大盤連續下挫應引起反思

5月首周，大盤日線四連陰，周線也是四連陰。從4月7日到5月5日僅19個交易日，大盤就重挫了203點，將持續近1年的震蕩緩上、百點平台逐級上移的慢牛格局瓦解。滬指相繼跌破了五周均線3192點、60天線3220點，半年線3193點，周五最低點僅比年線3089點高3點，大盤又重新回到了空頭市場。 如此險惡的走勢，是在美歐股市和香港股市節節創新高，一季度GDP增長6.8%的情況下發生的，不能不引起市場各方的深刻反思。

1、去槓桿風險轉嫁到A股市場。

眾所周知，銀監會的主要職責是嚴厲監管金融機構，防範和化解金融風險，為各大金融市場的健康穩定發展保駕護航，為廣大投資者營造一個安全的金融環境。 但是，這些年來，銀監會的監管工作頻頻失度。2015年，由於銀監會放鬆並容忍場外高比例配資，致使股災1.0爆發，迫使國家隊動用2萬億資金救市。隨後，又冒出了傘形信託資金大量存在，必須強行平倉，大盤再次暴跌。

2016年初因熔斷不當措施導致的股災3.0雖然與銀監會無關，但是，2017年4月以來的金融強行去槓桿、清理委外投資、清理理財產品所導致的新一輪下跌，又是與銀監會的舉措密切相關。人們不禁要問：在清除了場外違規配資和傘形信託違規資金之後，銀監會為什麼不及時清理委外資金和理財資金進股市的問題？為什麼在2638點不去槓桿，而到了3295點高點才搞突然襲擊？銀監會去槓桿失度，不加強協調監管，對市場一味嚴厲打壓，將金融風險放大的行為應該檢討。

2、全球走牛為何A股跌跌不休。

不能不肯定，自劉士余主席2016年2月20日上任后，股指從2860點到年底的3103點，上證指數漲了8.5%，新股發行了248家，確實做到了穩中有進。但是，2017年4個多月過去了，截止到本周五，上證指數收盤3103點，又回到了去年年底的收盤指數，可謂「一夜回到解放前」。而深成指收盤10024點，比去年年底的10177點跌了1.51%；中小板收盤10997點，比去年年底的11483點跌了4.24%；創業板收盤1818點，比去年年底的1962點跌了7.34%。指數已嚴重失真，1000多隻股票已低於去年2638點時的股價，創業板、中小板、次新股、高送轉股今年前4個月普遍跌了50%—70%，比前3輪股災的跌幅還要大。

在全世界股市都處於牛市氛圍中，唯有股市跌跌不休。請問：是經濟出了問題嗎？顯然不是。是上市公司出了問題嗎？顯然也不是。上市公司的年報和季報已經披露，經營效益穩步增長。那是什麼原因呢？答案只有一個，那就是監管體系出了問題，打擊了市場的人氣和信心，驅趕了市場的活躍資金，再加上擴容大躍進、無節制的大小非減持，市場抽血明顯，股市跌跌不休也勢在必然了。

目前最大的問題是，管理層只知道每周按部就班、數量不變地發10隻新股，只顧用加快消除IPO堰塞湖來顯示政績，而不知道調節擴容節奏，把投資者當對手盤來做，把A股搞成投資者人人虧錢的市場。而人氣和信心的喪失是很難恢復的。劉士余主席上任后，至少有半年以上的時間很少在公開場合評論股市。但是，隨著新股順利發行和股指的緩慢走高，就動輒以喊話來代替制度監管。這種喊話式過度監管，嚴重挫傷了廣大投資者的積極性，導致市場的低迷不振。再次，證監會從嚴限制資產重組，嚴重干擾了推進國資改革戰略的實施。

從全球股市看，上市公司的購併重組，是優化股市結構，提升股市質量，增強股市的活躍度，更好為實體經濟服務的最主要手段，並對投資者具有巨大的吸引力和持久的魅力。但是，證監會的重組新規卻從嚴資產重組，禁止上市公司跨界購併。照此進行，3000多家上市公司，傳統企業只能永遠「傳統」，周期性上市公司只能永遠「周期」，績差的公司只能永遠績差，落後產能的公司只能永遠落後，過剩企業只能永遠過剩。這豈不等於說，「調結構、轉方式」、「轉型升級」成了一句空話？ 又次，對廣大投資者最為關切的、證監會幾個月前就向社會打過招呼的關於「正在研究出台大小非減持」的新規卻一拖再拖，至今沒有下文。遂導致大小非違規減持、清倉式減持頻頻發生，使市場的價值中樞日益降低，個股崩塌式跳水不斷發生，嚴重干擾了投資者的價值判斷和投資決策。

