現在是配置債基的好時機嗎？

什麼是定開債基金？

定期開放式債券型基金（以下簡稱「定開債基金」），就是指只能在特定時間段才能申贖的債券型基金，相比開放式債基和封閉式債基，它屬於一種創新，定期開放結合循環封閉的運作方式使其兼具開放式與封閉式基金的特點。

定開債基金的優勢？

流動性衝擊小

封閉式運作，可以減少頻繁申購、贖回帶來的流動性衝擊，保證基金規模相對穩定，也有益於提高基金投資組合久期的穩定性和投資策略的一貫性。

槓桿空間靈活

與普通開放式債基140%的槓桿率相比，定開債基的槓桿率最高可以達到200%，由於不用面臨頻繁申贖的問題，槓桿運用效率更高。

規模更穩定

由於定開債基處於封閉期，使得牛市無大量資金進入攤薄收益水平，熊市無大額資金贖回。雖然定開債封閉運作，但相較封閉式基金，其一般封閉期相對不長，仍舊能夠滿足多數投資者的流動性需求。

現在是配置債基的好時機嗎？

今年以來債券市場一直處於低迷狀態，但近期，債券市場正在發生微妙變化。數據顯示，截止到6月16日，今年以來新成立債券型基金149隻，同比增加了86.25%，債券型基金佔比新發基金產品27.49%，同比上漲6.21個百分點。

債券收益率與債券價格成反比關係

進行債券投資時，以債券價格為衡量標準。當債券收益率長期下降，債券價格提升時，稱為牛市。

目前，國內債券市場的投資機會正在逐步展現。在各項監管措施之下，債券市場的流動性逐步緊縮，導致收益率有所抬升。自2016年10月21日到2017年5月10日，10年期國債收益率從2.6451%大幅上漲到3.6900%，上漲1.0449%。

數據來源：wind 截至：2017年6月23日

債市調整已經較深是市場大多數的共識，6月以來債市收益率已經有下滑跡象，意味著債券價格正在走高。目前債券投資者對市場的悲觀情緒有所修復。

對於債券型基金的投資者而言，事實上不用太關心債市牛熊的問題。從過往11年公募債券型基金的業績表現來看，僅2011年和2013年略虧損，其他年份都是正收益。

從歷史表現來看，相同時間內，債基封閉運作往往能比開放運作獲得更高的收益。

數據來源：銀河證券 截至： 2017年6月23日

絕大多數投資者不可能將100%的資產集中投資在一個方向。作為資產配置環節中重要的一塊，債券有著其獨特的魅力。無論市場牛熊如何變換，資產配置都是投資中重要的一環。

三季度債市後續走勢？

長信基金固定收益投資團隊表示，中長期來看，未來經濟增長的下行使得目前利率債處於中樞水平偏上的位置。貨幣政策會滯後於實體經濟變化，需要走在曲線之前布局，一旦流動性確認，市場將出現快速轉向。金融去槓桿和防風險，將繼續改變信用定價和風險偏好，信用利差持續走擴，風險資產價格持續下跌。密切關注對實體經濟的抑制作用，或者是產能出清后的周期復甦。

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