滬指探底反彈結束五連陰 量能缺失企穩仍需要時間

昨日滬深兩市延續近幾日的頹勢表現，早盤低開后一路下行，其中創業板創下股災以來的新低，滬指、深成指更是逼近年內新低。臨近午後，滬指在震蕩后開始發力，在OLED、次新股的帶領下，滬指成功翻紅。從板塊上來看，稀土永磁、次新股、OLED等題材概念居漲幅榜前列，ST概念、家用電器、多用金融等題材概念居跌幅榜前列。值得注意的是，近期受下游磁材需求提升等因素推動，市場供應偏緊，稀土價格出現反彈，部分品種價格漲幅逼近10%，昨日相關概念股更是表現亮眼，英洛華、盛和資源、廣晟有色等紛紛迎來大漲。

昨日市場最大的亮點當屬OLED行業的逆市上漲。顯示技術是當前人類獲取信息的最主要途徑，全球市場空間近萬億人民幣，每一代顯示技術的革命都會引起下游終端的巨大變革，而OLED作為第三代顯示技術，其核心競爭力是更輕薄和可彎曲，由此有望開啟柔性顯示時代的大門。

展望2017年的整個OLED行業，我們認為有兩個邏輯可以支撐整個行業的持續上漲。一、顯示行業萬億市場空間。根據 IHS的數據， 全球手機屏幕所消耗面板的面積僅佔整體面板銷售面積的 6%左右，未來大尺寸OLED面板生產成本下降，OLED電視滲透加深，對應市場規模將是手機10倍以上。 二、近期催化。據相關人士稱蘋果公司將生產1億部擁有 OLED屏幕的iPhone 8手機，安卓廠商有望全面跟進。當前三星 16萬片/月的產能僅夠「自用+明年蘋果公司 1億部新機」，其他安卓陣營手機大廠面臨一屏難求，倒逼面板廠商加速擴產。包括三星、LG、京東方等在內，未來三年面板廠商已經公布的擴產計劃已經超過3000億元，其中80%都將投向設備，催生每年700億元的設備市場空間。鑒於OLED 行業已經進入導入初期，在行業爆發初期，面板大廠加速擴產，我們認為上游設備則最先受益，預計此概念後續將持續炒作，廣大投資者可中線關注。

5月8日據知情人士稱，考慮將主要火電和核電企業重組為3家，將神華、中廣核和大唐發電合併為一家公司，將華電、國電和中核合併為一家公司，將華能和國電投合併為一家公司。受此利好消息影響，上述個股紛紛大漲，其中大唐發電開盤不久便被大單封死漲停。

我們認為電力企業對央企的保值增值具有舉足輕重的作用，去年五大發電央企共計實現利潤總額637.46億元，占央企利潤總額的5.2%。由於2016煤價大幅上行，尚不具備成本轉嫁能力的火電企業利潤受到較大擠壓。為解決這一問題，一方面發改委積極促進電企放開發電計劃，通過逐漸提升的市場化交易電量，來建立發售電價和電煤價格聯動的調整機制。另一方面，敦促煤企、電企簽訂中長期合約，以削弱煤價過快上漲對電企利潤的蠶食。此外，考慮到目前102家央企中有12家能源類企業具有發電業務，而鋼鐵、煤炭和水泥的央企數量分別為5家、2家和1家，火電行業集中度仍有較大提升空間，作為當前市場關注的熱點之一，我們認為火電領域央企的兼并重組有望在今年加速。

綜上所述，我們越聲理財(yslc927)認為，昨日市場雖再次出現探底逆轉並成功翻紅，連續5日的下跌行情似乎得到了終止，但是從成交量來看，兩市的全天總成交僅為3500億，這僅為2015年牛市時滬指單邊的總成交額，因此我們可以看出目前場外資金的觀望情緒較重，即使大盤在急速跌中也沒有引發抄底資金的介入，鑒於增量資金遲遲不肯入場，大盤上升動能嚴重不足，我們對後市的大盤走勢繼續維持謹慎的態度。昨日次新股板塊逆勢大漲，並帶動了整個權重板塊紛紛上演，對次新股板塊強勢上漲的原因，我們認為主要是當前市場在存量資金的博弈的大背景下，流通盤較大的權重藍籌股在拉升時所需要資金較多，次新股因為流通市股本較少且剛剛上市拋壓盤較少更受到當前市場資金的青睞，由於當前市場資金的抱團現象較重，後市該板塊能否繼續昨日的強勢表現我們還需要拭目以待。在操作上，我們建議在大盤尚未企穩站上年線的前提下，嚴格控制倉位，密切關注政策面和資金面的變化情況，短期保持多看少動的觀望策略，中期可以適當關注國企改革等投資機會。