每940人有一個千萬富豪？看看負債率你就不這麼想了

9月5日，胡潤研究院發布了《2017胡潤財富報告》，一時間，大陸每940人中就有1人是千萬富豪的文章此起彼伏。但是，如果算上居民負債率呢？結果可能讓你大跌眼鏡。

編輯丨諾亞財富品牌市場中心 任騁

昨天，胡潤研究院發布《2017胡潤財富報告》，有以下幾個要點：

☞ 大中華區600萬資產家庭比去年增長6.3%，達460萬戶，其中八成在大陸；

☞ 千萬資產「高凈值家庭」比去年增長8.6%，達186萬戶；

☞ 億萬資產「超高凈值家庭」比去年增長10.5%，達12萬戶；

☞ 大陸每940人中有1人是千萬富豪，每1.4萬人中有1人是億萬富豪；

☞ 大中華區擁有600萬資產的家庭總財富達125萬億，是全年GDP的1.5倍；

☞ 香港是高凈值人群最密集城市，每34人中就有1人是千萬富豪，其次是北京，每83人中有1人是千萬富豪。前五大高凈值人群最密集城市中還有台北、澳門和上海。深圳、杭州、廣州、珠海和寧波均在前十之列。

看到這些數據，腦海里跳出一個詞「富可敵國」，後來又跳出一個疑問，加上負債會是怎樣一個光景呢？

胡潤研究院的報告，說了大中華區的財富累積現象，如果結合最近券商研究報告中居民負債率的飆升現象，你可能會有不同的結論。

居民負債率佔GDP比重超53%

海通宏觀姜超在其研報中表示，居民部門債務率飆升速度飛快，如果考慮到長短期貸款、住房公積金貸款，居民部門債務佔GDP的比重2017年7月已經突破了53%，如果按照當前速度擴張，到2017年底預計將達到56%左右。

而在2007年的時候，居民部門的債務率還不足20%。美國居民部門債務率從20%提升到50%以上用了接近40年時間，而用了不到10年，居民部門槓桿率飆升速度之快可見一斑。

居民部門加槓桿，換來了房地產市場的繁榮，是近兩年經濟短期回升的主要動力。

在去年新增的12.7萬億的銀行表內貸款中，有45%是居民中長期貸款。如果算上住房公積金貸款，居民部門負債去年增加了7.1萬億，今年上半年增加了4萬億，同比多增近7000億。

而居民部門加槓桿、房地產市場走強，是近一年半以來經濟回升的主要原因。去年房地產相關行業貢獻了35%的經濟增長，而今年上半年雖然有所回落，但貢獻率依然有27%。

數據顯示，從負債的結構來看，居民貸款中大部分為中長期貸款，並且佔比在過去兩年進一步提升。而個人購房貸款也正是過去兩年居民中長貸快速增長的主要原因。

負債占家庭財富比例高達68%甚至85%

房貸對於居民來講，是最大的家庭負債。最近西南財經大學教授甘犁撰文表示，家庭出現了一個非常嚴重的問題，就是房地產在家庭財富中的佔比過高，已經達到了68%，而北京和上海則高達85%。

家庭債務不斷攀升，家庭資產增加，但可支配收入減少了。「從結構上看，一些中等收入家庭與低收入家庭購房后可能面臨流動性約束的問題。如果房貸政策收緊導致家庭房貸支出增加，或者由於整體經濟的衝擊導致失業率上升，一些中低收入家庭可能面臨較大的債務風險。「上海財經大學高等研究院助理研究員梁潤博士表示。

《2017年宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》指出，受到流動性約束的家庭比例已經在2014 年上升至44.6%，家庭流動性收緊已經對實體經濟產生了重要影響。

總體而言，家庭負債率上升過快，短期看是經濟繁榮的表現，但長期看是增加危機的隱患。一旦有意外，如家庭成員生病或失業，家庭不得不變賣房產，那時又會陷入貧困。

因為房價上漲

財富自由門檻上漲50%

根據年初胡潤百富榜的統計數據顯示，財富自由門檻比去年上漲50%，其中一線城市達到2.9億，二線城市達到1.7億。胡潤表示：「財富自由門檻上漲50%，主要原因可能是房價快速上漲和人民幣貶值。」

短短一年內，財務自由的門檻就上漲了50%，可以說，沒有投資地產的人，就一下子落後了，在2016年大家都有耳聞，周圍的朋友都運用各種貸款買房。因此，監管層對地產投資進行了「五限」，進行強壓式的金融去槓桿。

海通姜超指出，如果用居民債務占可支配收入的比重來衡量的話，就會發現居民部門加槓桿的空間已經不多了。

居民部門債務占居民可支配收入的比重從2007年時的不足35%，已經達到了當前的90%。再考慮到居民不僅僅向銀行借貸，還會大量向父母、親戚、朋友借款，而後者這種隱形的槓桿是沒有計算在內的，所以實際上低估了居民部門的槓桿率，也更加說明居民加槓桿的空間已經不多。

回頭再看看這份《2017年胡潤財富報告》，大中華區擁有600萬資產的家庭總財富達125萬億，是GDP的1.5倍，會不會多了一份擔憂？

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