四季度黑金系投資策略報告：整體偏強焦煤供應短期偏緊中期緩解預期轉差

1.我們把微信做成了「搜索引擎」，回復關鍵字即可閱讀相應文章。

現已開通品種系列、金融系列、人物系列、交易系列、周末系列。趕快回復「目錄」索取吧~

2.我們的「自定義資訊」功能上線啦！在菜單欄底部「期貨部落」中找到「自定義資訊」，點擊或搜索任意期貨關鍵詞就可以查看對應的熱點資訊啦。快去看看有什麼最新熱點吧~

核心觀點

1、鋼廠環保限產影響供應，成材強，爐料弱，黑色整體偏強。

經過粗略測算，2+26城市共涉及粗鋼產能接近4億噸，焦炭產能接近1億噸。目前全國高爐有效產能利用率90%左右，如果嚴格按照高爐產能50%限產，「2+26」城市從11月中旬到次年3月底，預計減少粗鋼3000-4000萬噸產量，減少焦炭需求1500-2000萬噸左右。而焦化廠自10月1開始限產到3月底結束，影響供應1000萬噸左右，綜合考慮焦炭過剩500-1000萬噸，而焦化和鋼廠的限產對焦煤鐵礦的需求影響最大，將較少煉焦精煤需求1400萬噸左右，減少鐵礦石需求4800-6400萬噸。

2、鐵礦石發運逐步回升，結構性矛盾有望緩解。

在供應環比回升（不考慮大礦調整發貨節奏），需求大幅減弱的背景下，港口庫存在未來半年有上沖1.6億噸以上。粗略測算，四季度外礦發量環比三季度增加1500萬噸，需求環比減少2400-3200萬噸，庫存預估環比增加3900-4700萬噸至1.7-1.8億噸。

3、焦煤焦炭：焦煤供應短期偏緊，中期緩解，預期轉差。

在高爐利潤超預期的背景下，部分閑置高爐復產，焦炭需求較好，而煉焦煤供給端接連發生事故，3-4月份的澳洲洪水事故曾引發澳洲煤大漲，4-5月份澳洲煤發運量大幅下降；而隨著下游利潤的好轉，煉焦煤需求回升，6月份下游補庫引發一輪上漲；緊接著7-8月份蒙古發運量下降，國產煤礦事故影響生產均對供應產生影響，雙焦上漲此起彼伏。進入9月份，焦煤維持供需偏緊局面，焦炭上漲接近尾聲。短期偏強，四季度隨著下游環保限產，供需轉弱。

交易策略：

（1）鐵礦試空，區間580-650，目標400-450。

（2）焦煤，區間震蕩，1000-1600；

（3）焦炭，區間震蕩，1800-2600；

（4）買焦煤拋鐵礦。

2017年黑色板塊交易的兩個核心矛盾是去中頻爐與「2+26」環保限產對成材供應的影響。上半年關閉中頻爐產能1.2億噸，影響產量6000萬噸，四季度市場交易重心轉移到環保限產以及十九大之前安全檢查，兩者均對成材供給產量較大影響。

近期《京津冀及周邊地區 2017-2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》印發，再次明確9月底前制定「2+26」城市錯峰限停產方案，石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市採暖季鋼鐵產能限產50%，以高爐生產能力計，採用企業實際用電量核實。10 月初直至明年3月底，焦化企業出焦時間延長至36小時以上，城市建成區的焦化企業延長至 48小時以上。