3、惡炒雄安概念股應當反思。

4月初，黨中央國務院作出了開發建設雄安新區的重大決策，並視之為「千年大計、國家大事」。這無疑是經濟和社會發展的一個重大事件。但是，市場集體誤讀了千年大計，以為股市至少可以有3—5年的炒作，隨後便陷入了一系列誤區。

一是在京津冀地域範圍里找出了38隻所謂的「雄安概念股」。儘管這些上市公司都一一公告聲明與雄安沒有任何關係，但許多人還是憑藉想象，張冠李戴，執迷不悟地進行惡炒。

二是不問基本面、不問真假、不問業績、不問盤子規模、不問股價位置，就將20多隻「雄安概念股」連續拉了6個無量一字漲停板。這種投資行為，就好比前期有些地方出現的不問地段、不問環境、不問樓層、不問朝向、不問房內結構、不實地看房，就排隊付錢買房一樣地盲目、荒唐。

三是4月12日38隻「雄安概念股」成交量高達1500億元，超過了中小板成交量1100億元和創業板成交量700億元，並是滬市成交量的二分之一。這顯然是達到了極度狂熱的狀態。

四是當華夏幸福、金隅股份、冀東水泥三隻「雄安概念股」老領頭羊放量暴跌了30%以上，滿市場的輿論還在叫「第二波的力度更大」。

五是當遊資改變策略、另闢蹊徑，相繼培育出第一波未大漲的冀東裝備、中化岩土、韓建河山三隻小盤股，以連續漲停方式創出新高，證明第二波又開始，以便誘惑人們到其他30多隻被套的雄安股中去補倉、抄底，幫遊資主力在這些股中解套。

但很多人就是不信千年大計的雄安概念股這麼快就會結束，繼續樂此不彼地追漲殺跌。但結局如何呢？本周四、周五三隻新樣板股中，業績僅0.04元的冀東裝備，在漲到43元、430倍市盈率后，主力在連續3天30.2%、38%、26.2%的高換手率中跳水出逃，股價跌到37.64元。0.14元業績的中化岩土，在漲到15.68元、112倍市盈率后，主力在連續3天40.7%、37.9%、24.3%的高換手率中跳水出逃，周五更是跌停板，股價至13.77元。最後一個樣板股，業績僅0.04元的韓建河山，在漲到36.27元、900倍市盈率后，主力在55.4%的高換手率中，打開漲停大跌5%，當天振幅15%，股價至31.34元。隨著3隻創新高的雄安新樣板股的凋零，致使38隻「雄安概念股」全部構築頭部，一地雞毛，人們再也不相信雄安概念股還會有第三波的說辭。因為，這些股中至今無一是真正的「雄安概念股」，而且都是三四線的績差股，千年大計與它們沒有關係。而真正的雄安概念股誕生還早著呢！要等規劃設計完成、工程招標完成、雄安一批新上市公司設立、高科技公司相繼入駐后才會有眉目。

4、投資者當採取防守反擊策略。

周五大盤四五次跌破3100點，雖然尾市險守，但走勢頗為嚴峻。下周，3100點和年線3089點將經受考驗。鑒於此前大盤在3000點平台上收盤56天，在3100點平台上收盤73天，在3200點平台上收盤64天，整個市場1年的平均持股成本都在3090點附近，估計在3100點一線，多空雙方將有激烈的搏殺。畢竟，3100點附近，具有上市公司業績成長型和估值的強力支撐。據2016年報，全部上市公司業績增長7.3%。而2017年一季報顯示，全部上市公司業績增長竟高達21.5%，這是全世界股市所沒有的高成長性。鑒此，人們在3100點附近還是要輕指數，重個股，當採取「大盤防守、個股防守反擊」的策略，根據政策取向預測未來可能的新熱點，從外生成長性個股中去低位埋伏，等待時機爭取日後能打一場盈利50%以上翻身仗。在央企混改、國資改革、資產重組、轉型升級個股中尋找機會。 股市眾人都絕望的時候，往往也是機會即將來臨的時候！

筆者公眾號：大力論市