茅台為王！A股股價第一，烈酒界市值第一

文| 木子

4月10日訊，據彭博消息，的貴州茅台如今不僅是A股的「股王」，而且已經成為全球市值最高的酒廠，市值超過出品Johnnie Walker的帝亞吉歐(Diageo)，同時，飛天茅台部分終端零售價已超1400元/瓶。貴州茅台已經不再是一瓶白酒那麼簡單了。

截至7日收盤，貴州茅台股價報392.87元人民幣，總市值為4935.22億元人民幣，高於市值574.30億英鎊(摺合人民幣4900.83億元)的帝亞吉歐(Diageo plc)。由此，貴州茅台已經搖身一變，居全球烈酒界市值第一之位。

A股的「股王」

從2008年開始，A股行情起伏不定，「股王」之爭亦是精彩紛呈。這些年，雖然A股的「股王」之位多次易主，但是只有貴州茅台「在位」時間最長，走勢最穩。同時，還流傳出了「茅台魔咒」這一說法。

而究其穩居A股股王之位的原因，離不開優秀的業績、良好的品牌效應以及不高轉送的策略。

貴州茅台優秀的業績一直是股票價格的有力支撐。貴州茅台自2001年已經保持了連續16年的營業收入和凈利潤的雙增長。2016年，貴州茅台實現營業收入和凈利潤分別為398.56億元、166.50億元，同比2015年分別增長19.16%、7.40%。2013到2016年9月期間，貴州茅台的每股收益分別達到13.25元、12.22元、12.34元和9.92元。再就是貴州茅台作為白酒界的扛把子，投資者對其還是十分信任的。相比那些靠牛市行情或者炒作股價飆升的公司，很難令投資者放心，總擔心會發生什麼「黑天鵝事件」。最後就是不高送轉堅持以現金分紅為主，這也是貴州茅台在A股市場稱王的一個重要奧秘。在挑戰貴州茅台的上市公司中，很多成也高送轉敗也高轉送。而貴州茅台的做法避免了股價被腰斬，同時不會因為高送轉而導致公司股本規模的急劇擴大。

新晉烈酒界市值「老大」

此前全球烈酒界的「老大」是帝亞吉歐(Diageo plc)，是全球最大的蒸餾酒出產商，其業務主要在北美和歐洲。2016財年，北美業務的收入占帝亞吉歐總收入的1/3，歐洲業務則佔1/4。而貴州茅台的95%收入來源於市場。

帝亞吉歐旗下約有150種品牌與產品，其中不乏世界排名第一或第二的名酒，而貴州茅台僅有一個茅台。

同時，2016年茅台年報尚未披露，拿2015年全年數據來看，當年茅台總營收相當於50億美元，帝亞吉歐總營收為141億美元，兩者相差近兩倍。

茅台可以說品牌比不上蒂亞吉歐，營業收入也比不上帝亞吉歐，那又是如何能市值突破718億成為烈酒界全球第一呢?

答案的關鍵在於毛利率。茅台毛利率高達92.23%，帝亞吉歐的毛利率只有59.46%，超高的毛利率讓貴州茅台在營業利潤和凈利潤上並沒有輸給帝亞吉歐太多。2015年茅台的營業利潤為34億美元，凈利潤為25億美元，而帝亞吉歐的營業利潤為38億美元，凈利潤為30億元，這樣一看茅台的凈利潤比蒂亞吉歐也差不了多少，趕超也是早晚的事。

不過在這裡要插一句，此次對比的是蒂亞吉歐在英國倫敦證券交易所上市市值，若按照帝亞吉歐在美國紐約證券交易所的市值來看，茅台暫時還有一段距離，因為截至上周五收盤，帝亞吉歐總市值為725.27億美元(約合人民幣5009.9億)。