2017上半年公募簡報:規模突破10萬億 發行市場遇冷

上半年公募規模突破10萬億，發行市場遇冷——17年上半年公募基金簡報

華寶證券 分析師／李真分析師／郭寅研究助理／楊瀟

投資要點：

業績表現：上半年公募基金業績表現優於指數。偏股型基金的整體表現優於上證、深證及創業板指數，指數型及股票型基金收益中位數分別為6.69％及7.21％；債券型基金同樣優於中債綜合財富指數，收益中位數為1.12％；混合型基金介於股債之間，收益中位數為3.08；QDII受益於美國、香港市場的大漲，在各類基金中表現最優，收益中位數為7.24％；貨幣型基金收益中位數為1.76％。

規模：根據Wind數據，上半年公募基金規模突破10萬億大關至10.03萬億，相比去年年底增加9200億，增長10.10％。從各基金類型的分佈結構看，相比去年年底，除QDII外其他類型基金規模都有所提升，其中貨幣市場型基金提升明顯，增加8683.05億至5.34億元，增長19.43％，佔到總規模的53.22％。

前十大基金公司與去年年底相比結構發生較大變化，匯添富基金上升兩位進入前十大行列，中銀基金下跌兩位跌出前十大；博時基金、招商基金、嘉實基金排位上升3位；南方基金、建信基金、華夏基金排位下降。從成長性看，排名上漲超過10名的共有8家基金公司，永贏基金、浙商基金、華富基金、浦銀安盛、平安大華、國泰基金髮展最迅速。

發行市場：根據Wind數據，上半年公募基金累計成立444隻，合計募集規模3437.76億份，相比去年下半年減少52.20％。其中二季度由於受到金融去槓桿、貨幣收緊、股市人氣不足、債市大跌等因素影響導致發行市場進入寒冰期，累計成立115隻，合計募集規模僅有617.74億元，環比下降78.09％，同比下降69.93％，單隻基金平均發行份額也大幅縮小至5.37億份。

從各基金類型的分佈結構看，今年上半年各類型基金募集規模均發生大幅下降。相比去年下半年，股票型基金共募集227.90億份，減少35％；混合型基金共募集976.48億份減少56％；債券型基金共募集1720.82億份，減少52％；貨幣市場型共募集480.97億份，減少52％；QDII共募集26.66億份，減少67％。

從基金公司維度看，上半年發行規模超過百億的僅有4家，其中工銀瑞信一枝獨秀，累計達到940.28億元，佔總規模的27.35％，其中工銀豐淳定開債募集規模達到909.55億元。另一隻百億規模的基金則為招商基金旗下的招商招享純債。從發行數量看，超過10隻的共有13家基金公司，其中最多的是招商基金、南方基金、鵬華基金、博時基金、嘉實基金五家。

風險提示：本報告原始數據來源於WIND或基金業協會，此報告僅做數據統計，不涉及指標排名，不做投資參考之用。

1. 上半年基金收益分佈情況

上半年A股走勢分化明顯，以漂亮50為代表的價值藍籌股走出了一波波瀾壯闊的行情，而以要命1000為代表的小市值成長股則進入殺估值的階段，整理來看，上證綜指上漲2.86％，深證成指上漲3.46％，創業板下跌7.34％，滬深300上漲10.78％，中證500下跌2.00％。債市方面，前三個月處於震蕩行情，四月、五月由於金融監管的升溫以及市場對流動性的擔憂又迎來一波下跌，6月開始監管態度逐步緩和，疊加央行出手釋放流動性的背景下，迎來了一波久違的上漲行情，整理來看，中債綜合財富指數下跌0.12％，中債國債總財富指數下跌1.59％，中債信用債總財富指數上漲1.33％。分板塊來看，漂亮50的代錶行業家用電器（29.84％）、食品飲料（18.01％）、非銀金融（7.68％）領漲，而農林牧漁（-14.93％）、紡織服裝（-14.36％）、綜合（-14.34％）領跌。

2017上半年公募簡報:規模突破10萬億 發行市場遇冷

公募基金方面，偏股型基金的整體表現優於上證、深證及創業板指數，指數型及股票型基金收益中位數分別為6.69％及7.21％；債券型基金同樣優於中債綜合財富指數，收益中位數為1.12％；混合型基金介於股債之間，收益中位數為3.08；QDII受益於美國、香港市場的大漲，在各類基金中表現最優，收益中位數為7.24％；貨幣型基金收益中位數為1.76％。

