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盛世買古董亂世買黃金 如今黃金重心下移

當前「川普新政」提升美國通脹預期,美聯儲準備收緊貨幣政策,總體仍是利多美元的宏觀環境。但近期偏強的美元並未對黃金形成明顯打壓,金價從前期的上漲行情轉為「牛皮市」的橫盤整理。筆者認為,通脹預期的升溫對於金價是「雙刃劍」,在美元「慢牛」的基調下,金價將總體呈現振蕩並重心下移的走勢。

美聯儲主席耶倫在國會作證時表示,等待太久加息是不明智的,這可能會造成快速加息的不利結果。此番講話被認為是耶倫當選美聯儲主席以來最為鷹派的措辭。在耶倫作證后,美聯儲二號人物副主席費希爾也發表了支持漸進加息講話。近期多數地方聯儲主席的講話均表達了對經濟樂觀的態度,支持今年兩到三次的加息幅度。

由於川普實施積極的財政政策,且美國勞動力市場接近充分就業,今年美聯儲加息速度快於過去兩年是大概率。市場後續還將面臨到美聯儲收縮資產負債表所帶來的「加強版」貨幣收緊。無論是美國經濟加速起飛,還是貨幣進一步收緊,市場的邏輯都朝著強勢美元的方向。美元的主要掣肘在於,如果短期漲勢過快將挫傷經濟。這點是美聯儲和川普都不願看到的,美元也將持續遭受到兩者的口頭打壓。筆者判斷美元總體基調仍然是慢牛,對金價的利空壓力將是一個緩慢釋放的過程。

雖然一方面,通脹壓力導致加息預期增加,美元走強打壓黃金;但另一方面,黃金也是「通脹之友」。無風險利率上行幅度低於通脹預期,將導致實際利率走弱。中長期實際利率水平與金價有明顯的負相關關係,實際利率走低將對金價形成利多驅動。

綜上,美國通脹壓力升溫,一方面驅動美元「慢牛」走強,壓制黃金;另一方面又營造低實際利率環境,支撐金價。目前黃金驅動指標中性,季節性拐點將至,預計金價將呈現振蕩偏空的走勢。

今天低多為主,但回調幅度不要預期太大,真到了1240今天最起碼是起不來的,上升的行情就像昨晚一樣,不會有太大幅度的回調讓所有人都上車的,整體的行情還將繼續上升,上方預期將不止1255,看到1258-60一線,現在的行情要考慮到入場點和止損空間,預期的一個點還是在凌晨低點1246/47的位置做即可。

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