中經有色金屬產業月度景氣指數報告（2017年7月）

有色金屬工業協會

經濟日報經濟趨勢研究院

國家統計局經濟景氣監測中心

2017年7月，中經有色金屬產業景氣指數為27.8,較上月回落0.7個百分點，呈回落趨勢；中經有色金屬產業先行指數為87.0，較上月回落0.3個百分點；一致指數為76.0，較上月回落4.0個百分點。初步判斷，扣除投資持續過冷因素，產業景氣指數在「正常」區間較為平穩運行。

有色金屬產業景氣指數受投資因素影響持續回落

2017年7月，中經有色金屬產業景氣指數顯示為27.8，較上月回落0.7個百分點。景氣指數連續6個月回落，且總體降幅平穩，目前已跌破「正常」區域下沿臨界點。總體判斷，投資持續過冷等因素是影響有色金屬產業指數回落的主要原因。

在構成有色金屬產業景氣指數的12個指標中，位於「正常」區間的有7個指標，包括LMEX指數、商品房銷售面積、家電產量、有色金屬進口額、十種有色金屬產量、主營業務收入、利潤總額；位於「偏冷」區間的有4個指標，包括M2、汽車產量、發電量和有色金屬出口額；位於「過冷」區間的是有色金屬固定資產投資額。

先行合成指數回落幅度平穩

2017年7月中經有色金屬產業先行指數為87.0，較上月回落0.3點。先行指數5個月連續回落，且回落幅度平穩，說明短期內有色行業呈現平穩下行態勢。

在構成有色金屬產業先行指數的7個指標中，經季節調整，6個指標同比上升，LMEX、M2、汽車產量、商品房銷售面積、家電產量和有色金屬產品進口額，同比增幅分別為18.1%、9.4%、0.5%、9.3%、10.6%和13.3%。從環比來看，只有LMEX和固定資產投資兩個指標環比回落。

有色金屬產業仍在持續平穩運行

從國際上看，2017年上半年全球經濟繼續穩定增長。國際貿易和投資繼續回暖，為世界經濟進一步復甦奠定基礎。世界經濟繼續保持復甦勢頭，美國、歐元區和日本等主要發達經濟體復甦勢頭強弱有別，但勢頭穩定；新興經濟體表現繼續向好，成為助推全球經濟增長的動能之一。但是目前世界經濟依然面臨貨幣寬鬆政策面臨調整、經濟增長結構性問題仍然存在、貿易保護主義抬頭等三大不確定性。

從國內來看，上半年經濟穩中向好的態勢愈加明顯，企業的效益逐漸回升，物價溫和可控，就業形勢良好，國際收支基本平衡。尤其需要指出的是，供給側結構性改革已取得明顯成效。「三去一降一補」在持續深入推進，去產能、降成本降低了企業生產經營成本，提高了部分行業的產能利用率，企業效益有所改善。主要的問題是第二產業投資增長緩慢的趨勢沒有得到根本改變。2017年上半年，全社會固定資產投資同比增加8.6%，但是第二產業投資只增長了4.4%，比全社會投資低4.2個百分點。

展望未來一段時期，有利於經濟穩定增長的因素不少。從國際看，不確定性儘管依然存在，但全球經濟復甦仍在進行之中，不少經濟體經濟趨向好轉，大宗商品價格震蕩上行。國際貨幣基金組織（IMF）和經合組織（OECD）先後上調了2017年全球經濟增速預期。從國內看，隨著供給側結構性改革、簡政放權和創新驅動戰略不斷深化實施，促進經濟轉型升級，穩定經濟增長的新動能正在增強。從有色金屬產業看，供應側結構性改革效果將逐步顯現，清理整頓電解鋁違法違規項目進入實質性階段，是當前鋁價上漲的重要支撐，但也不排除有投機炒作的因素。環保要求及措施愈加嚴格，京津冀及周邊地區「2+26」城市的企業在今年採暖季將實施錯峰生產。美國初裁認定出口到美國的鋁箔產品接受了16.56%~80.97%不等的補貼，出口的外部環境不容樂觀，與此同時，一些老問題依然存在，結構性矛盾尚未根本解決。綜上所述，2017年有色金屬工業生產、經營指標增幅將呈前高后穩的態勢，未來一段時期有色金屬產業景氣指數出現大起大落的可能性不大。初步預計，2017年十種有色金屬產量增幅在6%左右，主要有色金屬市場年均價格漲幅保持在兩位數以上，規上有色金屬企業實現利潤增幅在15%左右，但有色金屬行業固定資產投資及國內供大於求產品出口難有明顯起色，產業效益回升的基礎有待進一步穩固。總體看，未來一段時期有色金屬行業仍有望維持平穩運行的態勢。(張念 執筆)

圖1 中經有色金屬產業景氣指數趨勢圖

圖2 中經有色金屬產業景氣燈號圖

附註：

1.有色金屬產業先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。

2.有色金屬產業一致合成指數（簡稱：一致指數）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。

3.有色金屬產業滯后合成指數（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末佔用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均餘額。

4. 綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，「紅燈」表示經濟過熱，「黃燈」表示經濟偏熱，「綠燈」表示經濟運行正常，「淺藍燈」表示經濟偏冷，「藍燈」表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5. 編製指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7. 有色金屬產業包括有色金屬礦採選業和有色金屬冶鍊壓延及加工業。為便於分析，編製有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。