主題型基金中，受益於香港市場的上漲，滬港深基金表現亮眼，收益中位數為11.84％；大數據及主動量化基金則由於反轉因子及市值因子的失效導致傳統多因子選股模型失效，收益中位數分別為-0.77％以及-1.51％；避險策略及絕對收益基金收益中位數為1.30％及0.29％。

行業類基金中，環保、消費、金融地產類基金領漲，軍工基金領跌。值得注意的是，農業、互聯網、體育文化、信息類基金沒有受到一級行業指數的下跌影響，錄得了正收益，反映出基金經理對子行業及公司的篩選取得了較好的效果。

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2. 上半年公募規模變化情況

2.1. 公募基金規模突破10萬億

根據Wind數據，上半年公募基金規模突破10萬億大關至10.03萬億，相比去年年底增加9200億，增長10.10％。

從各基金類型的分佈結構看，相比去年年底除QDII外其他類型基金規模都有所提升，其中貨幣市場型基金提升明顯，增加8683.05億至5.34億元，增長19.43％，佔到總規模的53.22％。股票型基金增加91.19億至6514.78億元，增長1.42％；混合型基金增加202.80億至2.12億元，增長0.97％；債券型基金增加258.09億至1.81億元，增長1.44％；QDII減少21.89億至867.11億元，減少2.36％。值得注意的是，除貨幣市場型基金外，其餘類型的基金二季度規模都有不同程度地下降，其中債券型基金下降最為明顯，減少了2025.65億元。

2.2. 各基金公司規模變化

上半年前十大基金公司與去年年底相比結構發生較大變化，匯添富基金上升兩位進入前十大行列，中銀基金下跌兩位跌出前十大；博時基金、招商基金、嘉實基金排位上升3位；南方基金、建信基金、華夏基金排位下降。從規模上看，天弘基金、工銀瑞信遙遙領先，規模分別大幅增長6736億以及2386億，其主要歸功於貨基的增長；而華夏基金卻受累於貨幣基金的巨額贖回，規模縮水713億，可謂成也貨基敗也貨基。

從基金公司成長性看，排名上漲超過10名的共有8家基金公司，其中永贏基金、浙商基金、華富基金、浦銀安盛、平安大華、國泰基金髮展最迅速，其泰基金混合基金及貨幣基金各貢獻了100多億，其餘公司都主要歸功於債券型基金和貨幣基金的增長。

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3. 上半年發行市場情況

3.1規模下滑，二季度進入寒冰期

根據Wind數據，上半年公募基金累計成立444隻，合計募集規模3437.76億份，相比去年下半年減少52.20％。其中二季度由於受到金融去槓桿、貨幣收緊、股市人氣不足、債市大跌等因素影響導致發行市場進入寒冰期，累計成立115隻，合計募集規模僅有617.74億元，環比下降78.09％，同比下降69.93％，單隻基金平均發行份額也大幅縮小至5.37億份。

從各基金類型的分佈結構看，今年上半年各類型基金募集規模均發生大幅下降。相比去年下半年，股票型基金共募集227.90億份，減少35％；混合型基金共募集976.48億份減少56％；債券型基金共募集1720.82億份，減少52％；貨幣市場型共募集480.97億份，減少52％；QDII共募集26.66億份，減少67％。值得注意的是，股票型基金以及貨幣市場型主要是由於去年高基數，然而混合型基金以及債券型基金則是今年二季度規模發生驟減，這與金融去槓桿、委外趨嚴不無關係。

3.2工銀瑞信發行規模最大，招商基金髮行數量最多

從基金公司維度看，上半年發行規模超過百億的僅有4家，其中工銀瑞信一枝獨秀，累計達到940.28億元，佔總規模的27.35％，其中工銀豐淳定開債募集規模達到909.55億元。另一隻百億規模的基金則為招商基金旗下的招商招享純債。從發行數量看，超過10隻的共有13家基金公司，其中最多的是招商基金、南方基金、鵬華基金、博時基金、嘉實基金五家。