從K12、高等教育、職業教育、學前教育，看資本市場對中美教育行業的不同偏好

教育行業一直以來都有一種共識：產品技術學美國。作為全世界的創新中心，美國確實在教育產品和教育技術創新的層面不斷帶給我們驚喜和啟迪。那麼，我們今天就來剖析一下中美兩國的教育市場，看看兩國的教育市場格局有什麼差別，投資人又有什麼不同的偏好。

中美教育產業有哪些差別？

教育市場：

第一，K12市場所佔比重較大。千年來的教育影響了整個亞洲文化，打破了階層觀念的束縛，使得整個東亞的家長對於孩子教育的關注度都非常高，30%以上的家庭可支配收入都投在了教育上。雖然在國家層面上的教育預算不如美國，但是家庭支出份額非常大，所以面向C端的教育市場規模比美國更大。近年來，更多的家庭達到了中產階級的生活水平，他們希望用更好的方式獲取更多優質的教育資源，所以教育市場的競爭會越來越激烈。

第二，職業教育方面，的市場潛力很大，相比美國在發展上要慢一些。2015年職業市場規模為1,430億元，隨著提升職業教育就業率的政策密集出台，產業升級和新技術發展提升職業教育的需求，職業教育行業將迎來拐點，預計2020年市場規模可達到1,761 億元。目前的職業教育完成了探索期，正進入市場啟動期。

第三，學前教育市場需求旺盛，最大挑戰是師資，幼師從業者素質在三大市場中相對較弱。隨著全面二孩政策的落地，上半年出生人口831萬人，同比增長6.9%，二孩出生比例為44.6%，比去年上升了6.7個百分點。預計今後每年將新增250萬新生兒，到2017年新生兒數量將超過2,000萬，嬰幼兒人口數量的快速增長將給國內學前教育行業發展帶來新機遇，而與不斷擴張的需求相對應的是學前教育資源供給相對不足。

美國教育市場：

第一，教育支出體量不同。美國整體教育支出是的3倍左右，而美國GDP是兩倍多，所以教育支出要大很多。在十萬億的教育市場規模中，約佔3萬億，美國則達到7萬億左右。

第二，高等教育加上職業教育的體量與K12幾乎平分秋色。在美國，K12每年有8千億美金左右的市場規模，高等教育加上職業教育的市場規模將近7千億。在美國18-24歲的適齡人口中，40%在接受大學教育，則不到20%；美國的很多大學是盈利性的，輟學率非常高，這對學校來講是一項巨大的收入損失。所以美國大學有各種動機去購買產品和服務，讓學生繼續上學和支付學費。

此外，高等教育和職業教育非常重要，跟終身培訓的企業管理學習相關。終身學習在國內還算比較新的概念，主要IT培訓比較多，用於短期內求職和增薪。但在美國，從慕課最開始出現的這幾年，大家就有一個概念：4年的大學教育不可能讓我在接下來的40年中一直保持競爭力，要不斷學習新知識。從企業端來講，由於勞動力比較昂貴，企業出於挖掘人效與提升生產效率的考慮，非常願意為員工購買課程、提供培訓服務。

第三，美國學校的教育是為了培養學生的各種社會技能和情商方面的鍛煉，以適應快速迭代的社會。所以美國有很多教育類型的公司提供的不僅是上課內容，還有如何申請獎學金、如何聯繫輔導員、女生如何保護自己不受性侵犯等等。

教育市場目前以K12為主體，這與近年來經濟的飛速發展相關聯，越來越多的家長更願意為孩子投入更多的教育資源。學前教育和職業教育蘊含著巨大的市場潛力，隨著社會的發展和經濟轉型的需求，職業教育將扮演越來越重要的角色。相比而言，美國教育市場和體系發展相對成熟，高等教育和職業教育所佔比重更大，也更加適應美國經濟和社會的發展需求。顯然，資本市場對中美教育行業的投資也有不同的側重和偏好。

資本市場對中美教育行業的不同偏好

美國有部分強理念的投資，比如投資是為了讓好的教育產品減少家庭貧富差距，有高覆蓋率的、面對公立學校的低成本產品，讓不同家庭的孩子接受同樣優質的教育；有些面向中高端家庭的產品，在國內成長性非常好，但不一定所有投資人都會往這個方向看。雖然美國投資人也追求財務回報，但是有一些投資人會追求做有社會效益的投資。美國有一部分投資人是這樣的，目前在還相對難以看到。

實際上，美國資本市場更願意賭長期趨勢。美國不同年齡階段的市場，K12、高等教育、職業教育發展量平分秋色，所以學習只是整個教育當中的一件事。一些長期性的項目，可能短期財務回報不明顯，但是他們非常願意去賭一個趨勢，比如兒童軟素質教育、STEAM、編程、年輕人自學能力的提升，這些趨勢是美國投資人非常看重的。

的資本市場與美國差別非常大，無論是投資人身份，還是退出通道。之前，國內A股上市公司都是教育信息化產品，走的是信息化而不是教育培訓。教育創業者的教育投資真正興起是在2012-2013年，隨著互聯網滲透進入服務業，老師可以提供在線服務，專門的教育媒體也開始出現，教育創業者有更多渠道進入，投資人也開始更多地關注這個市場。到去年，教育投資額度已經超過了美國。

這兩年，的資本市場開始越來越多地關注線上線下融合的項目，純線下的項目也開始獲得關注。同時發生的利好是民促法修改，教育行業上市進度越來越近。此外，國際幼稚園、國際學校、職業學校、線下資產現金流情況比較好，也相對穩定，雖然成長性沒有那麼好，但這種模式也被投資機構所偏愛。

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