經過粗略測算，2+26城市共涉及粗鋼產能接近4億噸，焦炭產能接近1億噸。考慮十九大在10.18日召開，高爐可能提前限產，我們從10月1日限產開始，2018年3月31日限產結束測算粗鋼以及爐料的供需情況。目前全國高爐有效產能利用率90%左右，如果嚴格按照高爐產能50%限產，「2+26」城市預計減少粗鋼4000萬噸產量，減少焦炭需求2000萬噸左右。而焦化廠自10月1號開始限產到3月底結束，影響供應1000萬噸左右，按照近期河北省出台的環保文件，要求4.3米及以下的焦爐限產50%，加大了焦爐限產力度，綜合估算影響焦炭供應1200萬噸左右，綜合考慮焦炭過剩800萬噸，而焦化和鋼廠的限產對焦煤鐵礦的需求影響最大，將較少煉焦精煤需求1600萬噸左右，減少鐵礦石需求6400萬噸。

除了限制高爐焦爐開工，河北、山東的環保文件中均提到了工地在供暖季停工，建材水泥在供暖季全部停工，這降對建材需求產生負面影響。

環保減產一方面削弱爐料需求，另一方面消減成材供應，同時減弱建材需求。資料來源：我的鋼鐵，新湖期貨研究所

從成材端考慮，供應減量大於需求減量。「2+26」城市涉及4億噸粗鋼產能，約佔全國總產能的40%以上，而需求端一方面季節性回落，另一方面工地停工，板材下游企業環保停產等均對需求有影響。按照前四年消費測算，四季度環比三基地需求大約下滑1.9%左右，考慮今年環保對用地以及板材類消費企業開工的影響，我們按照3%下滑幅度測算四季度粗鋼需求，月均粗鋼消費量為6300萬噸，按照月度供應下滑700萬噸，凈出口500萬噸，電弧爐月度新增100萬噸測算，四季度月度缺口200萬噸。明年1季度消費環比下滑20%測算，月度粗鋼消費總量5300萬噸，按照月度供應下滑700萬噸，凈出口600萬噸，電弧爐月度新增100萬噸測算，四季度月度過剩700萬噸。整體11-3月份累庫存1500萬噸。

從往年累庫存的節奏看，未來六個月累庫存速度不會大幅下滑。考慮當前全社會庫存，成材供需評估為正向，1801、1805合約震蕩偏強。

從爐料端考慮，供需趨弱，特別是鐵礦石，在供應環比回升（不考慮大礦調整發貨節奏），需求大幅減弱的背景下，港口庫存在未來半年有上沖2億噸的可能。粗略測算，四季度外礦發量環比三季度增加1500萬噸，需求環比減少2400-3200萬噸，庫存預估環比增加3900-4700萬噸至1.7-1.8億噸。

從環保角度，焦煤焦炭需求影響大於供給影響。在十九大前後，安全檢查會抑制國內煤礦開工，進口端北方港口汽運限制會影響部分澳洲煤進口，蒙古發運量後期預計緩慢修復。焦煤供應短期偏緊，中期隨著下游環保限產，供需矛盾緩解。粗略測算2017.10-2018.3月焦化限產大約影響焦煤需求1600萬噸左右，鋼廠限產將減少焦炭需求2000萬噸，焦化廠環保限產影響供應1200萬噸，焦炭環比庫存累計800萬噸。

綜合考慮，未來半年成材好於爐料，成材中熱卷好於螺紋，爐料中焦炭好於焦煤，焦煤好於鐵礦。建議鐵礦空頭配置，單邊逢高做空1月合約。焦煤1月合約在1500-1600區間壓力較大，維持近強遠弱判斷。焦炭1月前期高點2500已經出現升水，利好提前透支，高位寬幅震蕩，四季度區間1800-2600.

