司是否已經選擇了初期最合適切入的市場?

• 公司的產品或服務，是因為市場的推動而產生的，還是需要由公司來創造這個市場?

• 潛在市場的規模有多大?

• 公司是否進行過市場調查，其財務預測、收入模式和估值是否基於該市場調查?

• 公司目前處於哪一發展階段?概念階段?籌備階段?試運行階段?還是已經正式運營?

• 公司是否已經向其市場投放產品或服務了?當前的及未來潛在用戶數量是多少?

• 公司的銷售周期多長?

• 公司產品或服務的分銷渠道是什麼樣的?

• 公司產品或服務是否受到季節性或周期性的影響?

• 公司的市場是否穩定?

• 調查方式：自行進行競爭環境分析

• 公司的競爭對手有哪些?

• 公司是否現實地評估了競爭對手的情況?

• 公司的市場差異體現在哪裡?這種市場差異，是否足以使公司比競爭對手能更獲得用戶?

• 公司形成市場差異的方式，是市場整合性的，還是產品整合性的?

• 競爭對手將會如何鞏固其地位?

• 競爭對手在財務上是否穩定性?

• 市場份額是什麼狀況?

• 公司準備如何在市場競爭中超越競爭對手?

• 公司是否已經對市場競爭的每個方面都進行了非常細緻的分析?

• 調查方式：對管理團隊和核心員工進行訪談

• 團隊成員各自的才幹及其家庭背景是什麼情況?

• 團隊成員的簡歷及成長經歷。

• 團隊成員是否有互補的經驗或技術?

• 團隊是否認識到其在管理上的不足，是否正在為此尋找新成員加入?

• 團隊是否會暢所欲言地討論其商業模式的改進?

• 團隊成員自己之前是否向公司投過錢?

• 公司怎麼給管理團隊和其他員工發薪?

• 公司是否實施了期權計劃?期權授予給誰?創始人和其他管理人員的股權比例分別是多少?

• 調查方式：自行調查，或者尋求相關專家的協助

• 公司的技術是否有市場需求和功能指標?

• 技術處於哪一階段?概念階段?起步階段?測試階段?還是已經發布?

• 公司是否已經對技術的可用性進行過調研?

• 公司是否採取充分地手段來保護其核心知識產權?或者說，公司的技術是否需要知識產權保護?

• 公司為了獲得競爭優勢，首先依託的是市場還是其知識產權?這種選擇是否符合客觀實際?

• 產品質量如何保證?是否有強制性的產品質量保險?

• 技術是專門架構的，還是使用開源代碼?

• 公司是否建立了完善的制度，來發現哪些技術需要進行知識產權保護，並及時採取措施。

• 公司里誰專門負責知識產權保護問題?

• 公司是否已經著手通過法律關係或法律文件來確保知識產權的歸屬?

• 公司是否已經通過內部開發或外部許可的方式，獲得了足夠的知識產權?

• 其他公司是否會對公司的知識產權提出主張?

• 公司是否有運營計劃或綱要?

• 運營中可能影響產品或服務成功發布的所有問題，公司是否都已經充分考慮到了?

• 運營計劃是否考慮了公司的成長?運營計劃對公司成長的預期是否符合客觀實際?

• 公司是否收到過其涉嫌違規的通知?

• 如果被公司已經發展相對成熟、公司已經劃分了部門，確認各個部門是否分別有運營計劃以及運營計劃是否合理?

• 管理層是否定期召開會議推動運營計劃的實際實施，或者及時進行必要的調整。

• 公司是否有能力持續執行該運營計劃?

• 運營計劃是否已經充分考慮到當前的資金需求，並預計到未來可能的資金需求。

• 如果公司的運營目標未能實現，公司是否有補救方案，以確保及時推出產品，並能夠緩解資金需求，同時還能根據市場反應進行調整。

• 相關領域近期的IPO情況。

• 相關領域其他公司的近期融資情況。

• 第三方(包括政府發布)的數據、報告、文章及市場分析研究。

• 可以進行比較參考的其他公司財務模型。

• 不現實的估值(或收入模式)：這可能會影響投資人所佔的股權比例，也會影響後續融資，還可能導致下一輪融資時估值降低。

• 複雜的融資條款：比如公司前幾輪融資時投資人享有的優先權。

• 較重的負債：因為投資人的錢是用於公司發展，而不應該用來幫公司還債。

• 缺少市場或財務模型中關鍵環節的預測。

• 產品單一。

• 欠缺管理經驗。

• 缺少外部顧問的指導。