中銀基金年內八成混基業績落後 助理副總裁墊底

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經濟網北京9月4日訊 （記者 康博） 截至目前，五家國有商業銀行系基金公司2017年上半年經營業績已經全部披露，綜合來看，成立時間最早的中銀基金公司的凈利潤和公募資產管理規模均僅僅處於五家公司的中等水平。

另一方面，從中銀基金公司旗下的主動管理型基金業績來看，今年前八月業績表現最差的股票型基金與混合型基金皆出自該公司的兩位助理副總裁之手。分別是1.99%的中銀新動力股票和-6.92%的中銀研究精選，兩基金的基金經理為史彬和趙志華，雖然任職年限不同，但二人的資料顯示均為中銀基金管理有限公司助理副總裁（AVP）。

中銀新動力及時「糾偏」 前八月險收紅

銀行系基金公司可謂是公募基金行業中的大戶，而五家國有商業銀行旗下的基金公司更是地位顯赫，但從今年上半年的數據看，成立時間最早的中銀基金卻僅僅處於中等水平。

數據顯示，2017年上半年，中銀基金實現凈利潤達4.46億元，同比僅增長6.44%，截至今年6月30日的公募資產管理規模為2842.10億元，均排在五家國有銀行系基金公司的第三名。

據悉，中銀基金管理有限公司於2004年7月29日正式開業，由銀行股份有限公司和貝萊德投資管理有限公司聯合組建，但從該公司旗下基金的業績表現看，似乎並沒有得到其兩大股東方的「真傳」。

根據天天基金網數據顯示，中銀基金旗下目前共有5隻股票型基金，截止今年8月31日的凈值表現看，有2隻跑輸同類均值水平，其中作為主動管理的中銀新動力股票表現最差，凈值僅增長了0.49%，大幅跑輸同類均值的10.02%。

資料顯示，該基金成立於2015年2月13日，但成立以來至今的累計收益卻是-18.20%，在其兩年多的運作期中，近2年、近1年、今年來、近6月的凈值表現均為不佳狀態。

不過讓人疑惑的是，從該基金二季度的前十大重倉股看，皆為漲勢良好的藍籌股。比如漲幅超過20%的招商銀行、平安、太保，新華保險；漲幅超過10%的伊利股份、碧水源，僅有人壽、工商銀行、浦發銀行、建設銀行漲幅為個位數，但卻無一隻下跌股票。

如果再往前看，一季度的前十大重倉股人壽、洲際油氣、惠博普、雲南銅業、新華保險、鋁業、中興通訊、天音控股、傑瑞股份、核建裡面，除天音控股當時處於停牌以外，共有洲際油氣、惠博普、雲南銅業、新華保險、核建五隻下跌，其中洲際油氣一季度跌幅超過10%。而在當時上漲的幾隻股票中，漲幅也都較小。如此看來，如果二季度以後該基金在持股上沒有變化的話，凈值增長率落後的罪魁禍首很大程度上是因為一季度的持股表現不佳所致，但好在及時作出了調整。

史彬從中銀新動力成立時就獨自管理該基金，但可惜任職2年又204天後的回報卻是 -18.20%。資料顯示，史彬2007年加入中銀基金管理有限公司，先後擔任股票交易員、研究員、基金經理助理等職，目前任中銀基金管理有限公司助理副總裁（AVP）。從2012年起首次擔任基金經理職務，到目前已是具有五年經驗的「老將」了。

即使從固收類產品看，在中銀基金公司旗下14隻有可比數據的債券型基金中，也有7隻跑輸同類均值，佔比達5成。顯然，這與銀行系基金公司投資實力卓越的印象極為不襯。

八成混基跑輸同類均值 趙志華一人獨攬混基「雙熊」

如果上述產品表現僅僅為不佳的話，那中銀基金公司旗下混合型基金截止到今年8月31日，其年內凈值增長率則只能是更差了。數據顯示，目前中銀基金共有51隻混合型基金，除3隻成立時間較晚以外，在48隻有可比數據的混基中，竟然有42隻都跑輸7.12%的同類均值，佔比高達87%。

在這八成業績落後的混基中，中銀研究精選和中銀優秀企業成為虧損最多的產品，年內截止到8月31日的凈值增長率分別為-7.5%、-2.57%。而成立於2014年12月23日的中銀研究精選，其累計凈值增長率更是-8.45%。

從資料看，2016年11月2日至今，趙志華一直單獨管理中銀研究精選，但306天的任職回報卻是-9.01%，而滬指在此期間的漲幅已達8%左右。趙志華的從業經歷顯示，其目前也是中銀基金管理有限公司助理副總裁（AVP），但這位2011年才加入中銀基金的高管，最早擔任基金經理職務是在2015年7月，距今僅有2年時間，顯然還是「新手」。但是相比史彬來說，其目前同時管理的基金卻要多一些，達到了5隻（各份額分開計算），分別為中銀量化精選混合、中銀研究精選靈活配置混合、中銀騰利混合C、中銀騰利混合A、中銀優秀企業混合，可惜的是今年以來的排名，幾乎全都處於後二分之一水平。

另外，中銀研究精選還有一個特點，那就是個股的持股比例都非常低，比如二季度的前十大重倉股雲海金屬、金安國紀、中礦資源、江山股份、方正電機、歌力思、凱撒旅遊、海鷗衛浴、西泵股份、浙商中拓，持股比例均不超過1.5%，進而也導致前十大重倉股僅占基金凈值比例的12.89%，分散化特徵非常明顯。而一季度前十大重倉股的持股比例更低，沒有超過1%的，且每季度換股頻繁，在今年一、二季度的前十重倉股中沒有相同股票。

分散投資的主要動機是分散風險，但從中銀研究精選的身上卻看不到這個優勢，因為在二季度里，該基金的前十大重倉股全部都是下跌的，所以儘管每隻股票持股比例低，但綜合在一起也沒能達到規避風險的目的。

而從其一季度的前十大重倉股看，二級市場股價當季全都以上漲報收，可在一季度時，該基金凈值也僅僅上漲了0.13%。

該基金在半年報中也對上半年失利原因及下半年的操作進行了表述：「報告期內，股票總體配置較為均衡和分散；投資方向重點為成長性較好估值相對合理的股票。上半年市場整體風格偏藍籌，特別是二季度股票市場表現分化嚴重，大部分股票在監管趨緊，金融去槓桿及IPO快速發行等因素的影響下，快速大幅下跌。本基金投資較為分散，風格偏向成長，故該策略在二季度遭遇較大挑戰。」、「本基金下半年堅持分散投資，但是選擇投資標的將更加看重估值，偏向價值投資。」

無巧不成書，排名中銀混基業績倒數第二的中銀優秀企業也是由趙志華單獨管理，2年又32天的任職回報僅為3.78%。同上一隻一樣，中銀優秀企業的策略也是分散持股，二季度個股持倉比例最大的也僅為1.8%，前十大重倉股占基金凈值比例僅有16.40%，十隻股票中有五隻與中銀研究精選相同，另外五隻股票在二季度收漲的也寥寥無幾。

中銀基金旗下混基年內凈值增長率一覽