通用汽車出讓歐洲資產？PSA或收購歐寶品牌

法國汽車製造商PSA集團此刻正與美國同行通用汽車就多項戰略選擇進行洽談，其中包括將後者旗下的歐寶品牌收入囊中。這一交易一旦達成，或將在相對飽和的歐洲汽車市場上加速參與者合併的進程，並由此改變全球汽車市場的格局。

兩家公司周二（2月14日）表示，目前尚無法確定最終是否能就上述交易達成一致。

通用汽車給界面新聞發來的一份聲明稱：通用汽車與標緻雪鐵龍集團自2012年建立合作聯盟以來已經在歐洲推行了三個項目，為雙方創造了相當可觀的協同效應。在此框架內，通用汽車和標緻雪鐵龍集團也會定期就其它業務拓展與合作的可能性進行探討，研究多種戰略性選擇以提高利潤率和運營效率，其中包括標緻雪鐵龍集團對歐寶和沃豪可能進行的收購。

一位接近本次談判的人士透露，由於經營前景改善，通用汽車方面希望出售歐寶品牌的價格以數十億美元計。歐寶在英國同時還以姊妹品牌「沃克斯豪爾」（Vauxhall）的身份得到運營，後者因而也被稱為「英國歐寶」。

該人士稱，關於價格的談判仍在進行。麥格理集團（Macquarie）分析師估計，歐寶品牌當前的價值約為28億美元（約合人民幣192.92億元）。

「在戰略層面，歐寶品牌非常適合PSA集團，可對其在歐洲汽車市場的參與度構成補充，」摩根大通分析師荷賽·阿蘇門迪表示，「這場交易所帶來的巨大轉變將為PSA提供在德國重構歐寶品牌的機遇。後者目前對PSA來說，比在法國推行成本削減戰略更具挑戰性。」

這場收購或將催生出一家在歐洲乘用車市場上佔有率達到16.3%的汽車製造商。PSA可憑藉此舉超越雷諾，重奪歐洲第二大汽車製造集團的頭銜，其地位可能僅次於德國大眾汽車。

在通用汽車和PSA之間，此前曾進行過一輪類似的交易。2013年，控制歐寶品牌近90年的通用汽車向其法國同行出售了不到7%的股權。

消息曝光后，PSA的每股股價在當天上漲了4.3%至18.7歐元，公司市值達到162億歐元；通用汽車的股價則上漲5%。值得注意的是，PSA集團在歐洲的競爭對手雷諾汽車及菲亞特克萊斯勒集團的股價也均出現3%-4%的漲幅，這是因為PSA集團與通用汽車的交易或將成為歐洲汽車市場清除過剩產能的催化劑。另一方面，菲亞特克萊斯勒的投資者認為，一場類似的合併或將引發連鎖效應。該集團CEO馬爾喬內（Sergio Marchionne）曾在一年多的時間裡反覆遊說通用汽車與其合併。

對通用汽車而言，出售歐寶品牌將成為迄今為止該公司對其新戰略最為戲劇性的展示，該公司CEO瑪麗·博拉（Mary Barra）此前曾表示將把收益及投資回報表現置於市場份額之前。自2014年1月起，通用汽車先後退出了虧損嚴重的俄羅斯及印度尼西亞市場，此後又宣布將雪佛蘭品牌抽離歐洲。此外，該公司還在美國市場上停售了一些無利可圖的租賃用車。

去年，通用汽車全球市場份額下滑了0.3個百分點。在此過程中，歐寶及沃克斯豪爾為通用汽車貢獻了近100萬台的銷量。出售上述業務或將意味著，該公司將在銷量競賽中放棄當前全球第三的地位。

但這種讓步並非毫無意義。2015年，通用汽車董事會同意給予股東更多回報，將目標回報率提高到20%，並藉此平息了投資者集團在董事會中安插代表的嘗試。通用高層表示，此舉促使公司將資金投向收益更高的市場——例如美國的卡車及SUV市場——或類似自動駕駛、汽車分享這樣增長空間巨大的業務。去年，該公司的投資回報率據稱達到了28.9%。