黑色強弱關係：熱卷>螺紋>焦炭>焦煤>鐵礦。

策略上建議：

（1）逢低買成材，以熱卷為主；

（2）逢高拋空鐵礦1月，入場區間580-650，目標400-450；

（3）焦煤區間震蕩，1000-1600；

（4）焦炭區間震蕩：1800-2600；

（5）買成材拋鐵礦。

鐵礦石：發運逐步回升，結構性矛盾有望緩解

8月受外港前期檢修較多影響，主流礦到貨偏低，加上鋼廠燒結備貨等因素，港口庫存迎來年內最大降幅。不過月底開始，鋼廠補庫操作有所放緩，加上到港開始緩慢回升，現貨陷入滯漲境地，港口現貨總體持穩在570-600區間。9月份，礦石需求端整體仍將保持平穩，但供應端隨著8月底開始發貨回升，因此需要關注本月到港恢復情況，從目前水平來看，提升空間較大。庫存端，以目前的疏港水平來看，9月庫存或重新進入增加狀態，中高品的結構性矛盾也因此有望緩解。

一、供應：三四季度供應依然趨增，外港檢修接近尾聲

1、四大礦運營報告匯總：

從二季度礦山公司經營季報來看，力拓和淡水河谷發貨整體低於市場預期。先看力拓，受二季度鐵路線檢修影響，其產銷均低於市場預期，其中銷量僅比一季度高100萬噸，比去年二季度低了接近500萬噸，公司也因此在半年報中下調自己的發運目標，由原先的3.3億噸-3.4億噸區間降至3.3億噸附近，不過這也意味著接下來的兩個季度力拓皮爾巴拉地區的發暈量將達到8700-8900萬噸，環比二季度增量在1000萬噸水平，考慮其過去幾個季度的產品構成，摺合PB粉供應增量平均在450-500萬噸每個季度。

淡水河谷方面，由於近幾年巴西環保局勢日趨嚴厲，南部高硅粉的洗選活動受到嚴重限制，公司只能將其與北部礦區的高鐵低硅產品混合后再進行售賣。同時，為了降低運輸周期，公司大力推進離岸庫存的建立，導致今年連續兩個季度銷量大幅低於產量，不過根據公司季報顯示，目前離岸庫存已佔到總庫存的28%，基本達到目標，下半年已沒有壘庫存任務。生產方面，公司將於下半年關停2000萬噸產能的南部礦區，不過總體產量目標仍保持在3.6-3.7億噸。根據淡水河谷的情況來看，下半年銷量將遠高於上半年，且高品供應預計將會明顯增加。

2、8月外港檢修逐步恢復，外礦發貨緩慢提升

從外港的發貨情況來看，8月中上旬受港口檢修因素影響，力拓和BHP發貨恢復及其緩慢，不過下旬開始，港口只剩零星檢修，主要礦山發貨已經開始恢復，從MYSTEEL數據來看，下旬澳洲地區主要礦山發貨已恢復至7月上旬水平。

從礦山的經營季報來看，主要公司並沒有顯著下調其年內發運目標，這也意味著三、四季度將會有新的一輪發貨高峰出現。從往年礦山公司的發貨規律來看，9月份為衝擊季報報表，發運或大幅提升，環比來看，澳洲兩拓7、8月份發貨不佳，因此後面提升空間較大，這對市場目前較為關注的中高品資源矛盾會起到緩解作用。

3、國產礦：今年離虧損導致減產仍有距離，環保限制也同樣適用

從國產礦的角度出發，雖然5-6月礦石價格一路下行，普氏指數一度接近50美金。不過，今年內外礦價差一直維持比較高的位置，因此實際上此前價格的下行對內礦生產而言並沒有造成很大的阻擾。

從mysteel公布的內礦生產數據來看，雖然6月開始開工有所回落，但更多的還是客觀因素所致，除了東北礦區因為經營問題短期難以復產外，華北地區隨著前期環保整治結束目前生產已逐步恢復，而華東礦山目前生產設備檢修也已恢復正常生產，目前僅剩西南地區開工仍因環保原因而尚未復產。

不過，從未來增量來看，下半年國產礦開工整體已無太大的復產空間。8月份我們對華北地區主要礦山企業進行了調研，經過上半年的復產後，目前主要礦山生產已基本穩定，而獨立小礦山則類似於煤炭行業，受制於資金、政策等因素復產困難，因此下半年開工峰值很難超過上半年。同時，露天礦生產同樣受環保影響，四季度採暖季供應也會同鋼鐵企業一般明顯下滑。短期9月份預期國產礦生產仍以平穩略增的態勢為主。

