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新三板首家主動摘牌公司兩年多后被收購 對價3.8億元

宋城演藝日前發布公告,全資子公司六間房擬通過支付現金的形式收購北京靈動時空科技有限責任公司(簡稱「靈動時空」)100%股權,總對價為人民幣3.9億元。注意到,靈動時空的前身正是新三板首家主動摘牌公司極品無限。

極品無限成立於2005年4月18日,主營業務為手機終端單機遊戲、手機終端網路遊戲的開發與運營,2012年6月28日掛牌,2014年11月12日摘牌,極品無限主動摘牌的官方解釋是,「為抓住手機遊戲行業快速發展的機遇、提高公司決策效率和經營效率」。而據2014年半年報顯示,報告期內公司實現歸屬於掛牌公司股東的凈利潤61.95萬元,同比下降78.5%。凈利潤大幅下降的主要原因是公司加大戰略轉型,網游產品研發成本,網游產品運營成本大幅上升, 同時報告期內未能體現網游產品的爆髮式增長。

摘牌之後的極品無限(或者靈動時空)都做了些什麼呢?據宋城演藝的公告顯示,是研運一體化的移動網路遊戲企業,在國內中度遊戲(特別是ARPG、MOARPG等)的研發領域擁有領先的市場地位。自2014年以來,靈動時空推出的數款產品均取得成功。其中《劍魂之刃》作為公司的核心產品獲得玩家的廣泛喜愛,用戶數、月流水和總流水在同期產品中均位居前列。同時,靈動時空擁有在包括大陸、日本、泰國、越南、馬來西亞、新加坡、台港澳等東南亞國家和地區的產品發行能力。標的公司採取「穩中求爆」的策略,即開發成熟低風險產品組合提升業務穩定性、同時培育特定的高潛力高風險產品謀求突破。

而從數據上看,靈動時空2016年資產總額達到2130.08萬元,實現營業收入5293.58萬元,歸屬於母公司的凈利潤2017.26萬元。靈動時空做的業績承諾2017年度、2018年度、2019年度經審計的凈利潤分別為4000萬元、5200萬元和 6500萬元。收購方的支付同樣分為四期,完成股權轉讓工商變更登記十個工作日內支付51%即1.938億元,後續的則根據17、18、19三年度業績分別支付6144.60萬元、6144.60萬元和6330.80萬元。如業績達不到則要進行現金補充,如超額則超出部分的30%為業績獎勵。靈動時空的實際控制人方奇亦有五年任職和離職后兩年內競業禁止條款。

宋城演藝方面稱這次收購司六間房經過長時間調研后推動「直播+移動遊戲」戰略的重要舉措,。移動遊戲是用戶基數最大、產業規模最大、變現能力最強的互聯網子行業之一,直播與移動遊戲的結合勢必將會產生更大的市場和更多樣的商業模式。靈動時空在移動遊戲產業有深厚積澱,擁有非常穩定資深的團隊以及爆款遊戲的經驗,靈動時空的加入將會補齊六間房在移動遊戲領域的基因,延伸六間房在手游研發和直播領域的業務。未來,六間房與靈動時空將發揮各自在直播領域和遊戲領域的優勢,在產品設計、用戶運營、市場推廣等方向上形成協同效應。

東吳證券張藝發布研報,宋城演藝為現場娛樂的集大成者,未來將在原有平台基礎上,不斷突破各種行業局限。六間房定位於以「娛樂直播+移動遊戲+內容與IP」為核心業務的數字娛樂平台,3.8億收購靈動時空是補強其數字娛樂內容的重要舉措。東莞證券魏紅梅盧立亭報告稱本次收購的交易對價是3.8億元,對應2016-2017年的市盈率分別是19倍和10倍。與目前移動網路遊戲類上市公司的估值相比,本次交易的估值合理。東興證券徐昊報告指出,本次收購溢價率為25.49倍,低於同類上市公司游久遊戲(137倍,靜態)和掌趣科技(47倍,靜態)等溢價率。上述三家證券分別給出了維持買入、謹慎推薦和強烈推薦的評級。

據遊戲日報CCGR數據顯示,目前獨立或包含獨立遊戲業務的公眾公司已經超過310家。有行業分析人士向遊戲日報表示,宋城演藝收購靈動時空顯示泛娛樂大潮下遊戲仍然是最受歡迎的標的之一,而具有規模的遊戲公司基本上也註定了要成為或走向公眾公司。



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