消息人士稱，談判雙方或許需要數周的時間來達成一致，談判較為複雜，因而也不排除失敗的可能。

從目前的情況來看，這項交易必須克服財務、生產製造及政策方面的一些障礙。德國製造行業工會IG Metall周二警告稱，如果上述兩家公司在沒有工會介入的情況下繼續進行關於歐寶易主的談判，可能會「對所有德國人乃至歐洲人的勞資共同決策權造成史無前例的侵害」。

德國新任經濟部部長居普利斯（Brigitte Zypries）表示，法國汽車製造商PSA集團在不徵詢德國工會及當地政府的情況下嘗試就收購通用汽車歐洲業務開展談判是「完全不可接受」的。

一名來自德國經濟部的內部人士稱，法國政府很有可能會對PSA集團就達成此項交易提供幫助，後者在PSA集團內部持有14%的股份。他同時表示，德國政府「將就此事對當地就業情況及製造業的影響予以高度關注」。

在商業層面，PSA集團眼下正考慮通過這場收購來擴大業務、獲取歐寶的工程及電動車技術，並從聯合收購或成本削減中節省開支。而通用汽車則可藉此舉從歐洲市場上全身而退——尤其是在英國「脫歐」令英鎊匯率及公司在該國的業務承受巨大壓力的情況下，這一舉動顯得尤為重要。

在最近幾年中，上述兩家汽車製造商都經歷了痛苦的轉型過程。通用汽車自1999年起在歐洲損失了近200億美元，關閉了位於德國波鴻（Bochum）的工廠，後者也是「二戰」以來德國首座被關閉的汽車工廠。PSA集團則關閉了位於巴黎郊區的歐奈工廠。雖然這些舉措對供應過剩的問題起到了一定的緩解作用，但在高度成熟且競爭激烈的歐洲市場上，兩家汽車製造商所面對的目標消費群體也變得越來越重疊。

過度依賴歐洲市場的弊端從2014年起變得越發明顯，當時PSA集團因面臨危機而不得不向法國政府及東風汽車集團尋求援助。從那時起，后兩者與標緻家族在PSA集團內持有相同的14%股份。

在CEO唐唯實（Carlos Tavares）的領導下，PSA集團目前已憑藉少數利潤率更高的車型恢復了盈利。而他的同行——德國汽車行業老將倪凱銘（Karl-Thomas Neumann）則通過一些類似Adam城市車這樣極富風格化的車型，幫助歐寶刷新了此前過於陳腐的品牌形象。

然而，英國脫歐依然增加了通用汽車在歐洲市場上的不確定性。去年，考慮到英國脫離歐盟所連帶產生的成本，該公司推遲了歐寶恢復收支平衡的承諾。該公司上周表示，其歐洲業務在2018年之前難以實現盈利。2016年，通用汽車歐洲業務出現了2.57億美元的虧損，而2015年這個數字更是達到了8.13億美元。

近年來，自1929年起被通用汽車收購的歐寶品牌始終在設法借鑒現代汽車及斯柯達，以期提高自身競爭力。

在2009年的破產重組過程中，通用汽車在工人及德國政府的壓力下險些將這個總部位於呂塞爾海姆的汽車品牌出售，但最後這家美國汽車製造商還是設法保留歐寶品牌，以確保自身對歐洲市場的參與度。在雪佛蘭品牌退出歐洲后，歐寶對通用汽車的重要性得到了進一步顯現，然而，即便對成本進行了嚴格控制並更新了相關產品線，歐寶品牌近幾年在歐洲市場上的份額仍不斷減少，且利潤微薄。

另一方面，歐洲政府及消費者對更為清潔的柴油車提出了需求。為了順應這一變化，通用汽車不得不進行規模龐大的投資，並儘快跟上當地市場向SUV車型傾斜的步伐。

在歐洲的業務已對通用汽車構成一種拖累。出售歐寶將有助於通用汽車騰出資金，在北美及市場進行更多投資，用於研發新車和開拓新業務。事實上，這家汽車製造商幾乎全部的利潤均來自上述兩大市場。

「我完全能夠理解通用汽車尋求出售歐洲業務可能性的原因，但PSA為什麼會對收購通用汽車歐洲資產表現出如此濃厚的興趣，就沒那麼容易理解了。」Evercore ISI投行分析師喬治·加里埃說，「這場收購將為PSA帶來位於德國的部分產能，但德國是造車成本最高的國家之一，而且很容易導致產能過剩。」