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2月金融數據透露信號:企業融資需求繼續回升

央行昨日公布的2月金融統計數據顯示,當月人民幣貸款增加1.17萬億元,同比多增4391億元。今年前兩個月的新增人民幣信貸約為3.2萬億元,與去年同期水平基本相當。

全國人大代表、全國人大財經委副主任委員吳曉靈認為,不必過於在意某個月、某個季度的新增信貸量。「央行過去主要調控貨幣供應量,今後會逐步轉向調控銀行間市場利率。而新增信貸會隨著經濟熱度而變化,有時多一些,有時少一些,不宜過度解讀。」

統計數據顯示,分部門來看,2月份住戶部門貸款增加3002億元,其中,短期貸款減少802億元,中長期貸款增加3804億元;非金融企業及機關團體貸款增加7314億元,其中,短期貸款增加3386億元,中長期貸款增加6018億元,票據融資則減少2418億元。

也就是說,2月份住戶部門中長期貸款較上月減少了約2500億元。對此,華泰證券首席宏觀研究員李超分析認為,1月份的房地產按揭貸款是2016年積攢需求的集中釋放,2月份按揭貸款基本恢復正常。「兩會期間,高層頻繁提及房地產市場,市場對於新一輪的房地產調控預期逐漸升溫,短期內市場將會逐漸轉為觀望。」

此外,2月份新增企業中長期貸款超過6000億元,儘管不及1月份超過1.5萬億元的高位,但在新增貸款中的佔比依舊超過50%。中信證券固定收益研究員明明認為,這表明企業的融資需求繼續回升。「目前貸款利率較債券收益率低,對企業來說,更有吸引力,因此企業更傾向於貸款。」

中金公司固定收益研究部門指出,預計股份制銀行以及中小銀行年初早放貸早收益的動力及壓力仍較強。「考慮到MPA考核和信貸額度約束,估計一季度銀行信貸投放量在4萬億元至4.5萬億元,這意味著,3月份信貸投放可能仍有近1萬億元的水平。」

另外,2月份企業債券融資凈減少1073億元,同比多減2458億元。這一凈減少量僅次於去年12月,已經連續3個月凈減少。這直接導致了該月的社會融資規模結束了此前連續3個月的超預期增長。2月份社會融資規模增量為1.15萬億元,絕對數量也不及2月份的新增人民幣貸款。

2月份表外融資(委託貸款、信託貸款和未貼現的銀行承兌匯票)有所回落。其中,信託貸款、委託貸款新增量分別為1062億元和1172億元,增幅均低於過去的三個月;未貼現的銀行承兌匯票減少1718億元。三者之和佔新增社會融資規模的比例僅為4.5%,此前三個月佔比均超過26%。招商證券宏觀研究員閆玲分析認為,表外理財在3月末將正式被納入MPA考核,表外融資規模可能會被壓縮。

中金公司固定收益研究部門認為,整體的融資結構很明顯地繼續向貸款傾斜。「由於MPA考核壓制整體廣義信貸的增長,銀行在融資工具上只能有所取捨,保貸款、壓票據、壓債券。在3月末MPA考核時點來臨之前,由於今年考核壓力很大,我們預計,銀行會繼續壓縮整體廣義信貸增長,表內依然主要保住貸款,階段性債券配置需求不那麼強,並壓縮短期資金拆放,重點配置同業存單。」



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