二、需求：復產雖然存在，但檢修不容忽視

1、高爐繼續復產，但後期檢修也會同步增加

通過對公開數據整理，三季度剩餘時間仍有合計2.3萬立方米的高爐將要復產，約1960萬噸左右產能，不過其對鐵礦的消耗最大化在3季度末，9月底才能達到峰值。不過，8月底開始，本鋼高爐發生穿缸，這也給市場對於鋼廠的安全生產敲響了警鐘。若計算本鋼4747高爐事故，那麼從8月開始，2個月以上檢修時間的高爐將達到1.6萬立，摺合年度產能在1300萬噸，因此凈復產實質只有600萬噸/年，單季度對礦石的消耗只有250萬噸，難以彌補供應端的增量。

同時，由於今年鋼廠生產長期維持高利潤，導致今年的檢修情況和往年相比明顯偏少，9月生產或還能維持平穩，但隨著四季度「十九大」以及採暖季環保行動的展開，高爐檢修情況或集中爆發，這對礦石端的需求會帶來極大的利空。

2、入爐品一直維持高位，環比提升空間不大

由於鋼廠利潤今年一直維持超高狀態，入爐高品的邏輯再度在市場上盛行開來，不過，從實際入爐配比數據來看，不同於去年下半年，今年鋼廠整體入爐品位均處於相對高位，從調研情況得知，雖然還可以繼續提升，但大部分鋼廠都沒有太多的動力去調配。

另一方面在於鋼廠高爐中廢鋼和鐵水的比例，不同於轉爐中的使用情況，高爐中廢鋼用量佔比不高，而且更多時候考慮的是性價比。今年確實有不少鋼廠加大高爐中廢鋼的投放，廢鋼價格在5-6月份上漲后導致其與鐵水的比價明顯回落，不過這一情況隨著月底礦石價格的反彈而再度改變。同時，根據調研得知，目前鋼廠對於廢鋼價格的認可度頗高，暫無調整配比的打算，這也抑制了礦石的直接需求的提升渠道。

3、鋼廠補庫操作放緩，高價位抑制投機需求

最後，從鋼廠燒結消耗量的情況來看，其實礦石的需求整體保持高位震蕩的狀態，8月相較於7月整體並沒有太高的提升，但是港口的疏港水平卻節節攀升，我們認為這是鋼廠補庫的結果。8月中旬，全國主要港口疏港超過290萬噸，從分港口表現來看，主要為曹妃甸、天津港以及連雲港三個港口在中旬有大幅提升。這一現象主要由全運會召開，山東、華北地區鋼廠提前備燒結所致，8月底，從數據來看疏港已經恢復至正常水平。

此外，從鋼廠的庫存天數來看，8月和7月相比並無明顯提升，基本維持目前中等偏高水平，一是高價位對鋼廠的採購意願有所打壓，二是在環保預期下，鋼廠四季度主動囤貨的概率也大幅降低。

三、庫存：港口庫存年內最大降幅，9月中高品矛盾迎來緩解

從港口表現來看，8月份庫存迎來年內最大降幅，一方面是由於8月中旬疏港顯著放量，另一方面在於8月整體到港處於偏低狀態。不過從8月下旬開始，到港已經開始有所恢復，目前的水平距離峰值仍有明顯的距離。從進口利潤來看，7月份以來開始出現了明顯的改善，無論是考慮船期以後的延期利潤還是即時利潤，目前貿易商選擇落地賣貨都會有更高的收益，這或許會加速9月份到港的恢復。此外，從港口的庫存結構來看，8月底開始整體降幅已經開始放緩，而貿易商庫存已經開始小幅增加，預期9月份港口庫存總體將回到增加趨勢中。

