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同業存單發行熱情再度點燃重回「量價齊升」時代？

2021/12/25

同業存單發行熱情再度點燃重回「量價齊升」時代？

2017-06-12 18:23:14

中新經緯

中新經緯客戶端6月12日電(羅琨)在歷經前兩個月的發行縮水后，同業存單在上周又迎來一次「小陽春」。據Wind統計，6月5日至6月9日這一周，同業存單計劃發行規模5917億元，實際發行規模為4675.5億元，創下近11周以來單周新高。與此同時，同業存單各期限利率普遍上行，突破5%成為普遍現象。

人民銀行總部資料圖。中新社發李慧思攝

重回「量價齊升」？

「存單最近又開始很火了，價格蹭蹭蹭地往上漲。」一名貨幣經紀公司負責人向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示。

以內蒙古銀行近期發行的「17內蒙古銀行CD066」為例，計劃發行規模10億，期限為30天，主體評級為AA，發行利率已經達到了5.42%。

儘管發行成本較高，卻難敵銀行發行熱情。據Wind統計， 6月5日至6月9日這一周，同業存單計劃發行規模5917億元，實際發行規模為4675.5億元。天風證券固收分析師高志剛認為這一現象在預期內，他向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示，銀行負債端還是存在壓力，同業端的融資需求仍舊存在，因此發行量上去了。

不過中信證券分析師明明等人則認為，同業存單收益率持續上行，更主要的原因是需求弱，而非供給強。

上清所託管數據顯示，5月同業存單到期量大於發行量，凈融資額-3333億。明明認為，同業存單凈融資額為負，說明供給過強很可能不是同業存單收益率持續上漲的主要原因，CD利率的持續上行應當是需求過弱導致。

與此同時，銀行所發存單集中在三個月以內期限品種。Wind數據顯示，上周三個月以內的同業存單發行額為3200.9億元，佔總體存單發行額的68.46%。上海一名私募合伙人向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)指出，這一現象說明銀行出於跨季需求增持同業存單的可能性更大。

農商行逆勢增持

上清所數據顯示，5 月同業存單託管量 76097 億元，較 4 月減少 3905 億元，主要受 5 月同業存單發行規模低於到期規模影響。從同業存單持有結構來看，商業銀行和廣義基金仍是主要持有人，但持倉規模下降。其中，國有大行和股份制銀行連續降低同業存單持倉規模，而農商行、農合等逆勢增持，農商行在5月增持了327億元同業存單。

農商行何以如此偏愛同業存單？山東一名農商行負責人向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)，目前在監管趨嚴的大背景下，農商行可做業務極少，存單相比理財流動性更好，而且近期同業存單利率高，價格好，因此其所在農商行近期也增加了對同業存單的配置。

「現在存單利率這麼高，我們發是發不起了，但買買還是可以的。」上述負責人稱。

招商證券固收分析師徐寒飛在其研報中則提及，資金充裕的農商農合行認為債市已經見底，加大債市配置，5月份共凈增持債券550億，其中增持同業存單327億，國債67億，國開債64億，農發債61億。

上述人士進一步指出，同業存單的「價」和「量」都是銀行「去槓桿」的指標，「價」的影響鈍化，「量」出現反彈，意味著這一輪「去槓桿」短期內已經接近尾聲。「去槓桿」要麼抬高負債端利率，要麼抬高資產端利率，目前看起來，無論是資產還是負債，都出現了邊際的改善，很顯然，這是商業銀行「去槓桿」行為短期將告一段落的跡象。(中新經緯APP)

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【編輯：薛宇飛】