小知聚焦 | 解密金冠電氣14.76億收購新三板鴻圖隔膜100%股權

6月20日，新三板鴻圖隔膜宣布作價147,624.81萬元被創業板上市公司金冠電氣（SZ300510）收購100%股權。

公告詳情：金冠電氣擬以29.51元/股的價格發行3597.92萬股股份支付10.62億元對價，並支付現金4.15億元，合計作價14.76億元，收購張漢鴻、李小明等4名自然人股東及百富源、吉林天馨和英飛尼迪等9個機構股東持有的鴻圖隔膜100%股權。

本次收購將導致鴻圖隔膜的控制權發生變化，金冠電氣將獲得鴻圖隔膜的控制權，徐海江將成為鴻圖隔膜的實際控制人。

截至評估基準日2017年4月30日，鴻圖隔膜歸屬母公司的賬面凈資產為2.87億，溢價達到5.1倍。交易完成後，鴻圖隔膜將成為金冠電氣的全資子公司。

鴻圖隔膜成立於2005年，主要從事鋰離子電池隔膜、普通鋅錳電池隔膜的研發、生產、銷售，所處行業為鋰離子電池隔膜行業，2016年掛牌新三板，位於基礎層。2016年，鴻圖隔膜的凈利潤突增到2392萬元，增幅達198.73%，這也讓本次收購的高溢價、高業績承諾底氣十足。自2012設立股份公司到2016年掛牌新三板，再到此次被成功收購，發展速度驚人。

金冠電氣主營智能電氣成套開關設備及其配套元器件的研發、生產和銷售，其主要客戶為國家電網公司、內蒙古電網公司等各級電力公司及電力系統下屬公司。自2011年起，該公司連續被認定為「國家高新技術企業」，2012年被評定為「吉林省企業技術中心」，2014年被評為「電器工業最具影響力品牌」。

過去兩年，金冠電氣業務保持平穩發展，且2015年、2016年凈利潤增長率均保持在10%以上，2015年實現凈利潤50,047,636.07元、2016年實現凈利潤56,366,791.21元。

金冠電氣生產的C-GIS 智能環網櫃和智能高壓開關櫃是業績穩定增長的主要來源，但是國家智能電網建設帶來的 C-GIS 智能環網櫃及智能高壓開關櫃等產品的良好前景也導致行業參與者不斷增加，同時，以ABB、西門子等公司為代表的跨國公司通過多種方式爭奪市場份額，對國內企業形成了較大的壓力，加劇了行業內的競爭。

隨著市場競爭的加劇和產品供給的增加、客戶招標政策調整等因素影響，導致產品售價及綜合毛利率下降的危險。

在這種態勢下，金冠電氣展開了智能電網+新能源的布局。自2016年起，金冠電氣開始了一系列重大重組與收購事宜，如2016年9月擬購買南京能瑞自動化設備股份有限公司，2017年3月與湖南中鋰新材料有限公司簽訂《吉林省金冠電氣股份有限公司與湖南中鋰新材料有限公司合作框架協議》，顯現了金冠電氣培育新能源業務，開拓新業態的決心。

隔膜作為新能源動力鋰電池關鍵材料之一，根據高工產研鋰電研究所(GGII)調研顯示，2016年鋰電池隔膜產量超過10.84億平米，同比增長72.6%。從隔膜市場總產值上來看，2016年鋰電基膜產值已突破42.5億元，同比增長超過70%，產值增速接近產量。

在這一背景下，發展不俗的鴻圖隔膜成為各大上市公司的寵兒。

2016年7月，另一家註冊地在吉林省的上市公司諾德股份曾發布《重大資產重組停牌公告》，宣布收購鴻圖隔膜100%股權，惠強新能源100%股權。然而，由於相關各方未能最終達成一致意見，去年9月，諾德股份宣止終止重大資產重組。

單隔膜領域的兼并購案例此起彼伏，先後還有德爾未來收購河南義騰、勝利精密收購蘇州捷力、雙傑電氣控股東皋隔膜、創新股份收購上海恩捷等事件，延伸至整個新能源行業的案例就更是數不勝數。

在霧霾日趨嚴重，環境污染成為社會難題的當下，新能源行業儼然成為資本追逐的黑馬，做到早、快、完備的布局，就等於能獲得巨大的先發致勝的優勢。