此外，從中高品庫存數據來看，8月份PB資源整體保持穩定，BHP資源仍在下降，但總量基本處於穩定狀態，這也顯示中高品矛盾並沒有像去年那般突出，後期隨著到港的逐步增加，這個矛盾也會進一步緩解。

四、小結及操作建議：

9月份，礦石的供需格局基本呈現出供應增長需求穩定的狀態，高價格和環保預期會對鋼廠的補庫熱情有所壓制。從貿易商的利潤狀態來看，後期落地資源會有補充，疊加外港在8月中旬后發貨的回升，後期到港預期會有明顯增加，導致庫存開始重新進入壘積過程。靜態來看，中品資源雖然庫存整體保持穩定，但現貨向下矛盾並不突出，這需要時間而積累，盤面從基差季節性來看，這個特性或表現為強基差，礦石盤麵價格或領跌現貨價格。操作上建議輕倉試空，風險點關注成材端由需求端帶來的補漲。

焦煤焦炭：供應由緊轉松，需求由強轉弱

一、煤焦供需

1、十九大臨近，安檢升級導致主產區多因素限產，產量短期難以大幅釋放

6月原煤產量創年內新高，日均產量高達1027.83萬，增量主要源於山西、陝西、新疆、貴州等地。7月受內蒙70周年大慶、陝西煤管票管制等因素影響，原煤產量2.94億噸，日均產量949.61萬噸，環比降7.61%，同比增9.03%，同比增幅較上月下降2%，產量仍難以釋放。8月內蒙、陝西地區煤管票仍在管制，山西地區煤礦事故導致晉中區域停產，榆林地區安檢等等，預估8月產量較7月仍然難以增量。9月內蒙沙漠會議召開，1-19號鄂爾多斯地區火工品管控，疊加十九大臨近安檢升級，總體來講，十九大之前原煤產量難以增量，後期十九大之後產量方面將會有明顯放鬆。

分省份來看，山西、山東7月份原煤產量幾乎均處於今年高峰，尤其山西地區原煤產量創年內新高，煉焦煤供應方面1-7月仍在釋放階段，生產基本沒有受到其他因素的影響。具體數據方面，今年7月份山西地區原煤產量為7529.6萬噸，同比增加13.10%，其中1-7月累計原煤產量為4.93億噸，同比增加6.6%，同比增幅較上月繼續擴大；山東地區7月份原煤產量1095.2萬噸，同比增加6.30%，其中1-7月累計生產原煤7525.8萬噸，累計同比增長0.1%，同比增幅年內首次轉正。8月山西煤礦事故，晉中地區停產，山西產量將受到影響，整體來看，煉焦煤主產區目前產量仍處於釋放階段，國內煉焦煤供應方面目前基本正常。

2、澳洲運力有限、設備維修影響，蒙古通關時間延長，8月煉焦煤進口嚴重受阻

煉焦煤進口來源主要源於四個國家，澳大利亞、蒙古、俄羅斯和加拿大，今年1-7月澳大利亞進口量1802.75，占煉焦煤總進口量的43.56%，同比增加15.59%；1-7月蒙古進口量1616.9萬噸，佔比39.07%，同比增加51.94%；俄羅斯、加拿大進口量相對較少，占煉焦煤總進口量約6%-7%。

由於國內優質主焦煤相對較少，因此部分優質主焦煤由進口補充，澳洲、蒙古主焦煤品質較好，價格一定程度上具有優勢，因此國外以澳洲、蒙古為主的幾大煉焦煤主產國的產量及其出口情況對國內煉焦煤供應以及價格產生較大的影響。

澳大利亞方面，澳洲6月份冶金煤的出口量為1559.69萬噸，同比下降6.17%，其中上半年累計出口量為8000.0萬噸，累計同比下降13.89%，較上月降幅有所收窄。7月澳洲南32 Appin礦因不可抗力繼續停產，復產時間未定，產量將受到一定的影響，但影響有限，但澳洲鐵路運力有限，港口設備檢修等因素導致7月發貨量受到較大影響，預估7月、8月出口量難有增量。

