申萬宏源:今年GDP增6.7%無懸念 下半年重點關注國企改革

申萬宏源研究所首席宏觀分析師李慧勇

網財經7月12日訊(記者 董文博)以「尋找確定性」為主題的申萬宏源2017夏季策略會今日在青島召開，申萬宏源研究所首席宏觀分析師李慧勇在會上就2017年下半年宏觀經濟走勢作報告。李慧勇稱，下半年全球經濟復甦、貨幣政策流動性收緊、改革紅利落地三大方面皆是確定的。

就下半年而言，李慧勇建議重點關注全國金融工作會議、國企改革、雄安新區和粵港澳大灣區建設等相關主題。

據李慧勇預測，2017年二季度至四季度經濟增長分別為6.8%、6.7%、6.6%，總體平穩；今年經濟基本上高枕無憂，全年增長6.7%應該沒有太大懸念。

李慧勇認為，全球經濟第一次呈現出同步復甦的勢頭，從邊際上，歐元區、英國強於預期而美國弱於預期值得關注。經濟復甦除了受益於世界經濟好轉之外，主要得益於供給側改革，價格上漲帶動工業的恢復以及房地產去庫存帶動房地產的景氣能夠完美解釋經濟的表現。

三大行業對GDP增速的貢獻率

貨幣政策方面，李慧勇稱，從國際上看美國引領全球的貨幣政策收緊，歐洲和英國可能是邊際上值得關注的全球收緊的力量。貨幣政策的收緊並不超預期，最超預期的可能是金融監管。量的收縮疊加價的提升，使得過去幾年寬鬆的金融生態環境有了明顯改變。

李慧勇對此解釋，借鑒2013年的經驗，三種情況出現流動性有望邊際改善，一是經濟下行壓力加大，二是金融槓桿明顯去化，監管態度改變，三是外部不確定性事件如英國脫歐衝擊顯現。從目前來看，第一點和第三點出現的概率都不大。從去年四季度開始的監管驟然升級，銀證信保財全面自查和檢查整改，在檢查沒有明確結束前，利率更有可能呈現高位波動的局面。預計今年三季度無風險利率將維持在3.2%-3.6%之間。由於監管的影響，金融部門存款受到影響，M2高增長格局很難出現，年內M2增長率可能會觸及9%甚至更低。