如何看懂華住36.5億聯姻桔子水晶這場併購大戲？

近日，華住酒店集團與以36.5億元人民幣價格全資收購桔子水晶酒店集團100%股權，旗下已擁有12個酒店品牌的華住酒店集團為何選擇此時聯姻「桔子」？

代孕之痛

清晨，吳海朦朦朧朧醒來。

作為桔子水晶酒店集團的創始人，就像母親給孩子換尿布一樣，當他習慣性地拿起手機看著同事們發給他的各種郵件與報表時，他突然流淚了。

吳海記不清這是他第幾次驀然淚下，他在朋友圈中稱，「我們花了幾乎全部的生命、全部的青春去孕育、養育一個孩子，可是我卻忘了自己其實只是一個代孕媽媽。」

如果把時針調回到3天前，吳海還是名正言順的桔子水晶酒店集團的股東之一，但3天後的今天，華住酒店集團與以美國投資基金凱雷集團為首的投資人簽署股權收購協議，以36.5億元人民幣價格全資收購桔子水晶酒店集團100%股權。

雖然未來，桔子水晶仍將作為獨立業務運行，但吳海依然對這片親手打下的江山依依不捨，「我真的很後悔當初我堅持不在美國上市，因為估值會太低。我也在怪自己專註於美國市場，我不知道四年前我們就具備A股主板上市的資格。」

值得一提的是，美國凱雷投資集團於2012年以不低於7500萬美元的金額投資桔子酒店的母公司Mandarin Hotel Holdings Limited，獲得49%股權，成為桔子酒店集團的最大股東。

這意味著，吳海雖然是公司創始人，但公司真正的主人早已不是他本人，而是投資方凱雷。

因此，即使吳海聲稱，攜程創始人梁建章在「最後十分鐘」時還在挺他，可是最後是他自己放棄，因為「他無法承擔對孩子的真正的母親——老投資人的責任。」

公開資料顯示，桔子水晶酒店集團由現任CEO吳海創辦於2006年，旗下擁有桔子水晶酒店、桔子酒店·精選、桔子酒店等品牌，酒店總數200多家（含在建和管道中）。

其中桔子水晶是著名的設計酒店品牌，酒店均由著名海外設計師設計，每家酒店都是不同風格。

布局高端

上周六晚上，吳海簽完與華住的交易文件，和朋友一起喝了頓酒，「酒量小，回去暈暈乎乎的。」

但這並不妨礙吳海隔日發布下一輪桔子水晶酒店集團的戰略，據他透露，「桔子水晶酒店集團即將發布VUE酒店，進入高端設計師酒店領域，第一家VUE酒店就在北京后海邊上。」

「VUE酒店定位為高端的『城裡度假村』。」吳海強調。

定位於高端酒店領域的桔子水晶與華住酒店集團下一步戰略不謀而合，早在2014年與雅高結成同盟后，華住將在雅高索菲特、鉑爾曼、美憬閣和詩鉑這些品牌業務中持有10%的股份，協助這些奢華及高端品牌進一步在華拓展。

從今年1月16日華住發布的第四季度酒店運營數據預告來看，該集團旗下的中高端酒店的四季度RevPAR（平均實際收入）為251元/間(+8.9% yoy)，而公司旗下經濟型酒店的四季度RevPAR為144元/間(+1.1% yoy)，中高端酒店的RevPAR增速也顯著高於經濟型酒店。

華住集團執行副總裁、高檔酒店事業部CEO孫武表示，因為那些住漢庭等經濟酒店的顧客，正在慢慢變有錢，所以華住也根據他們新的需求做著調整。

顯然，此次收購將增加華住在中高端市場的佔有率。

華住酒店集團CEO張敏表示，雙方合併后，桔子水晶將作為獨立業務運行在華住未來的品牌組合策略中，將充分發揮桔子水晶旗下各品牌的設計與創新優勢。

桔子水晶酒店集團CEO吳海亦稱，桔子酒店看中的是華住強大的會員儲備、深厚的項目開發能力和領先的IT技術能力。據張敏透露，目前華住集團的會員達到7800萬名。

併購大潮

時代車輪滾滾向前，在資本方推動下，酒店領域巨頭間併購層出不窮。

近年來，首旅酒店吞下如家、海航買下希爾頓酒店25%股份、錦江系收購盧浮集團等發生在酒店巨頭間的多起併購案也在說明一個事實：當下，國內酒店業已然進入資本併購潮時代。

同時，隨著互聯網時代消費升級，加上以Airbnb、途家、小豬短租等為代表的民宿興起，很大程度上衝擊了傳統酒店行業。

當平價連鎖酒店進入了規模化和資本化運作時代，新興分享住宿經濟又如狼似虎之時，對華住酒店集團這種經濟型酒店「唱主角」的酒店集團來說，順應時勢進入規模化和資本化運作時代，以規模化降低運營成本，抱團取暖才是最好選擇。

畢竟對於經濟型酒店來說，想要不被市場淘汰，唯有提升品質，「華住依然會把經濟型酒店作為我們的基石，作為我們的中流砥柱。依然是一個絕大多數人關心價格的國家，但是的消費在升級，經濟型酒店未來在哪裡？」華住酒店集團創始人季琦如是說。

值得關注的是，華住酒店集團去年Q4能夠取得亮眼的成績背後也有中高端酒店趨勢作用的推動，在本次併購桔子水晶酒店中，同樣可以看出華住集團確實正在加速全產業鏈布局。

資本的魔杖有著神奇的力量，而併購是最簡單直接迅速切入市場、打造全產業鏈的選擇。

從去年至今，酒店行業內的收購案都是線上線下、產業鏈縱深融合的代表。國有資本、國際資本、民營資本入局，加速構建新的產業生態圈，國內酒店行業進入了加速洗牌競爭時代。