蒙古煤方面，蒙古國產量增幅比較明顯，去年全年商品煤產量3529.86萬噸，同比增長48.12%，今年截至7月份，商品煤產量2749.3萬噸，同比增84.83%。其中7月份蒙古商品煤產量2544.3萬噸，同比增20.53，同比較6月大幅收窄，7月份蒙古國受到那達慕節日影響，產量將大幅減少，口岸放假導致出口量受到較大影響。8月蒙古煤進口通關時間延長，蒙煤進口嚴重受阻，短期雖有所恢復，但進口明顯偏緊。

進口加拿大煉焦煤數量相對較少，約佔煉焦煤總進口量6%左右，且16年開始進口同比增幅在逐漸放緩。今年5月份加拿大出口量為247.18萬噸，同比增加23.78%，同比增幅較上月繼續擴大。其中1-5月累計出口量為1062.93萬噸，累計同比下降19.52%，同比下降主要源於1季度降幅較大。

從俄羅斯進口既有動力用煤，也有冶金用煤，其中動力煤進口主要為東北地區，進口煉焦煤約佔煉焦煤進口總量7%左右，其中今年7月份俄羅斯的煤炭產量為3334.4萬噸，同比增加1.24%，1-7月份累計產量為2.31億噸，累計同比增加6.80%，同比增幅較上月小幅擴大。7月份俄羅斯煤炭出口量為1585.5萬噸，同比增加10.39%，1-7月份俄羅斯累計出口量為1.06億噸，累計同比增加13.54%。

國內進口方面，7月份國內進口煤及其褐煤1946萬噸，其中煉焦煤進口557.83萬噸，環比大幅下降，7月澳洲煤礦停產、運力有限、港口設備檢修等原因導致發運量受限，蒙古那達慕節放假，進口受到較大影響，8月澳洲發運仍未恢復，蒙古之前延長通關時間，發運量銳減，短期有所恢復，但整體預估8月進口量仍將偏少。9月澳洲南32 Appin 礦預計復產，蒙古通關時間或將有所放鬆。澳洲煤漲幅較大，整體8月進口並無優勢，實際成交較少，但目前國內煉焦煤經過補漲之後，進口煤或將逐漸顯現優勢，進口量或存提升空間。

3、下游利潤較好，開工積極導致煉焦煤整體庫存處低位

煉焦煤坑口方面，我們重點關注山西焦煤、河北開灤、山東兗礦、安徽淮北礦業和河南平煤五家企業庫存。據最新一期數據顯示，五家企業煉焦煤庫存159.10萬噸，較上月減少46.56萬噸，處近三年同期最低。

焦炭價格經過七輪上漲之後，普遍利潤較好，其中利潤較高的山東地區400元以上，利潤改善導致焦化廠開工積極性較高。8月焦化廠整體處於補庫階段，近期關於環保鋼焦企業限產文件出台，10月焦化企業限產30%-40%，焦化廠目前積極備貨，其中100家樣本焦化廠煉焦煤庫存824.08萬噸，較上月增加140.93萬噸。

鋼廠煉焦煤採購普遍採用長協，如柳林地區主焦直接到廠，廠內進行配煤居多，採購比較穩定，庫存也相對穩定。據我的鋼鐵的數據統計顯示，截至本周110家鋼廠焦化廠煉焦煤庫存717.14萬噸，環比上月增40.81萬噸，但與歷年同期相比仍處歷史低位。據西本新幹線統計，國內大中型鋼廠煉焦煤平均庫存可用天數13.5天，較上月降低0.5天。

