研報精選：經濟政策超預期 A股結構性牛市

【策略研報】

任澤平：經濟政策超預期市場震蕩向上 A股結構性牛市

任澤平認為，作為這輪行情最早最堅定的推薦者，我們維持中期A股結構性牛市=新周期+低估值真成長+改革的判斷。雖然短期受到美聯儲加息、房地產調控、流動性收緊、沖關阻力點位等擾動，但中期經濟基本面改善持續的時間和力度超預期，站得高才能看得遠。債市最困難的時候已經過去，機會仍需等待。

廣發證券：慢熊中的市場反彈還未結束 推薦新能源汽車、航空

廣發證券認為，慢熊」中的市場反彈還未結束，我們繼續維持「短多長空」的市場觀點，結構配置上向晚周期行業靠攏——繼續推薦新能源汽車、航空。根據我們的上文分析，雖然中期來看利率上行周期和盈利下行周期的組合大概率會對應一個「慢熊」的股市環境，但是短期來看反而是一個利率震蕩或下行的喘息期；另一方面，雄安新區設立和「混改」加速帶來的風險偏好提升過程應該也沒有這麼快結束。因此我們對短期的市場趨勢仍然維持樂觀判斷，未來轉向謹慎的條件是觀察到利率再次出現明顯上行趨勢(可以把債市表現作為先行指標)

【行業研報】

興業證券：銀行持續放按揭 房地產三四線中期繁榮

三月份數據看，銀行在持續放按揭，並且在三四線力度較大，三四線正在槓桿上的中期繁榮階段。三月份居民中長期貸款佔比44%，如果考慮到一部分居民短期貸款進入房地產市場，則槓桿更高一些。

興業證券認為，三月份按揭數據來看，銀行正在持續給三四線加槓桿，將持續帶來三四線城市中期繁榮。銀行必給房地產加槓桿是最強邏輯，壓倒一切邏輯的邏輯，看好今年三四線基本面和地產相關產業鏈。

長江證券：茅台酒系列全面開花 白酒向好趨勢不變

上周滬深300指數漲幅-0.88%，食品飲料行業漲幅-1.32%，相對收益-0.44%，年初至今累計超額收益為3.27%，累計收益7.98%（白酒累計收益16.84%，食品累計收益0.74%）。上周滬深300平均估值14倍，食品飲料行業平均估值31倍。

長江證券認為，茅台年報茅台酒系列全面開花，白酒基本面向好趨勢不變。在消費升級、消費者少喝酒喝好酒的背景下未來告訴俺依然是增長彈性最大的價格帶，茅台遠未到成長瓶頸，今年隨著批價上行，茅台投資品屬性開始顯現，增速有望繼續加速。

【個股研報】

東北證券：併購邏輯推進高速增長 均勝電子市場份額有望持續擴大

公司發布2016年年報，全年營收185.5億元，同比增長129.54%，歸屬上市公司的凈利潤為4.54億元，同比增長13.46%；同時公司公告稱，擬將全資子公司的智能製造業務的100%股權轉讓給PIAHOLDING，總額將不低於1.3億歐元。東北證券認為，轉讓智能製造業務，聚焦汽車電子發展，公司橫向拓展併購國際一流資源，縱向布局加速轉型軟體及系統級綜合服務商。為公司未來的戰略發展夯實奠定基礎，未來業績有望保持持續高增長。維持「買入」評級。

長江證券 ：中鐵一季度訂單增長36% 高鐵出海增加未來想象

一季度新簽訂單大幅增長。報告期內截至2017年3月份，公司累計簽訂新合同額2574.60億元，同比增長36.10%。其中基建建設合同額2286.8億元，同比增長45.8%。長江證券認為，十三五期間將進一步加大交通網路覆蓋加密拓展力度，告訴鐵路覆蓋80%以上的城區常住人口100萬以上的城市，鐵路、高速公路、民航運輸機場基本覆蓋城區常住人口20萬以上的城市，公為國內鐵路基建領域、城市軌道交通基建領域最大的建設集團，其中，在鐵路基建市場的份額一直保持在45%以上，未來公司將充分受益於鐵路、軌交投資加速，給予「買入」評級。