煉焦煤港口庫存方面，我的鋼鐵統計跟蹤京唐、日照、青島以及連雲港四大進口港口庫存，本月港口庫存降幅比較明顯，截至本周，國內進口煉焦煤港口庫存為179.10萬噸，較上月減少56.1萬噸，9月底之前唐山港限制煤炭疏港，部分進口貿易商盡量儘早到港，儘快疏港，預計後期港口庫存仍有下降空間。

4、十九大臨近，環保必將升級，焦化廠開工率理論上難有提升空間

8月華北、山東局部地區仍受環保干擾，開工受到影響。據我的鋼鐵統計，8月焦化廠平均開工率為81.58%，較上月81.40%有小幅提升。周度數據來看，上周焦化廠開工率80.84%，開工低於8月平均水平，反映出環保力度有逐漸加劇的趨勢。目前焦炭經過七輪漲價，漲幅460之後，山西、河北、山東和內蒙等地焦化廠平均利潤約300元以上，焦化廠利潤較好，開工積極性較高，但後期考慮到十九大臨近，環保檢查必將升級，理論上焦化廠開工率難有較大提升空間，但從焦化企業對煉焦煤積極備庫力度來看，生產積極性仍然較高。

焦炭產量方面，據統計局數據顯示，7月焦炭當月的產量為3728萬噸，同比增0.1%，環比下降2.31%；其中1-7月累計產量為22843萬噸，累計同比增加2.20%。7月中上旬焦化廠開工基本不受環保影響，下半月山東部分地區受到環保影響。8月整體環保影響有所減弱，但開工並未有較大幅度提升，8月焦炭產量預計較7月會有微增，10月18日十九大召開，預計9月環保對焦化廠開工影響較大，利潤雖好，但焦炭產量預計難有增量。

5、焦炭庫存整體集中於下游，需求較好導致庫存壓力效應減弱

截至上周，我的鋼鐵100家獨立焦化廠焦炭庫存28.80萬噸，較上月減少4.61，降幅高達13.80%，降幅較大。環保影響，焦化廠開工率下降，但下游鋼廠利潤豐厚，開工穩居高位，庫存消化較快。鋼廠庫存目前仍處於中高水平，需求較好，利潤較高致使鋼廠對焦炭連續上漲接受意願尚可，但目前明顯提高庫存行為並未發生，仍然按需採購。後期焦化廠10月限產，鋼廠採暖季限產，10月或出現焦炭資源緊張，鋼廠9月或加快採購節奏。

港口方面，我的鋼鐵統計天津港、連雲港、日照港和青島港四大港口，其中天津港由於限制汽運影響，焦炭庫存出現甩貨或者轉港到日照、青島等情況，天津港庫存急劇下降，日照港、青島港庫存走高。截止本周，四大港口總庫存246萬噸，較上月減少25萬噸，降幅9.22%。

6、國內焦炭市場火爆，出口倒掛，出口積極性不高

焦炭出口方面，據統計，7月份國內焦炭出口量為72萬噸，環比增加2.86%，同比減少34.55%。今年1-7月累計出口焦炭482萬噸，同比下降17.7%。國內焦炭市場火爆，第八輪漲價已經啟動，目前出口處於倒掛，出口積極性較差，預計8月出口量不會有較大提升。

7、鋼廠利潤豐厚，生產積極性較好，開工率穩居高位

目前鋼廠利潤較好，華東地區螺紋利潤高達1000元左右，鋼坯利潤1000元以上，全國鋼廠整體盈利佔比85%以上，鋼廠利潤豐厚導致開工積極性較強，短期鋼廠並未受到環保因素影響，因此開工率淡季仍然維持高位。據我的鋼鐵網統計，8月全國高爐平均開工率為77.3%，同比減少3.70%，同比降幅較上月有所擴大，環比上月基本持平。本周全國高爐開工76.38%，開工維持在高位。其中根據對鋼廠庫存及其庫存可用天數測算，110家鋼廠焦炭日耗本周35.52萬噸，環比上月有小幅提升，目前日耗高位運行。